本周核心观点:
- 煤电行业节能降碳改造:国家发改委等五部门印发通知,要求煤电行业2026年起开展三年节能降碳改造,目标到2028年底,能效标杆水平产能比例提高15个百分点,基准水平以下产能基本清零。重点任务包括提升设备效率、开展灵活性改造、推动与新能源融合等。改造项目将获得中央资金补助,并纳入全国碳市场。
- 内蒙古电力交易中心成为绿证交易平台:国家能源局批复同意内蒙古电力交易中心开展绿色电力证书交易,成为我国第四家绿证交易平台,标志着绿电交易市场进一步完善。
行业核心数据跟踪:
- 用电量:2026年M1-4全社会用电量3.33万亿千瓦时(同比+5.4%),增速稳健。
- 发电量:2026M1-4累计发电量3.12万亿千瓦时(同比+3.3%),火电、水电、核电、风电、光伏分别+3.6%、+9.9%、-4.8%、-3.5%、+9.8%。
- 电价:2026年5月全国平均电网代购电价同比下降13.3%。
- 煤价:2026年6月19日,动力煤秦皇岛港5500卡平仓价为863元/吨,同比+41.71%。
- 水情:三峡水库蓄水水位正常,入库/出库流量同比上升。
- 装机容量:火电、水电、核电、风电、光伏新增装机容量分别为2800万千瓦、245万千瓦、362万千瓦、2126万千瓦、5091万千瓦。
投资建议:
- 绿电:消纳、电价、补贴压制因素逐步缓解,建议关注龙源电力H、中闽能源、三峡能源,重点推荐龙净环保。
- 火电:定位转型,挖掘可靠性价值与灵活性价值,建议关注华能国际H、华电国际H。
- 水电:量价齐升、低成本受益市场化,建议关注长江电力。
- 核电:成长确定、远期盈利&分红提升,建议关注中国核电、中国广核,建议关注中广核电力H。
风险提示: