2024年长期资本市场假设报告

研报总结

核心观点： 全球经济正经历转型，工业政策和国家干预正在上升，对通胀和经济增长产生重大影响。

关键数据：

• 全球补贴和其他转移占政府支出的比例已上升至3638%。
• 高收入国家的收入分配不平等现象加剧，社会紧张局势上升。
• 地缘政治紧张局势和新冠疫情导致各国更加关注军事和经济安全，推动供应链回流。
• 美元预计在未来10-15年内逐渐贬值，欧元和日元可能升值。
• 实物资产，尤其是基础设施、房地产和能源，将从工业政策中受益。
• 私募股权和风险投资将继续发挥重要作用，为绿色能源转型和供应链重塑提供关键资本。

研究结论：

• 工业政策和国家干预将对通胀产生上行压力，增加经济不确定性，并推高资本成本。
• 投资者应考虑将多元化的投资组合与传统的60/40股票-债券组合相结合，以应对不断变化的经济环境。
• 实物资产、私募股权和风险投资等替代投资类别将提供重要的多元化机会。
• 美国股票市场集中度较高，投资者可能需要调整配置，以应对潜在的市场失衡和风险。

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### 研报总结

全球经济正经历转型，工业政策和国家干预正在上升，对通胀和经济增长产生重大影响。预计未来10-15年内，通胀将保持高于长期趋势水平，经济不确定性将增加，资本成本将上升。

投资者应考虑将多元化的投资组合与传统的60/40股票-债券组合相结合，以应对不断变化的经济环境。实物资产、私募股权和风险投资等替代投资类别将提供重要的多元化机会。美国股票市场集中度较高，投资者可能需要调整配置，以应对潜在的市场失衡和风险。