沪锌产业日报

宏观方面，美联储官员对特朗普关税表示担忧，预计经济增速放缓，美元指数震荡；中国3月财新制造业PMI环比上升，显示制造业扩张加快，利好市场风险情绪。

基本面，国内外锌矿加工费再度下降，国内冶炼厂生产亏损扩大，精炼锌存在减产可能，供应端压力缓和。目前进口窗口关闭，且进口亏损扩大，后续精锌进口预计明显下降。需求端，下游传统旺季需求逐步回暖，锌价下跌改善下游采购氛围，国内库存下降，海外延续去库。终端地产边际改善但仍拖累需求，关注后续利好政策指引。

技术上，持仓增量，空头氛围偏强，测试区间下沿。

操作建议：区间操作，区间23200-23800。

关键数据：

• 沪锌主力合约收盘价：23615元/吨，环比-600元/吨
• 6月合约价差：6520元/吨
• LME三个月锌报价：2852.5美元/吨，环比-4.5美元/吨
• 沪锌总持仓量：219195手，环比-6584手
• 沪锌前20名净持仓：26132手，环比142手
• 上期所库存：72236吨，环比-1292吨
• LME库存：138200吨，环比-3200吨
• 上海0#锌现货价：23580元/吨，环比-210元/吨
• 昆明50%锌精矿到厂价：18230元/吨，环比-390元/吨
• 国内精炼锌产量：59.73万吨/月
• 精炼锌进口量：35156吨/月，环比-22615吨
• 精炼锌出口量：483吨/月，环比266吨
• 房屋新开工面积：6614万平方米/月，环比-6728万平方米
• 汽车产量：349.86万辆/月，环比-5.1万辆

研究结论：建议区间操作，关注宏观政策及下游需求恢复情况。