海内外龙头对标第四期：风格切换的起点，低估值板块迎配置机遇

根据报告，当前周期类行业国内龙头较海外不便宜，消费、金融板块龙头具有较高的配置性价比。此外，A股科技龙头相对二线已无明显估值溢价，估值已步入合理区间。H股方面，高盈利科技龙头相对中小市值股票享有一定的估值溢价。报告建议关注“消费+大金融”板块龙头，考虑到上游价格局部见顶，以及PPI向CPI的逐级传导，市场风格将从盈利高弹性向盈利预期反转过渡，推动以消费、金融为代表的低估值板块迎来回暖。报告还指出，A股科技龙头PB-ROE分布显示，A股科技板块龙头/二线龙头整体估值水平基本相近，并不存在明显估值溢价，从估值水平看龙头已处于较低水平。