多空因素拉锯，沪铅低位盘整

2026年6月22日 多空因素拉锯 沪铅低位盘整 核心观点及策略 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 要点要点要点上周沪铅主力期价低位反弹。宏观面看，伊朗重新关闭霍尔木兹海峡，美伊谈判暂停，地缘局势变动扰动市场情绪，风险偏好降温。全球主要央行相继收紧利率政策，周中日本央行如期加息，美联储利率会议亦释放鹰派信号，美元走强抑制金属价格。 李婷从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 基本面看，铅矿维持供不应求格局，多数到场加工费跌至负值，成本端支撑维持刚性。废旧电瓶流通货源偏紧，回收商低价惜售，但再生铅炼厂亏损，压价采购，两相博弈，价格窄幅波动。冶炼端，电解铅炼厂正常生产，供应稳中偏增。铅价低位反弹，再生铅炼厂亏损程度小幅修复，但主动提产积极性暂无，同时周中华东再生铅炼厂因突发停电事故而全面停产至月底，部分缓解供应压力。需求端看，铅酸蓄电池终端消费尚未出现明显改善，且国内端午假期，部分电池企业有放假计划，消费阶段性放缓，原料采购需求回落。 黄蕾从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 高慧从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 赵凯熙从业资格号：F03112296投资咨询号：Z0021040 整体来看，美伊和谈仍有变数，风险偏好转谨慎。前期交割移仓压力减缓，同时再生铅炼厂新增减停产缓解供应压力，铅价下方支撑增强。但消费弱势不改，且部分电池企业放假，增加累库压力，抑制铅价上方空间。多空僵持，预计铅价低位区间盘整运行为主，持续关注美伊局势及高温天气消费回暖情况。 何天从业资格号：F03120615投资咨询号：Z0022965 赵奕从业资格号：F03153902投资咨询号：Z0023788 风险因素：宏观风险，供应大幅释放 一、交易数据 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 二、行情评述 上周沪铅主力PB2608合约期价低位反弹，一方面，美伊谅解备忘录签署带动市场风险偏好修复，另一方面，华东再生铅炼厂突发停电事故而全面停产，供应压力缓解，铅价企稳反弹。但美联储利率会议释放鹰派信号且上方16500元/吨一线存技术压力，周四铅价小幅调整，最终收至16400元/吨，周度涨幅2.15%。受国内端午假期影响，周五休市。伦铅企稳震荡盘整，地缘局势担忧情绪缓解及1950美元/吨一线获得技术支撑，伦铅企稳反弹，但年内加息预期强化带动美元重回100上方，伦铅反弹受阻，同时周五美伊和谈再生变数，伦铅回吐部分涨幅，最终收至1950美元/吨，周度跌幅为0.86%。 现货市场：截止至6月18日，上海市场驰宏铅报16350-16440元/吨，对沪铅2607合约升水0-50元/吨。江浙沪市场流通货源尚少，持货商挺价出货，电解铅炼厂厂提货源报价对SMM1#铅均价贴水30元/吨到升水80元/吨出厂，高升水报价减少。再生铅炼厂随行出货，再生精铅报价对SMM1#铅贴水50-0元/吨出厂。 库存方面，截止至6月19日，LME周度库存301950吨，周度减少3925吨。上期所库存65185吨，环比持平。截止至6月18日，SMM五地社会库存为6.65万吨，较周一减少0.12万吨，较上周四增加0.1万吨。 上周沪铅主力期价低位反弹。宏观面看，伊朗重新关闭霍尔木兹海峡，美伊谈判暂停，地缘局势变动扰动市场情绪，风险偏好降温。全球主要央行相继收紧利率政策，周中日本央行如期加息，美联储利率会议亦释放鹰派信号，美元走强抑制金属价格。基本面看，铅矿维持供不应求格局，多数到场加工费跌至负值，成本端支撑维持刚性。废旧电瓶流通货源偏紧，回收商低价惜售，但再生铅炼厂亏损，压价采购，两相博弈，价格窄幅波动。冶炼端，电解 铅炼厂正常生产，供应稳中偏增。铅价低位反弹，再生铅炼厂亏损程度小幅修复，但主动提产积极性暂无，同时周中华东再生铅炼厂因突发停电事故而全面停产至月底，部分缓解供应压力。需求端看，铅酸蓄电池终端消费尚未出现明显改善，且国内端午假期，部分电池企业有放假计划，消费阶段性放缓，原料采购需求回落。 整体来看，美伊和谈仍有变数，风险偏好转谨慎。前期交割移仓压力减缓，同时再生铅炼厂新增减停产缓解供应压力，铅价下方支撑增强。但消费弱势不改，且部分电池企业放假，增加累库压力，抑制铅价上方空间。多空僵持，预计铅价低位区间盘整运行为主，持续关注美伊局势及高温天气消费回暖情况。 三、行业要闻 1、SMM：6月18日当周国产铅矿加工费报200元/金属吨，周度环比持平；进口矿加工费报-165美元/干吨，周度环比减少10美元/干吨。 2、SMM：华东地区某大型再生铅冶炼厂突发停电事故，生产线全面停产；企业预估本次检修停产将持续至本月月末，初步测算本月再生铅产出减少约6000吨。 3、海关总署：5月精炼铅进口量为36683.58吨，环比下降0.66%，同比上升731.65%。5月精炼铅出口量为2121.59吨，环比上升128.99%，同比下降61.80%。 四、相关图表 数据来源：iFinD,铜冠金源期货 数据来源：iFinD,铜冠金源期货 数据来源：iFinD,铜冠金源期货 数据来源：iFinD,铜冠金源期货 数据来源：SMM，iFinD,铜冠金源期货 数据来源：SMM，iFinD,铜冠金源期货 数据来源：SMM，iFinD,铜冠金源期货 铅周报 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号306室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。