行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

传统建材龙头调整充分，关注风格切换机遇

建筑建材 2026-06-22 中邮证券程思齐Sophie

建筑材料行业投资评级：强于大市 | 维持

投资要点

近期市场波动加剧，消费建材行业股价经历大幅回调，龙头企业估值已处于历史最低水平。基本面来看，行业在 25-26 年价格已见底回暖，未来在地产预期好转以及供给出清逻辑催化下，行业已进入复苏通道。目前龙头公司估值与预期均处于低估状态，建议关注防水、涂料等赛道龙头估值修复机会，包括东方雨虹、三棵树、北新建材、伟星新材、兔宝宝等。

行业板块分析

水泥：整体需求表现平淡，出库量同比去年同期仍有差距，需求恢复力度一般。基建需求由稳转跌，房建需求持续疲弱。中长期来看，水泥行业产能有望在限制超产政策下持续下降，产能利用率提升将带来利润弹性。关注：海螺水泥、华新建材、上峰水泥。
玻璃：近期产线冷修停产增多，但终端需求仍平淡，价格表现偏弱。关注成本上升背景下可能导致的超预期减产情况。关注：旗滨集团。
玻纤：粗砂需求端表现尚可，预计短期价格仍以上涨趋势为主。电子纱细分领域表现景气，受 AI 产业链需求景气驱动，行业低介电产品迎来量价齐升。看好行业需求持续的量价齐升趋势。关注：中国巨石、中材科技。
消费建材：行业盈利已触底，价格经历多年竞争目前已无向下空间，借助反内卷政策行业对提价及盈利改善诉求强烈。25 年防水、涂料、石膏板等多品类持续发布提价函，行业盈利有望触底，26 年可期待龙头企业的盈利改善。关注：东方雨虹、科顺股份、三棵树、北新建材、兔宝宝。