重点品种短评总结
铁矿石
- 库存与疏港：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存16557.37万吨，环比下降6.84万吨；日均疏港量335.89万吨，增11.57万吨；在港船舶数量121条，增4条。
- 供需分析：供应端短期暂无明显扰动，预期相对宽松，后期到港预计高位运行；铁水高位运行，刚需仍有支撑，但用钢需求淡季关注需求支撑力度，铁水上行空间预计不大。随着供应逐渐恢复，铁水难有大幅增加空间，供需压力边际增加，铁矿累库压力持续积累。
- 价格预测：美伊冲突缓和预期升温，原油价格和海运费明显回落，铁矿基本面压力相对明显，盘面预计将继续走弱。
黄金
- 美伊谈判：当地时间6月21日，美伊谈判第一轮已结束，未讨论伊朗核计划，重点集中在落实谅解备忘录第13条，并优先处理与黎巴嫩相关的议题。
- 黄金走势：美伊谈判依然是一波三折，达成协议的过程或比较波折，但最终结果或是好的。黄金进行二次寻底确认过程，黄金下方空间有有限，中长期依然偏多。
焦煤
- 供应情况：Mysteel统计523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为71.2%，环比增1.6%；原煤日均产量160.0万吨，环比增3.6万吨，原煤库存451.0万吨，环比减20.1万吨；精煤日均产量68.5万吨，环比增1.1万吨，精煤库存170.9万吨，环比减4.1万吨。
- 价格预测：沁源地区煤矿虽开启复产，但山西安监保持严格，产地复产进程预期较慢，进口难以完全补充，短期焦煤供应缺口仍较明显，当前盘面估值偏低，预期焦煤仍有上行动力。
螺纹钢
- 供需情况：据Mysteel，截至6月18日当周，螺纹产量218.73万吨，较上周增加4.14万吨，增幅为1.93%；厂库184.92万吨，较上周增加3.12万吨，增幅为1.72%；社库473.97万吨，较上周减少5.19万吨，降幅为1.08%；表需220.8万吨，较上周增加13.48万吨，增幅为6.50%。
- 价格预测：最新宏观数据表现一般，资金端对于基建支撑有限。随着淡季逐步深入，螺纹需求面临季节性转弱压力。钢厂利润虽有收缩但不足导致钢厂减产，短期供给压力仍旧存在，价格仍存向下调整压力，钢材出口环比走弱，国内制造业用钢需求增量有限，热卷需求难有超预期表现。随着产量缓慢回升，热卷库存压力依旧明显，短期价格面临向下调整压力。
豆粕
- 库存情况：据Mysteel农产品对全国主要地区的50家饲料企业样本调查显示，截至2026年第25周，全国饲料企业豆粕物理库存7.15天，较上一期增0.09天，较去年同期减0.59天。
- 价格预测：当前国内大豆压榨量维持高位，油厂豆粕库存有望继续增加，叠加目前养殖需求疲软，下游饲料企业豆粕头寸多被动拉长，买货积极性一般，供应压力或限制豆粕现货价格上涨空间。豆粕已进入加速累库周期，上涨持续性存疑，弱势运行。
棕榈油
- 政策影响：B50生物柴油7月1日强制执行，国内柴油掺混50%棕榈油，相比当前B40每月新增数十万吨刚性需求，大幅收紧全球可出口棕榈油供给。
- 价格预测：多个权威机构确认厄尔尼诺条件已触发且强度偏强，市场对远月棕榈油减产预期升温，推动多头资金入场。现货端压力显著，马来近端累库压力未消，国内库存高企、基差维持负值，7月买船到港压力较大。中长期棕榈油将维持近弱远强格局，操作上建议短多交易为主。
生猪
- 市场情况：据我的农产品网统计，截止到6月12日，生猪出栏均重122.86公斤，下跌0.06公斤，周度屠宰开工率33.98%，上涨0.11%；外购仔猪养殖利润-249.93元/头，下跌13.62元/头，自繁自养养殖利润-268.98元/头，上涨5.66元/头，仔猪价格162.86元/头，下跌39.04元/头。
- 价格预测：现货方面，端午期间全国猪价大稳小动，部分区域中大猪需求略有回暖带动猪价小幅反弹，但供大于求持续，价格仍底部震荡为主。政策端给予支撑，中长期还需看产能去化速度，以及政策执行力度。LH2611合约回踩确认，操作上建议低多为主。
铜
- 宏观与基本面：美伊谈判虽有进展但尚未完全落地，周六伊朗重新封闭霍尔木兹海峡，第二阶段博弈仍在继续，美联储6月议息会议点阵图显示年内加息倾向，宏观压力仍在。基本面上，铜精矿现货TC已低至-120美元/吨，智利Antofagasta提出放弃固定TC/RC基准定价，矿端偏紧格局未改，国内社会库存去库延续。
- 价格预测：宏观压制与基本面支撑相互拉锯，预计铜价短期高位震荡。
铝
- 供应情况：几内亚主要港口铝土矿出港量为379万吨，环比上升2.3%，但截至目前6月周均出港量较5月下降8.2%；澳大利亚主要港口铝土矿出港量为123万吨，环比上升13.5%。
- 价格预测：几内亚港口出港周均环比下降8.2%，铝土矿供应边际收紧。近期铝价走势受宏观因素影响较大，美伊和谈正在进行时，霍尔木兹海峡通航情况未定，前期计入铝价的地缘溢价逐步出清，内外盘铝价重心皆下移。国内社会库存延续去化，铝材出口持续分流库存。几内亚6月铝土矿出口管制正式进入落地窗口，若严格执行将系统性抬升氧化铝及电解铝成本。综合来看，地缘情绪扰动短期价格，预计铝价短期震荡修复。
镍
- 政策调整：印尼能源与矿产资源部已正式发布2026年6月下半期的镍矿产基准价（HMA），6月下半期HMA为：镍价18642.33美元/吨，较上半期18799.29美元/吨下跌156.95美元，跌幅0.83%。
- 价格预测：印尼HMA连续两期小幅下调，矿端基准价走低，成本支撑边际弱化。宏观层面，美联储加息预期升温、美元指数走强对有色板块形成整体压制。供应端，印尼矿端收紧政策基调未改，但配额存在年中新增落地可能。需求端，不锈钢进入消费淡季，三元材料需求温和，精炼镍社会库存未见去库拐点。综合来看，高库存与宏观压力主导短期走势，镍价短期或偏弱震荡。
二年期国债
- 资金面：Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行0.6BP报1.421%，7天期下行0.2BP报1.462%，14天期上行0.4BP报1.489%，1个月期上行0.15BP报1.42%。
- 价格预测：资金面边际收紧，利空债市。随着美伊谈判的进行，以及美联储货币政策的明朗化，国内流动性或依然宽松为主，利多短端债市。国债震荡反弹，短期偏空因素有所减弱，中期或依然为宽幅震荡。
白银
- 宏观因素：欧洲央行首席经济学家连恩表示，中性利率区间的上限已经从2.25%升至2.5%，暗示再次加息尚不会对经济构成抑制。高于目标的通胀将持续较长一段时间。
- 价格预测：欧元区加息及日本央行加息或进一步抑制经济，进而抑制风险偏好，利空白银。美伊谈判如果顺利达成或利多白银，白银被动跟随黄金波动，下方空间有限，中长期或依然偏多。
原油
- 地缘与库存：贝克休斯公布的数据显示，美国在线钻探油井数量433座，与前周持平，比去年同期减少5座。央视新闻援引伊朗方面22日消息，伊朗与美国在瑞士进行的谈判于当地时间21日15时左右开始，在持续约一个半小时后，因各代表团需要内部磋商而暂停休会30分钟。特朗普发表了威胁性言论，伊朗代表团拒绝返回继续谈判。
- 价格预测：目前来看，由于美伊地缘意外和谈，双方签署谅解备忘录，同意放开海峡封锁以及解除伊朗石油制裁，当前油价已经跌回战前水平。考虑到后续谈判或许更为复杂和困难，此外，全球石油库存已经下落到极低水平，前期空单要逢低减持，要做好风险防控。后续供需层面实际的恢复进度，预计会影响油价运行节奏。
沥青
- 供需情况：截至6月19日当周，沥青开工率周环比增加1.42个百分点至15.75%；沥青周产量环比增加2.29万吨至23.93万吨，国内沥青开工率及周产量环比小幅增加，但仍处于低位；截至6月19日当周，国内沥青出货量10.13万吨，环比下降0.62万吨，沥青出货量环比下降，远低于往年同期。
- 价格预测：沥青现货仍较为坚挺，供应端修复偏慢，原料端矛盾的改善需要一定时间来传导到炼厂的增产上。长期沥青回吐地缘溢价是主线，高位偏空思路。
甲醇
- 市场情况：江苏太仓甲醇市场价2922元/吨，下降118元/吨；中国甲醇港口样本库存量63.24万吨，较上期+6.63万吨；甲醇样本生产企业库存33.68万吨，较上期增0.48万吨，样本企业订单待发21.02万吨，较上期降4.3万吨；甲醇开工90.44%，周下降1.18%，下游总产能利用率68.05%，周上升0.5%。
- 价格预测：国内甲醇开工高位，下游需求阶段性回升，甲醇港口库存积累，江苏沿江主流库区提货支撑延续，国产船货补充依旧充裕。内地甲醇市场继续偏弱，企业竞拍成交一般，港口甲醇市场基差走弱，现货成交清淡。美伊谈判波折，本周甲醇港口库存预期下降，现货市场表现不佳，预计短期甲醇价格震荡略偏强。
纯碱
- 市场情况：全国重质纯碱主流价1219元/吨，近期价格走弱；纯碱周度产量77.18万吨，环比+3.54%；纯碱厂家总库存170.02万吨，环比下降0.7%；浮法玻璃开工率69.48%，周度-0.25个百分点；全国浮法玻璃均价1111元/吨，环比上日持平；全国浮法玻璃样本企业总库存7599.3万重箱，环比-0.76%。
- 价格预测：浮法玻璃开工较稳，企业库存较稳，现货市场除北方个别企业价格松动外，多数维稳为主，下游采购维持刚需。国内纯碱市场淡稳运行，企业装置窄幅波动，个别企业减量运行，下游需求不温不火，保持随用随采，低价成交。纯碱需求端偏弱，企业库存预期保持高位，纯碱价格短期预计维持低位震荡偏弱。
合成橡胶
- 市场情况：iFind数据显示，截至6月12日，丁二烯周度产能利用率63.79%，较上周-3.3%；丁二烯港口库存37600吨，较上周+1800吨；隆众数据显示，2026年5月份，顺丁橡胶产量12.14万吨，较上月增产4.10万吨，环比+51.02%，同比-15.29%；iFind数据显示，截至6月11日，国内顺丁胶周度产能利用率69.26%，较上周+2.36%。
- 价格预测：原料丁二烯市场持续走软，成本支撑减弱；顺丁胶供应变动有限，而下游囤货意愿不足，仅刚需拿货，本周生产企业库存量小幅下降顺丁橡胶生产利润略微修复。预计合成橡胶跟随原料端走弱。
PVC
- 市场情况：华东SG-5型PVC 4480元/吨，环比上日-20元/吨；PVC周产能利用率69.63%，环比+0.16%；PVC社会库存127.39万吨，环比减少0.96%；全国电石法PVC生产企业平均毛利-257元/吨；全国乙烯法PVC生产企业平均毛利-557元/吨；国内PVC管材样本企业开工34.8%，较上期下降0.6个百分点。
- 价格预测：PVC近期新增检修企业不多，叠加前期检修企业部分复产，预计供应维持缓增趋势，社会库存处于高位，下游开工率低位，国内需求订单表现平淡，外贸出口降温，成本端原油价格暂稳。PVC供增需弱，社会库存高位，成本支撑尚可，预计PVC价格短期低位震荡运行。
