需求疲弱与成本下移压制价格

2026/06/21 1行情回顾 目录CONTENTS 2沥青基本面 3后市展望 行情回顾 第一部分 1.1沥青期货主力合约走势 本周（2026年6月15至18日白天收盘）沥青期货主力合约BU2609较上周五下跌11.85%，区间振幅为14.08%。 1.2山东部分炼厂70#A出厂价 1.3主要地区沥青（70#A）日度市场价 沥青基本面 第二部分 2.1沥青生产综合利润 当前山东地炼沥青生产理论利润-866元/吨（加工稀释沥青按应收抵扣）；河北地炼沥青生产理论利润为-256.96元/吨（加工稀释沥青按应收抵扣）；江苏主营炼厂为-822.76元/吨。 2.2中国重交沥青开工率 本周中国重交沥青开工负荷率为14%，环比上升2.1%，同比下降16.40%。 2.3沥青产量情况 本周中国主营炼厂沥青产量为11.6万吨，环比上升9.43%；独立炼厂沥青产量为11.9万吨，环比上升22.68%。 2.4山东重交沥青周度产能利用率 山东省沥青周度开工率为23.7%，环比上升4.60%，同比下降10.60%。 2.5中国沥青炼厂检修减损量 本周中国沥青炼厂检修减损量为181.7万吨，环比下降2.15%，同比上升145.21%。 2.6沥青相关需求情况 防水卷材开工率为33.5%，环比上升0.5%，同比下降1.5%；道路改性沥青开工率为23.5%，环比上升2.5%，同比下降2.10%。 2.7沥青库存情况 中国沥青104家样本企业社会库存为123.1万吨，环比下降5.31%，同比下降33.60%。中国沥青54家样本企业厂内库存为78.4万吨，环比下降3.69%，同比上升0.26%。 2.8成本端情况-国际油价走势 目前，美国和伊朗依然处于边谈边打的状态，地缘政治因素仍对国际油价造成较大扰动。本周美伊签署谅解备忘录，中东地缘局势降温，国际油价出现较大幅度下跌。 2.9成本端情况-中国原油港口库存 当前中国原油港口库存为2534.2万吨，环比下降3.75%，同比下降11%。 2.10国内近三天具体天气预报 （1）6月20日20时至21日20时，广西北部、贵州南部和东部、湖南北部、湖北东南部、江西西北部、安徽南部、浙江北部、上海以及四川南部和东北部、陕西西南部、山西东南部、河南北部、吉林西部、黑龙江西部、内蒙古东北部、云南西部、西藏东南部、新疆南部等地有大到暴雨。 （2）6月21日20时至22日20时，内蒙古东部、黑龙江中部、新疆西部和沿天山一带等地部分地区有中雨，内蒙古东北部局地大雨或暴雨（50～60毫米）；重庆东南部、贵州东北部至长江中下游一带及陕西南部、西藏东南部等地有大到暴雨，局地大暴雨或特大暴雨（250～260毫米）。新疆北部有4～6级风；北部湾有5～6级风、阵风7级。 （3）6月22日20时至23日20时，内蒙古东南部、河北北部、辽宁西部等地有中到大雨，局地暴雨（50～60毫米）；贵州中南部至长江中下游一带及西藏东南部等地有大到暴雨，湖南西部、湖北东部、浙江西部局地大暴雨（100～120毫米）。新疆、内蒙古西部等地部分地方有4～6级风；黄海南部、东海北部、巴士海峡、北部湾有5～6级风、阵风7级。 数据来源：中央气象台国信期货 2.11国内未来三天具体天气预报 数据来源：中央气象台国信期货 后市展望 第三部分 供应端：本周国内重交沥青装置开工率录得14%，环比提升2.1个百分点，同比降幅达16.4%。山东地区开工率23.7%，周环比增4.6%，同比下滑10.6%。展望下周，虽有华南湛江暂无复产安排，但山东胜星维持常态生产，加之东北辽河石化提负明显，预计整体开工负荷将小幅回升，但仍处年内低位。局部现货流通偏紧局面延续，对沥青价格形成一定底部支撑。 需求端：短期沥青整体消费仍将延续低迷态势。南方地区持续强降雨压制沥青需求，北方降雨稀少，影响相对有限。未来一周，江南北部至长江中下游进入降水集中期，南方需求预计维持疲弱；北方仅东北、华北局部有阵雨，对施工形成短暂扰动。受“买涨不买跌”心态影响，下游采购谨慎，现货交投平淡。除部分年内通车项目维持施工外，多数工程因沥青价格高企且处于跌势，选择观望等待进一步降价以降低成本。 库存端：中国沥青104家样本企业社会库存为123.1万吨，环比下降5.31%，同比下降33.60%。中国沥青54家样本企业厂内库存为78.4万吨，环比下降3.69%，同比上升0.26%。 成本端：地缘局势暂现缓和，美伊签署和平协议，美国解除对伊石油制裁，伊朗开放霍尔木兹海峡。不过，海峡内部积压大量油轮，通行效率低下，且货物运抵全球需时约一个月。虽然美国石油库存继续去化，但地缘风险溢价消退，油价承压走弱，重心下移，短期或呈区间偏弱运行。但需注意，据伊媒报道，伊朗军方因以色列袭击黎巴嫩又宣布关闭海峡，局势存在反复可能，应防范油价异常波动。 技术面：呈现向上假突破后的向下大幅破位走势，下跌动能较足。观察3800附近支撑力度。 总结与展望：供应端因部分地区现货资源持续偏紧，对价格构成一定底部支撑，限制跌幅。需求方面短期难有改善，成本支撑力度也在逐步减弱，但资源偏紧现状暂未缓解，底部托底作用仍然存在。此外，美伊冲突走向及和谈进程尚存不确定性，需防范行情反复波动风险。综合来看，沥青价格多空因素交织，预计以区间震荡为主，价格重心或小幅下移。 重要免责声明本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布 及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 感谢观赏 •国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号•分析师：翟正国•从业资格号：F03132670•投资咨询号：Z0023342•电话：021-55007766-305065•邮箱：15857@guosen.com.cn