格林大华期货周报：供应和天气博弈，植物油高位波动剧烈，双粕低位弱势运行

油脂板块

• 美伊谈判：美伊签署谅解备忘录，解除海上封锁，霍尔木兹海峡通航承诺在60天内实现，宏观风险降低。
• 国际原油：战争溢价出清，美豆油高位回落。
• 厄尔尼诺现象：已正式形成，东南亚棕榈油减产逐步兑现，印尼B50实施在即。
• 国内油脂：6月大量到港，油厂开机率回升，植物油累库，澳洲菜籽减产对市场有一定支撑，高盛菜籽油多单未大幅减持。
• 市场逻辑：宏观风险降低，基本面供应压力增大，天气强预期逐步兑现，多空因素交织，植物油高位震荡加剧，棕榈油波动最大。
• 操作策略：单边谨慎交投，关注棕榈油9-1价差扩大和豆棕价差扩大机会。

蛋白板块

• 美豆：中方询价，美豆起价止跌回升，市场炒作加拿大菜籽播种缓慢，西澳菜籽干旱减产预期，东欧菜籽减产预期未证实。
• 国内大豆：到港高峰期，油厂开机率回升，下游生猪养殖亏损加剧，饲料厂采购缓慢，豆粕累库风险。
• 超级厄尔尼诺预期：南方雨水不利于水产养殖，豆粕供应压力增大。
• 市场逻辑：宏观和基本面交织，双粕底部偏弱震荡，豆粕负基差将进一步扩大。
• 操作策略：双粕底部偏弱震荡依旧。

三油两粕操作策略

• 单边：植物油高位震荡加剧，棕榈油、豆油、菜籽油、菜籽粕、豆粕主力合约压力位和支撑位明确。
• 套利：关注棕榈油9-1价差扩大和豆棕价差扩大机会。

美伊谅解备忘录

• 签署后进入关键落实阶段，核心条款包括解除海上封锁、霍尔木兹海峡通航承诺、经济激励与资产解冻。

南美和美湾进口升贴水

• 巴西大豆升贴水稳中有涨，美湾大豆升贴水因出口数据良好上涨。

美豆多项利空因素

• 美国农业部作物进展周报显示，中西部大豆和玉米主产区干旱程度继续减轻。
• 厄尔尼诺天气对美豆、巴西和阿根廷大豆产量影响偏多。

国内大豆买船情况

• 6月至10月船期累计采购量较大，2027年2月至6月船期采购进度较低。

中储粮陈豆拍卖情况

• 拍卖成交率波动，市场传言后续拍卖转成定向销售。

国内豆类库存情况

• 进口大豆库存总量增加，豆粕库存量增加，豆油库存量增加。

油厂开机率和压榨量情况

• 开机率上升，大豆加工量增加。

油粕周度成交情况

• 豆油成交回升，豆粕成交回落。

油粕基差情况

• 豆油基差坚挺，豆粕基差季节性维持低位。

马来棕榈油供需平衡

• 5月马来西亚棕榈油产量下降，进口量下降，出口量下降，月末库存增加。

印尼棕榈油供需平衡

• 3月份印尼棕榈油产量、出口、库存环比下降。
• 印尼将对某些燃料采购实行配给制度，自7月1日起实施B50生物燃料政策。

棕榈油进口情况和利润

• 外盘价格弱于内盘，带动进口利润回升。

棕榈油成交情况、基差和库存

• 国内棕榈油累库，基差有望继续弱势运行。

油菜籽进口成本和榨利

• 加拿大油菜籽FOB报价急速回落，进口成本跟随回落。

加拿大菜籽减产预期

• 加拿大菜籽播种显著偏慢，产量预估同比减产12%。

澳洲菜籽减产预期

• 西澳菜籽受干旱影响，播种面积同比减少6%，产量预估同比大跌19.5%。

全球菜籽种植国面临产量考验

• 加拿大、澳洲、东欧菜籽均面临减产风险。

菜系库存情况

• 国内进口油菜籽库存总量增加，菜粕库存量减少，菜油库存量减少。

油厂开机和压榨情况

• 开机率上升，进口油菜籽压榨量增加。

菜系成交和基差

• 菜粕基差走弱，菜籽油基差处于5年平均水平区间。

CFTC资金动态

• 大豆、豆粕、豆油非商业净多持仓环比减少，豆油净多资金减持明显。