下窝复产悬念未解，碳酸锂去库逻辑延续
枧下窝复产悬念未解，碳酸锂去库逻辑延续 孙伟东有色金属首席分析师从业资格号:F3035243投资咨询号:Z0014605Tel:8621-63325888Email:weidong.sun@orientfutures.com 碳酸锂：震荡2026年6月21日 报告日期： 的消息。6月18日宜春时代新能源矿业有限公司重新取得枧下窝锂矿项目《建设项目用地预审与选址意见书》，消息引爆盘面，激进者交易枧下窝6-7月即可复产。我们对此仍表示谨慎，维持枧下窝Q3复产难度较大，预期最早复产也要到Q4的观点。此外，江西其他四矿陆续进入停产换证阶段，因已储备锂矿库存，预计半年内锂盐生产仍有保障。但需注意，国轩水南段矿年初停产后，原预计6月复产，但目前仍未落地。国轩的进展或为其他项目起到指引作用。2）海外：津巴矿石自5月中第一批发运后，到港时间稍不及预期，或导致部分企业矿端库存青黄不接，7月盐端或出现减产，预计影响1-2千吨。 联系人肖嘉颖分析师（有色金属）从业资格号:F03130556Email：jiaying.xiao@orientfutures.com 盐端：6月青海盐湖大电改造、产量边际下滑，智利出口量环比大降。7月因部分企业矿石库存紧张盐端或亦有减产。本周期现库存联盟调研社会仓库库存137014吨，周环比-1881吨。期现成交尚可，但盘面上涨至17万以上时产业亦有不少套保，导致上游去库较多，中游一般。本周仓单去化1812吨。 需求端：中游排产维持高位。铁锂新增产能投产爬产。动力端出口情况较好，叠加三季度进入动力旺季，动力电芯排产明显提升。根据乘联会，6月第二周批发24.1万辆，同比+22%，零售18.9万辆，同比-3%。储能方面，根据中关村储能产业技术联盟 ，5月 新 型 储 能 新 增 装 机 规 模1.78GW/5.22GWh， 同 比-85%/-82%， 储 能 系 统 招 标 规 模7.3GW/23.8GWh， 同 比+518.1%/+704.9%；EPC（含PC）招标规模达13.9GW/40.1GWh，同比+212.0%/+181.3%。招标数据仍较为乐观。 本周盘面主要受枧下窝消息驱动下跌较多。盘面下跌后，期现成交情况不错，成交量较上周明显增加。成交集中放量在07合约上，对07基差07+0~07+800左右。我们维持此前的观点，枧下窝复产或没有市场预期得那么容易，而下半年碳酸锂供需表现保持乐观，或带动盐端持续去库，市场或逐步向“盐紧”方向转变，因此策略上可关注逢低做多机会。 ★风险提示 下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。 目录 1、枧下窝复产悬念未解，碳酸锂去库逻辑延续........................................................................................................42、周内行业要闻回顾................................................................................................................................................63、产业链重点高频数据监测.....................................................................................................................................73.1、资源端：矿盐价格走势一致..............................................................................................................................73.2、锂盐：关注SMM库存口径调整.......................................................................................................................73.3、下游中间品：中游排产维持高位.....................................................................................................................103.4、终端：关注后续动力销量情况.........................................................................................................................124、风险提示............................................................................................................................................................13 图表目录 图表1：锂产业链重点高频价格监测..............................................................................................................................................................................1图表2：枧下窝选矿厂人流强度指数..............................................................................................................................................................................1图表3：枧下窝选矿厂物流强度指数..............................................................................................................................................................................1图表4：锂精矿现货均价....................................................................................................................................................................................................1图表5：锂矿样本月度库存................................................................................................................................................................................................1图表6：GFEX碳酸锂主力合约收盘价.........................................................................................................................................................................1图表7：GFEX碳酸锂期限结构.......................................................................................................................................................................................1图表8：国内碳酸锂周度产量...........................................................................................................................................................................................1图表9：SMM碳酸锂周度库存......................................................................................................................................................................................1图表10：国内碳酸锂现货均价及电工价差...................................................................................................................................................................1图表11：碳酸锂基差（SMM电碳现货均价-GFEX近月）....................................................................................................................................1图表12：国内氢氧化锂现货均价.....................................................................................................................................................................................1图表13：海内外氢氧化锂价差.........................................................................................................................................................................................1图表14：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差.................................................................................................................................................................1图表15：锂盐厂理论生产利润............................