核心观点与关键数据
- 期货市场：沪锌主力合约收盘价24770元/吨，7-8月合约价差-60元/吨，LME锌电子盘价3555美元/吨，前20名净持仓218251403手，上期所库存154868吨，LME库存123450吨，上海有色网0#锌现货价24530元/吨，主力合约基差-240元/吨，LME锌0-3月升贴水-2.9美元/吨，到厂锌精矿昆明50%价22680元/吨。
- 上游情况：进口数量447714吨，北方加工费405元/吨，南方加工费365元/吨，主要港口加工费-70美元/干吨。
- 产业情况：精炼锌进口6035.79吨，产量64.9万吨，出口3948.06吨，锌锭库存24.6万吨。
- 下游情况：镀锌板产量223万吨，销量233万吨，房屋新开工面积13900.22万平方米，汽车产量256.4万辆，空调产量2819.1万台。
- 期权市场：锌平值看涨/看跌期权隐含波动率15.46%，20日/60日历史波动率12.25%/14.08%。
行业消息
- 商务部数据显示端午假期全国消费市场平稳，消费品以旧换新惠及1.36亿人次，销售额超1万亿元。
- 伊朗宣布关闭霍尔木兹海峡，回应美国未履行停火协议，美军称未观察到关闭。
- 记者Timiraos认为美联储将暂不加息，但面临关税、赤字及AI预期透支等多重压力。
研究结论
- 宏观面：伊朗关闭霍尔木兹海峡或加剧市场波动，但美军未观察到实际关闭。
- 基本面：海外矿山TC持续低位，国内矿库存下降，矿紧压力增大；沪伦比值走弱打开出口窗口；需求端传统旺季结束，消费无明显亮点；库存方面国内累增，现货基差低位，LME库存增加。
- 技术面：持仓偏低，多空交投谨慎。
- 观点参考：预计沪锌震荡调整，关注M10支撑，区间2.45-2.52元/吨。
提示：市场有风险，投资需谨慎。
