油脂周报：强预期弱现实，油脂震荡运行

油脂市场观点总结

市场要闻与价格行情

• 期货价格：棕榈油（2609合约）9,301元/吨，下跌0.21%；豆油（2609合约）8,353元/吨，下跌0.05%；菜油（609合约）9,685元/吨，下跌1.91%。
• 现货价格：广东棕榈油9,200元/吨，下跌0.22%；天津一级豆油8,450元/吨，上涨0.36%；江苏四级菜油10,100元/吨，下跌1.56%。

棕榈油供需分析

• 供应：5月MPOB显示马来西亚产量环比下降6.98%，但6月产量环比回升17.42%。国内新增买船，棕榈油成交总量增加。
• 库存：全国重点地区棕榈油库存68.25万吨，环比下降5.58%，但同比去年增加66.63%。
• 市场分析：印尼B50政策提供底部支撑，但国内库存高位、买船增加，棕榈油表现不佳。

豆油供需分析

• 供应：5月大豆进口1179.1万吨，同比减少15.28%。6-7月南美大豆集中到港，油厂压榨量增加。
• 库存：全国重点地区豆油库存98.72万吨，环比增加7.30%，同比增加16.55%。
• 市场分析：美豆丰产预期增强，南美大豆供应充裕，国内油厂压榨提速，豆油累库压力增大，预计震荡偏弱。

菜油供需分析

• 供应：沿海油厂菜籽压榨量增加，菜油产量提升，进口菜籽库存下降。
• 库存：沿海油厂菜油库存3.5万吨，环比下降0.84万吨。
• 市场分析：加拿大菜籽出口数据不佳，国际原油下跌，前期天气溢价回吐，菜油呈现强预期、弱现实博弈，预计弱势震荡。

后市展望

• 豆油：美豆丰产预期、南美大豆到港、国内高库存，预计维持震荡偏弱。
• 棕榈油：美伊协议推进、原油走弱削弱生物柴油需求，但印尼B50政策、天气扰动提供支撑，预计宽幅震荡，中期偏强。
• 菜油：加拿大菜籽出口不佳，供应边际转松，预计维持弱势震荡。

策略建议

• 策略中性
• 风险无