格林大华期货周报：供应和天气博弈，植物油高位波动剧烈，双粕低位弱势运行

周报 证监许可【2011】1288号 研究员：刘锦期货从业：F0276812联系方式：13633849418交易咨询：Z0011862时间：2026年6月20日 油粕逻辑 油脂板块：美伊谈判进入长期化，国际原油基本出清战争溢价，美豆油高位回落，厄尔尼诺现象已经正式形成，东南亚棕榈油减产正在逐步兑现中，印尼B50实施在即，马棕榈油整体保持高位震荡偏强格局。国内6月份油脂油料大量到港，油厂开机率回升，植物油整体累库，澳洲菜籽减产对市场资金仍在对有一定支撑，高盛菜籽油多单尚未出现大幅减持。综合以上分析：宏观风险降低，基本面供应压力增大，天气的强预期逐步兑现中，多空因素交织，植物油高位震荡加剧，棕榈油波动最大。 油粕逻辑 蛋白板块：中方询价美豆，美豆起价止跌回升。市场炒作的加拿大菜籽播种进度缓慢，西澳菜籽面临干旱减产预期，东欧菜籽减产预期尚且没有证据显示实质性减产。基本面上，国内大豆迎来到港高峰期，油厂开机率回升，下游生猪养殖亏损加剧，饲料厂采购缓慢，随用随采，豆粕后续有累库风险。超级厄尔尼诺预期下，南方或有更多雨水，不利于水产养殖，同时豆粕的供应压力，料菜粕将继续承压低位运行，双粕现货基差继续走弱，豆粕负基差将进一步扩大。综合以上分析，宏观和基本面交织，双粕底部偏弱震荡。 三油两粕操作策略 单边方面： 植物油高位震荡加剧，谨慎交投。Y2609合约压力位9700，支撑位8054；Y2701合约压力位9024，支撑位8200；P2609合约压力位12000，支撑位9030；P2701合约压力位10800，支撑位8945；OI2609合约压力位12000，支撑位9150，OI2701合约压力位10060，支撑位9110。 套利方面：关注棕榈油9-1的价差扩大机会，关注豆棕价差扩大机会 双粕： 单边方面：双粕底部偏弱震荡依旧。M2607合约压力位3100，支撑位2680；M2609合约压力位3100，支撑位2833；M2701合约压力位3222，支撑位2930；RM2607合约压力位2560，支撑位2190；RM2609压力位2600，支撑位2256；RM2701合约压力位2500，支撑位2203。 美伊谅解备忘录：签署后进入关键落实阶段 美伊双方已于6月17日远程签署谅解备忘录，核心条款包括：解除海上封锁：美国将在30天内完全解除对伊朗的海上封锁，停止阻挠船只往返波斯湾和阿曼湾的伊朗港口，目前美 军已停止相关军事管控行动。霍尔木兹海峡通航：伊朗承诺在60天内对通过海峡的商船免费开放，之后将建立新的航道管理机制并提交地区国家协 商。 经济激励与资产解冻：协议包含总额3000亿美元的私有基金，用于刺激对伊投资；美国需解冻伊朗被冻结的海外资产，伊朗石油、燃料销售及银行、运输等行业制裁将同步豁免 美方副总统万斯表示，60天谈判期限从6月18日起算，技术层面谈判预计本周末启动；伊朗议会议长强调，谈判以维护本国利益为核心，若美方突破底线将立即反制 南美和美湾进口升贴水稳中有升 基本面方面：巴西大豆升贴水稳中有涨，美湾大豆升贴水因出口数据良好上涨。截止到2026年6月05日，美西大豆升贴水256美分/蒲式耳，较上周242美分/蒲式耳上涨4美分；巴西大豆升贴水195美分/蒲式耳，较上周172美分/蒲式耳上涨23美分。 美国农业部将在周四发布周度出口销售报告。分析师们预期，截至6月11日当周，美国大豆净销售量为20万到60万吨。作为对比，上周2025/26年度美国大豆净销售量为211,300吨，2026/27年度净销售量为141,500吨。标普全球能源周五发布的客户报告估计，2026年美国大豆种植面积为8530万英亩，高于美国农业部3月31日预测的8470万英亩。 美豆多项利空因素来袭 美国农业部发布的作物进展周报显示，截至6月14日，全美本土48州表层土壤墒情短缺到严重短缺的比例为33%，一周前34%，高于去年同期的23%。 在中西部大豆和玉米主产区，干旱程度继续减轻。伊利诺伊表层土壤墒情短缺到严重短缺的比例为15%（上周29%）,印第安纳10%（24%），衣阿华15%（24%）。 厄尔尼诺天气对美豆、巴西和阿根廷大豆产量的影响偏多 国内大豆买船情况 1、监测数据显示，截止到6月16日，6月船期累计采购了1056.2万吨，采购进度为100%。7月船期累计采购了870.9万吨，周度增加66万吨，采购进度为88.87%。8月船期累计采购了495万吨，周度增加52.8万吨，采购进度为61.88%。9月船期累计采购了211.2万吨，周度增加19.8万吨，采购进度为24.85%。10月船期累计采购了85.8万吨，周度增加26.4万吨，采购进度为9.03%。2027年2月船期累计采购了165万吨，周度增加13.2万吨，采购进度为18.33%。2027年3月船期累计采购了382.8万吨，周度增加39.6万吨，采购进度为30.62%。2027年4月船期累计采购了171.6万吨，周度增加26.4万吨，采购进度为14.92%。2027年6月船期累计采购了13.2万吨，采购进度为1.2%。 2、中国粮油商务网，6月1170万吨，7月1090万吨，8月份1085万吨。 中储粮陈豆拍卖情况 1、12.11日，进口大豆竞价销售，本次交易进口大豆数量51.25万吨，年份22、23年，分布在辽宁、天津、河北、浙江、山东、湖南、河南、四川。成交397043吨，成交均价3935.3元/吨，成交比例77.5%。2、12月16日，中储粮拍卖结果：国家粮食交易中心计划拍卖513883.649吨，实际成交323117.939吨，成交率62.9%，底 价3780-3880元/吨，成交均价3852元/吨，溢价0-150元/吨。其中天津成交3笔、河北、湖南成交3笔、山东成交9笔、浙江、安徽成交1笔。 3、12.19日，中储粮拍卖结果：国家粮食交易中心计划拍卖550143.732吨，实际成交179701.674吨，底价3760/3740/3730/3800/3710/3710/3840；成交均价3751元/吨，溢价0-80元/吨，成交率32.66%。4、市场传言后续进口陈大豆拍卖转成定向销售。 5、1月13日、进口大豆拍卖结果，今日中储粮油脂有限公司进行进口大豆竞价交易，本次交易进口大豆数量113.96万吨， 年份22、23、24、25年，分布在辽宁、天津、山东、河南、安徽、浙江、江苏、广东、广西、福建。全部成交，成交均价3811.6元/吨。 6、5月14日、进口大豆拍卖结果，今日中储粮油脂有限公司进行进口大豆竞价交易，本次交易进口大豆数量6.16万吨，年份23、24、25年，分布在天津、山东、重庆。最终全部成交，整体成交均价为4065元/吨。7、5月25日、进口大豆拍卖结果。中储粮油脂委托、国家粮食交易中心平台竞价，计划总量：5.09万吨，2023/2024 年产进口大豆，库存地点：天津、重庆、广西三地库区。成交总量：4.12万吨，全场成交率81%；成交均价：3762元/吨8、 国内豆类库存情况 中国粮油商务网监测数据显示，截止到2026年第24周末，国内进口大豆库存总量为748.57万吨，较上周的730.89万吨增加17.68万吨，去年同期为720.21万吨，五周平均为698.21万吨。国内豆粕库存量为66.60万吨，较上周的52.10万吨增加14.50万吨，环比增加27.81%；合同量为658.81万吨，较上周的642.99万吨增加15.82万吨，环比增加2.46%。国内豆油库存量为114.15万吨，较上周的104.80万吨增加9.35万吨，环比增加8.92%；合同量为134.73万吨，较上周的137.61万吨减少2.88万吨，环比下降2.09%。 油厂开机率和压榨量情况 开机率：截止到第24周末(6月13日）国内主要大豆油厂的大豆开机率较上周有所增长，整体上处于很高水平。国内油厂平均开机率为66.72%，较上周的63.71%开机率增长3.01%。 压榨量：数据统计显示，本周完全开机的企业80家，部分开机24家,停机55家。据此计算的本周大豆加工量为249.3万吨，较上周增加11.24万吨，较去年同期242.7万吨增加6.6万吨。开机率为66.72%，较上周的63.71%增加3.01个百分点，较去年同期66.64%增加0.08个百分点。下周预期大豆加工量为266.52万吨，开机率为71.33%。 油粕周度成交情况 1、本周豆油成交均价8561.67元/吨，较上周下跌71.90元/吨，成交量14.9万吨，较上周增加3.2万吨。现货成交回升，远期基差成交稳定。 2、本周豆粕成交均价2850元/吨，较上周上涨26.36元/吨，成交量75.2万吨，较上减少29万吨，现货成交回落和基差回升。 油粕基差情况 1、截止到6月18日，张家港地区四季豆油基差337元/吨，油厂挺价，豆油基差坚挺。 2、截止到6月18日，豆粕主力合约基差-162元/吨，供应压力大增，豆粕现货价格下跌，豆粕基差季节性维持低位。 马来棕榈油供需平衡 马来西亚棕榈油局（MPOB）公布的数据显示，26年5月马来西亚棕榈油产量为151.63万吨，较4月的162.98万吨下降11.35万吨,环比下降6.96%。进口量为4.38万吨，较4月的7.58万吨下降3.2万吨,环比下降42.23%。出口量为110.58万吨，较4月的129.26万吨下降18.68万吨,环比下降14.45%。月末库存为242.78万吨，较4月的230.89万吨增加11.89万吨,环比增加5.15%。 印尼棕榈油供需平衡 1、印尼3月份棕榈油产量482万吨，环比减少68万吨；出口217万吨，环比减少113万吨；库存212万吨，环比减少19万吨。 2、印尼高级部长：印尼将对某些燃料采购实行配给制度。将把国家机构预算转用于“生产性”用途。将自7月1日起实施B50生物燃料政策。印尼豁免镍生铁及部分精炼棕榈油集中出口管制 5月22日讯，据外媒报道，一位高级政府部长表示，印尼将豁免镍生铁和一些精炼棕榈油产品，使其不受计划中的大宗商品出口集中管制的影响。 1.政策背景：煤炭、棕榈油和铁合金的出口必须通过国有企业进行，过渡阶段预计将从6月1日开始。2.镍产品细则：低纯度镍金属镍生铁将免于该政策限制，而含铁镍铁因其含铁量被纳入限制范围。印尼统计局数据显 示，去年包含这两种产品的类别出口总额为164亿美元，业内人士表示镍生铁占镍金属出口的绝大部分。3.棕榈油细则：原棕榈油、精炼漂白脱臭棕榈油和相关棕榈油精的出口将通过新机构进行监管，而其衍生产品将获得 豁免。集中出口计划涵盖的产品约占去年印尼棕榈油出口总量的90%，去年印尼出口了2360万吨原棕榈油及其精炼产品，总价值达244亿美元。 棕榈油进口情况和利润 1、近期外盘棕榈油价格要弱于内盘，带动棕榈油进口利润的回升，这有利于后续国内进口商的进口意愿增强，截止到6月12日，棕榈油进口利润334.48元/吨。 2、根据中国粮油商务网数据显示，棕榈油6月进口32.5万吨，7月33万吨，8月40万吨吨。3、中国粮油商务网监测数据显示，截止到2026年第24周末，国内棕榈油库存总量为69.87万吨，较上周的70.58万吨减 少0.71万吨；合同量为3.16万吨，较上周的2.39万吨增加0.77万吨。其中24度及以下库存量为68.00万吨，较上周的68.58万吨减少0.58万吨；高度库存量为1.87万吨，较上周的2.00万吨减少0.13万吨。 棕榈油成交情况、基差和库存 1、截止到6月18日，广东地区棕榈油基差-41元/吨，5年基差数据对比显示，国内棕榈油累库，东南亚季节性增产，基差有望继续弱势运行 2、本周棕榈油成交均价9300元/吨，较上周下跌86元/吨，成交量6935吨，较上周增加3400吨。现货成交和基差成交一般。 油菜籽进口成本和榨利 加拿大油菜籽FOB报价急速回落，截止6月18日,7月FOB广州港报价6