5月全社会用电增速6.9%，水电、光伏出力高增

5月全社会用电增速6.9%，水电、光伏出力高增 事件：国家能源局发布5月电力消费情况，国家统计局公布5月份能源生产情况。 增持（维持） 需求端：1-5月全社会用电增速5.7%。根据国家能源局发布数据，2026年5月份，全社会用电量8671亿千瓦时，同比增长6.9%。1-5月份，全社会用电量累计42018亿千瓦时，同比增长5.7%。 二产用电持续修复，居民用电提前进入迎峰度夏节奏。2026年5月第一产业用电量124亿千瓦时，同比增长5.0%。第二产业用电量5753亿千瓦时，同比增长6.0%；其中，工业用电量5703亿千瓦时，同比增长6.2%，高技术装备制造业用电量1091亿千瓦时，同比增长12.2%。第三产业用电量1704亿千瓦时，同比增长9.7%；其中，充换电服务业、互联网数据服务用电量分别为149亿、90亿千瓦时，增速分别达到59.9%、45.4%。城乡居民生活用电量1090亿千瓦时，同比增长7.5%。 1-5月充换电服务业、互联网数据服务业用电持续高增。2026年1-5月第一产业用电量574亿千瓦时，同比增长5.6%。第二产业用电量27324亿千瓦时，同比增长5.1%；其中，工业用电量27078亿千瓦时，同比增长5.3%，高技术及装备制造业用电量4887亿千瓦时，同比增长9.7%。第三产业用电量8055亿千瓦时，同比增长8.6%；其中，充换电服务业、互联网数据服务用电量分别为662亿、403亿千瓦时，增速分别达到56.8%、44.6%。城乡居民生活用电量6065亿千瓦时，同比增长4.5%。 作者 分析师张津铭执业证书编号：S0680520070001邮箱：zhangjinming@gszq.com 分析师高紫明执业证书编号：S0680524100001邮箱：gaoziming@gszq.com 供给端：5月规上发电同比增长4.2%。5月份，规上工业发电量7843亿千瓦时，同比增长4.2%，增速比4月份加快1.6个百分点；日均发电253.0亿千瓦时。1—5月份，规上工业发电量39129亿千瓦时，同比增长3.6%。 分析师刘力钰执业证书编号：S0680524070012邮箱：liuliyu@gszq.com 分析师张卓然执业证书编号：S0680525080005邮箱：zhangzhuoran@gszq.com 分品种看，5月份，规上工业火电增速放缓，水电、太阳能发电增速加快，核电、风电由降转增。其中，规上工业火电同比增长2.1%，增速比4月份放缓1.0个百分点；规上工业水电增长13.0%，增速加快0.8个百分点；规上工业核电增长5.0%，4月份为下降8.7%；规上工业风电增长0.5%，4月份为下降5.0%；规上工业太阳能发电增长12.1%，增速加快5.0个百分点。 分析师鲁昊执业证书编号：S0680525080006邮箱：luhao@gszq.com 研究助理张晓雅执业证书编号：S0680125090013邮箱：zhangxiaoya@gszq.com 投资建议：建议关注算电协同相关标的，建议关注涪陵电力、晶科科技、金开新能、甘肃能源。建议关注调节价值凸显&红利化火电企业：华能国际（A+H）、华电国际（A+H）、国电电力、大唐发电、宝新能源、申能股份、陕西能源；以及火电灵活性改造龙头：青达环保、华光环能。电算协同有望打开绿电企业新增长空间，看好优质风光资产：新天绿色能源、龙源电力、中闽能源等。把握水核防御，水核有望受益于电价修复，建议关注长江电力、国投电力、川投能源、中国核电和中国广核。燃气板块，建议关注盈利修复同时稳定分红的优质龙头城燃，新奥能源、昆仑能源、华润燃气。 相关研究 1、《电力：水电出力显著提升，现货电价高波动博弈》2026-06-142、《电力：绿电绿证核算迎来标尺，电能量与绿证收益正式并行》2026-06-073、《电力：电价拐点或至，煤电一体化估值&业绩迎双击》2026-06-04 风险提示：1.原料价格超预期上涨。2.项目建设进度不及预期。3.电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。 内容目录 1.用电量：5月全社会用电量同比增长6.9%..............................................................................................32.发电量：5月水电、光伏发电高增，风电、核电由降转增.........................................................................53.投资建议.............................................................................................................................................8风险提示...............................................................................................................................................8 图表目录 图表1：单月全社会用电量及同比增速（单位：亿千瓦时）.......................................................................3图表2：2026年1-5月全社会累计用电量及同比增速（单位：亿千瓦时）..................................................3图表3：2023至今分产业用电当月同比增速............................................................................................3图表4：第一产业单月用电量及同比增速（单位：亿千瓦时）....................................................................4图表5：第一产业累计用电量及同比增速（单位：亿千瓦时）....................................................................4图表6：第二产业单月用电量及同比增速（单位：亿千瓦时）....................................................................4图表7：第二产业累计用电量及同比增速（单位：亿千瓦时）....................................................................4图表8：第三产业单月用电量及同比增速（单位：亿千瓦时）....................................................................5图表9：第三产业累计用电量及同比增速（单位：亿千瓦时）....................................................................5图表10：城乡居民单月用电量及同比增速（单位：亿千瓦时）..................................................................5图表11：城乡居民累计用电量及同比增速（单位：亿千瓦时）..................................................................5图表12：全社会单月发电量及同比增速（单位：亿千瓦时）.....................................................................6图表13：全社会累计发电量及同比增速（单位：亿千瓦时）.....................................................................6图表14：规上火电单月发电量及同比增速（单位:亿千瓦时）....................................................................6图表15：2026年规上火电1-5月累计发电量及同比增速（单位:亿千瓦时）...............................................6图表16：规上水电单月发电量及同比增速（单位:亿千瓦时）....................................................................7图表17：2026年规上水电1-5月累计发电量及同比增速（单位:亿千瓦时）...............................................7图表18：规上核电单月发电量及同比增速（单位:亿千瓦时）....................................................................7图表19：2026年规上核电1-5月累计发电量及同比增速（单位:亿千瓦时）...............................................7图表20：规上风电单月发电量及同比增速（单位:亿千瓦时）....................................................................7图表21：2026年规上风电1-5月累计发电量及同比增速（单位:亿千瓦时）...............................................7图表22：规上太阳能发电单月发电量及同比增速（单位:亿千瓦时）..........................................................8图表23：2026年规上太阳能发电1-5月累计发电量及同比增速（单位:亿千瓦时）......................................8 1.用电量：5月全社会用电量同比增长6.9% 根据国家能源局发布数据，2026年5月份，全社会用电量8671亿千瓦时，同比增长6.9%。1-5月份，全社会用电量累计42018亿千瓦时，同比增长5.7%。 资料来源：ifind，国家能源局，国盛证券研究所 资料来源：ifind，国盛证券研究所 二产用电持续修复，居民用电提前进入迎峰度夏节奏。2026年5月第一产业用电量124亿千瓦时，同比增长5.0%。第二产业用电量5753亿千瓦时，同比增长6.0%；其中，工业用电量5703亿千瓦时，同比增长6.2%，高技术装备制造业用电量1091亿千瓦时，同比增长12.2%。第三产业用电量1704亿千瓦时，同比增长9.7%；其中，充换电服务业、互联网数据服务用电量分别为149亿、90亿千瓦时，增速分别达到59.9%、45.4%。城乡居民生活用电量1090亿千瓦时，同比增长7.5%。 资料来源：ifind，国盛证券研究所 充换电服务业、互联网数据服务业用电1-5月持续高增。2026年1-5月第一产业用电量574亿千瓦时，同比增长5.6%。第二产业用电量27324亿千瓦时，同比增长5.1%；其中，工业用电量27078亿千瓦时，同比增长5.3%，高技术及装备制造业用电量4887亿千瓦时，同比增长9.7%。第三产业用电量8055亿千瓦时，同比增长8.6%；其中，充换电服务业、互联网数据服务用电量分别为662亿、403