黑色品种周报：弱现实强预期，震荡偏强运行

深度研究，投研一体 -1- 中州期货研究所 黑色品种周报 | 2020年7月5日 弱现实强预期 震荡偏强运行 中州期货研究所 | 深度研究，投研一体 ■概况：本周螺纹和热卷主力合约先抑后杨整体震荡运行，螺纹2010和热卷2010周环比基本持平。完全符合上周周报的观点（先抑后杨，震荡运行）。二季度地产销售较去年同期增加 个别地区取消限购政策 地产韧性仍较强 ：6月TOP100房企销售额环比增长33%，同比增长13.8%。二季度TOP100房企销售额较去年同期增加，好于市场预期。河北怀来县取消住房限购政策，为对冲国内外疫情对国内经济造成的影响，后期其他地区地产销售政策或也将有所放松。虽市场担忧3季度地产的销售、开工和施工面临较大压力，但从6月地产的销售情况和个别地区取消住房限购政策释放地产调控政策有所松绑的信号来看，地产的韧性仍将较强。消费淡季 螺纹钢和热卷表观消费均下滑：螺纹钢周度表观消费环比下降5.24%，热卷表观消费下降1.12%。钢材品种产量出现分化 7月中旬后唐山地区型钢供应收缩明显：长流程和短流程产能利用率均下降，钢材周度总产量下降，中厚板产量下降，热卷和螺纹产量仍略增加。7月中旬后唐山丰润区独立轧钢企业停限产，型钢产量将明显收缩 。螺纹和热卷库存继续累积：螺纹钢总库存持续三周上升，热卷总库存连续两周增加。高炉利润进一步压缩 电炉亏损扩大：螺纹高炉利润83降15，热卷利润153增35，电炉亏损100降63，盘面利润253增77。后市观点：梅雨季节叠加北京疫情影响京津冀工地施工，消费继续下降。虽五大钢材品种总产量下降，但螺纹和热卷产量仍小幅增加，库存继续累积。唐山丰润独立轧钢企业7月中旬后停限产增加，型钢供应将收缩。电炉亏损扩大，高炉检修增加，后期产量将下降。而且7月9日将出梅，基建逆周期调节下投资增速上升，二季度地产销售增加，个别地区取消限购政策，地产韧性仍较强，一旦出梅，消费有望重回高位。弱现实强预期，从时间窗口来看，下周钢价或震荡偏强运行。 品种强弱：热卷>螺纹钢 ■操作策略： 1、多卷01空螺01策略追踪：卷螺01价差-12，较上周收窄15，继续轻仓持有。 2、螺纹10-01正套策略追踪 ：螺纹10-01价差140，较上周收窄12，继续持有。 联系人 蒋维波 期货从业证号：F3060712 投资咨询证号：Z0014775 电话：18721162359 邮箱：jiangweibo@zzfco.net 螺纹钢和热卷主力合约长期走势图 数据来源：Wind 相关研报 地产韧性 产能集中下年投产 仍可做多 螺纹05|2020年黑色品种年报 ...................................................2019.12.24 钢材冬储专题：冬储积极 节后库存或创新高 期螺震荡偏弱................2020.1.17 节前库存原本较高 疫情加速黑色品种下跌...........................................2020.2.1 2月底钢矿库存预估 .............2020.2.6 螺纹库存专题：去库阶段价格涨跌取决于消费 回调做多RB2010......2020.2.27 螺纹基差专题：期货平水后基差将走强 电炉弹性大 钢价上涨空间受限 ...................................................2020.3.17 黑色品种周报 | 2020-7-5 深度研究，投研一体 -2- 中州期货研究所 目录 1.一周要闻点评及热点分析 .............................................................3 1.1、6月百强房企销售环比和同比大幅增加 个别地区取消限购政策 ................................................................... 3 1.2、7月中旬后唐山地区型钢供应收缩明显................................................................................................................ 3 2.钢材周度数据监测及点评 .............................................................4 2.1、钢材基本面因子监测 ............................................................................................................................................... 4 2.2、产量 ........................................................................................................................................................................... 4 2.3、表观消费 ................................................................................................................................................................... 5 2.4、库存 ........................................................................................................................................................................... 6 2.5、钢厂利润 ................................................................................................................................................................... 6 2.6、基差 ........................................................................................................................................................................... 8 3.套利监控 ...........................................................................9 3.1、钢材月间价差监控 ................................................................................................................................................... 9 3.2、卷螺价差监控 ......................................................................................................................................................... 10 3.3、钢矿套利监控 ......................................................................................................................................................... 10 4.操作逻辑及建议 ....................................................................12 4.1、单边操作逻辑及建议 ............................................................................................................................................. 12 4.2、套利操作逻辑及建议 ............................................................................................................................................. 12 黑色品种周报 | 2020-7-5 深度研究，投研一体 -3- 中州期货研究所 1.一周要闻点评及热点分析 1.1、6月百强房企销售环比和同比大幅增加 个别地区取消限购政策 据克而瑞研究中心数据显示，6月TOP100房企单月实现全口径销售金额14517.2亿元，环比增长33%。单月业绩同比逐月回升，自4月转正后进一步提升至13.8%。 近期有消息称，河北省张家口市怀来县的楼市调控政策出现松动，住房限购政策已废除。从怀来县住房和城乡规划建设局处得到证实，该县的住房限购政策已经废止，购房不再受套数限制。 点评：6月TOP100房企销售额环比增长33%，同比增长13.8%。二季度TOP100房企销售额较去年同期增加，好于市场预期。河北怀来县取消住房限购政策，为对冲国内外疫情对国内经济造成的影响，后期其他地区地产销售政策或也将有所放松。虽市场担忧3季度地产的销售、开工和施工面临较大压力，但从6月地产的销售情况和个别地区取消住房限购政策释放地产调控政策有所松绑的信号来看，地产的韧性仍将较强。 1.2、7月中旬后唐山地区型钢供应收缩明显 据唐山丰润区7月份大气污染防治强化管控期间停限产调度最新安排，未验收达到“好”的企业即日起停产，在验收为“好”后可在达标排放的前提下允许生产8天。评价为“好”的独立轧钢企业自7月16日0时至31日24时停产。 点评：据Mysteel预估，唐山丰润区7月大气污染防治管控措施对型钢影响较大，7月16日后，唐山地区型钢日产量影响可达6.57万吨。 黑色品种周报 | 2020-7-5 深度研究，投研一体 -4- 中州期货研究所 2.钢材周度数据监测及点评 2.1、钢材基本面因子监测 表一：钢材基本面因子监测 数据来源：钢联数据，wind，中州黑色研究所 2.2、产量 高炉利润持续压缩叠加消费淡季，钢厂年中检修增加，高炉产能利用率略下降至93.35%，下降0.07%，较去年同期高3.85%；电弧炉钢亏损，短流程产能利用率下降至59.62%，下降0.34%。长流程和短流程产能利用率均下降，钢材周度总产量下降，热卷和螺纹产量仍略增加。 图1：高炉产能利用率季节性走势 数据来源：钢联数据，wind，中州黑色研究所 黑色品种周报 | 2020-7-5 深度研究，投研一体 -5- 中州期货研究所 图2：