碳酸锂周度更新36312本周进一步去库存枧下窝复产传闻致价格震荡

核心观点与关键数据

• 价格：本周碳酸锂现货、精矿价格上涨。SMM电池级碳酸锂价格15.80万元/吨，周环比上涨1.28%；锂辉石精矿（CIF中国）价格2195美元/吨，周环比上涨1.86%。期货主力合约LC2605价格从15.62万元上涨至15.70万元，涨幅0.53%。
• 库存：本周碳酸锂库存下降414吨至9.9万吨，较年初减少0.93万吨。其中，下游库存环增1890吨至4.6万吨，冶炼厂库存环减1184吨至1.6万吨，贸易商库存环减1120吨至3.7万吨。
• 产量：本周碳酸锂产量小幅增加836吨至2.3万吨。其中，辉石提锂产量环增620吨至14534吨，盐湖产量环增20吨至3495吨，云母提锂产量环增105吨至2937吨。

市场分析与供需平衡

• 津巴布韦精矿出口：恢复仍需时间，若枧下窝复产有望对冲供应缺口，高位价格震荡。
• 2026年供需预测：不考虑津巴布韦影响，2026年供给215万吨，新增45万吨；需求210万吨，增量46万吨，总体供需处于紧平衡状态。津巴布韦原预期贡献21万吨产量，若出口恢复延后，将加剧短缺，推动价格中枢上移至18-20万元/吨+；若短期恢复，价格中枢在15-18万元/吨。

投资建议

• 推荐标的：看好具备优质资源且利润弹性较大的公司，重点推荐赣锋锂业、永兴材料、天齐锂业、藏格矿业，其次为盛新锂能、中矿资源、华友钴业、雅化集团，关注天华新能、大中矿业、国城矿业、盐湖股份等。