国债期货量化策略
- 国债期货行情简评：上周各期债收涨，30年期主力合约涨0.51%，十年期主力合约涨0.22%，五年期主力合约涨0.19%，两年期主力合约涨0.09%。各品种基差分化，十年期CTD券基差收于0.12元左右，三十年期基差收于0.44元，略高于历史平均水平。美联储利率会议表态偏鹰，对债市影响不大，资金面整体偏均衡，曲线走陡。央行正理顺利率传导机制，可能引导DR001和短债利率的比价关系趋向正常。
- 国债期货日频择时策略：十年期国债样本外（2021/01/01~至今）单倍杠杆组合年化收益率2.75%，夏普比1.27，最大回撤1.91%。报告发布以来（2025/11/01 ~至今）单倍杠杆组合年化收益率2.18%，夏普比1.46，最大回撤0.67%。
- 风险提示：量化模型基于历史数据构建，市场环境变化或导致模型信号失效。
- 单边策略表现：大类因子类别包括基差、日间技术、日内量价、高频资金流、会员持仓和风险资产。信号生成为大类因子内等权再平均，以平均后的正负号为多空信号。策略以第二天开盘十分钟VWAP为交易价格，单倍杠杆买入。
商品CTA因子及策略表现
- 商品因子表现：上周国内商品市场总体偏弱，中证商品指数下跌0.8%，连续第六周下跌。主要原因是美伊局势缓解，外盘原油价格下降导致国内相关工业品价格走弱。能源化工产业链品种跌幅较大，其中燃料油、甲醇、沥青、LPG和PP均跌超10%。截面商品因子普遍回调，期限结构类、价值类、波动率类、仓单类平均跌幅接近2%。仅少数因子获得正收益，其中Fs_exmo_m_k90期货较现货价差变化的90日平均值已连续多周上涨。需关注宏观扰动+情绪变化影响下商品截面因子面临的较大波动预期，CTA市场关注在不断走高，AI工具带来的效率提升使得机构策略趋同度有增加的风险。
- 跟踪策略表现：
- CWFT策略年化收益9.1%，夏普比率1.57，Calmar 1.03，最大回撤-8.81%，最近一周收益-1.24%，今年以来收益3.21%。
- Rule Based TS Sharp-combine策略年化收益10.8%，夏普比率1.42，Calmar 1.31，最大回撤-8.26%，最近一周收益-1.60%，今年以来收益-1.08%。
- Rule Based TS XGB-combine策略年化收益10.7%，夏普比率1.89，Calmar 2.17，最大回撤-4.95%，最近一周收益-1.12%，今年以来收益-1.47%。
- CS strategies, EW combine策略年化收益12.0%，夏普比率1.72，Calmar 1.62，最大回撤-7.38%，最近一周收益-1.46%，今年以来收益2.06%。
- 策略组合说明：
- CWFT组合：以Carry、Warrant、Futures spot和Trend类因子的简单复合，同一大类内部因子等权，不同大类之间以5:2:2:1的权重再复合。
- C_front_next&Short Trend组合：在不变长期价差因子持仓方向的前提下尽可能对冲掉短期价格波动的负收益。C_front_next为主因子，Short Trend（窗口参数为20日的16个趋势因子）为副因子。
- Long CWFT & Short CWFT组合：C、W、F、S四类因子内部等权复合后再以5:2:2:1复合，长周期的CWFT因子为主因子，短周期的CWFT因子为副因子。
- 截面CS XGB组合：基于全市场品种得到的时序因子XGB组合，用2009123-2019123之间样本进行训练。
- Rule Based TS夏普加权组合：基于规则型多空信号的时序因子策略，由因子库叠加规则+粗粒化窗口参数得到的指标，经样本内筛选后获得的夏普加权组合。
- Rule Based TS XGB组合：基于规则型多空信号的时序因子策略，由因子库叠加规则+粗粒化窗口参数得到的指标，经样本内筛选后获得的XGB Boost组合。
- 策略持仓及表现：
- CWFT策略上周持仓品种26个，净持仓-3.4%，总持仓收益-0.9%，胜率53.8%，表现较好的是CJ(0.14%)、LH(0.11%)，较差的是MA(-0.25%)、FU(-0.23%)。
- C_front_next&Short Trend策略上周持仓品种26个，净持仓14.4%，总持仓收益-0.9%，胜率57.7%，表现较好的是EG(0.30%)、JM(0.14%)，较差的是PL(-0.41%)、PP(-0.36%)。
- Long CWFT & Short CWFT策略上周持仓品种26个，净持仓54.2%，总持仓收益-2.8%，胜率53.8%，表现较好的是BZ(0.29%)、B(0.08%)，较差的是MA(-0.45%)、PP(-0.45%)。
- CS XGB Boost策略上周持仓品种24个，净持仓0.0%，总持仓收益0.0%，胜率45.8%，表现较好的是FU(0.63%)、EG(0.40%)，较差的是PG(-0.45%)、LU(-0.42%)。
- Rule Based TS Sharp-combine策略上周持仓品种47个，净持仓-58.8%，总持仓收益-1.4%，胜率25.5%，表现较好的是A(0.09%)、LC(0.08%)，较差的是MA(-0.23%)、BU(-0.13%)。
- Rule Based TS XGB-combine策略上周持仓品种47个，净持仓-62.9%，总持仓收益-0.9%，胜率29.8%，表现较好的是PX(0.07%)、AL(0.07%)，较差的是EB(-0.12%)、JD(-0.09%)。
- 策略表现总结：
- 以上6种策略上周表现最好的是CS XGB Boost，收益0.56%；今年以来表现最好的是CWFT，收益3.2%。
- 以上截面策略的等权复合策略（周度收益等权）的年化收益12.0%，夏普比率1.72，Calmar 1.62，最大回撤-7.38%，最近一周收益-1.46%，今年以来收益2.06%。
