电力行业即时点评：5月用电增速6.9%，高端制造与新业态持续高增

5月全社会用电量同比增长6.9%，增速创年内单月新高，主要受第二产业用电修复驱动，其中高端制造贡献核心增量。第二产业用电增速较上年同期提高3.9个百分点，高技术装备制造业和新能源车整车制造用电量分别增长12.2%和25.5%，消费品制造业也实现7.1%的增长。光伏产业链压力边际缓解，但光伏设备制造用电量仍同比下降8.7%。第三产业用电量增速达9.7%，充换电服务业和互联网数据服务业增长尤为突出，分别同比增长59.9%和45.4%，反映新能源汽车保有量提升和AI算力扩容带来的需求增长。充换电和互联网数据服务合计用电量占第三产业用电量的14%，贡献了大部分增量。

气温偏高和迎峰度夏推动生活用电增长7.5%，预计6-8月全社会用电量环比增长10%-20%。厄尔尼诺衰减转拉尼娜背景下，夏季高温概率偏大，若高温持续，全社会用电量单月增速可能进一步向7%-8%区间靠拢。极端高温叠加来水偏枯的情景下，局部地区电力供需可能紧张，火电顶峰保供价值凸显。

投资建议方面，火电盈利稳定性增强，建议关注华能国际、华润电力、大唐发电和华电国际；新能源运营商绿电消纳有望边际改善，建议关注龙源电力和大唐新能源；电网设备受益于充换电和AI数据中心等新兴业态增长，建议关注威胜控股。