宏观周报（6.15-6.19） 国内启动节能降碳专项攻坚，沃什首秀美联储“按兵不动”

摘要 西 南证券研究院 国内：上海离岸金融方案落地，节能降碳三年攻坚启动。6月12日，发改委等11部门联合印发《推动新能源重卡规模化应用实施方案》，推动新能源重卡从“政策驱动”向“市场驱动”跨越；15日，发改委等五部门联合发布《关于开展重点行业节能降碳改造攻坚三年行动的通知》，兼顾短期稳投资与长期优结构的双重目标，为“十五五”期间碳达峰收官设定了清晰的阶段性节点；17日，央行等六部门联合发布《上海国际金融中心发展离岸金融行动方案》，将实质性驱动离岸债承销、跨境做市、财资管理及数字人民币跨境支付产业链的发展；18日，《关于开展2026年新能源汽车下乡活动的通知》发布，以旧换新补贴无投放额度限制，叠加一站式集成服务优化服务体验，有助于补齐县域市场换购需求释放的末端短板。 相 关研究 1.动能转换中的经济“温差”——2026年5月经济数据点评(2026-06-16)2.信贷需求偏弱，融资结构“换轨”——2026年5月社融数据点评(2026-06-15)3.人形机器人专项行动开启，中东局势再起波澜(2026-06-12)4.输入性通胀压力不减，CPI与PPI走势分化——2026年5月通胀数据点评(2026-06-10)5.贸易高增背后的结构性之变——2026年5月贸易数据点评(2026-06-09)6.对外投资管理进入新阶段，美国制造业景气超预期修复(2026-06-05)7.制造业PMI稳于临界点，新动能与基建助力非制造业回暖——2026年5月PMI数据点评(2026-06-01)8.“十五五”城市更新规划出炉，美联储政策预期转鹰(2026-05-29)9.国内多措并举提质稳岗，全球通胀分化加剧(2026-05-22)10.增速放缓背后的结构性特征——2026年4月经济数据点评(2026-05-19) 海外：多国央行政策分化，地缘降温重塑市场预期。当地时间6月16日，日本央行宣布将政策利率由0.75%上调至1.0%，后续走势仍需等待美联储利率决议及日央行官员后续讲话进一步指引；17日，英国国家统计局公布5月CPI数据，英国央行或将保持观望、分步推进宽松操作；同日，美联储新任主席沃什宣布维持3.5%-3.75%利率不变，整体而言，通胀形势或增加政策操作顾虑，市场对年内加息的定价概率明显上行；18日，英国货币政策委员会决定将基准利率维持在3.75%，薪资数据、服务通胀与国际油价走势或将左右英债、英镑资产定价与货币政策调整时点；同日，伊朗外交部发言人巴加埃表示伊朗与美国的谅解备忘录文本已最终正式敲定，双方已经签署，短期地缘缓和利好全球风险资产、压制原油价格，中长期市场则仍需跟踪双方履约进度。 高频数据：上游：原油、铁矿石价格周环比分别下降14.29%、0.64%，阴极铜价格周环比上升0.98%；中游：动力煤价格周环比持平，螺纹钢、水泥价格周环比分别下降0.37%、0.29%；下游：房地产销售周环比上升23.15%，6月第二周乘用车日均零售销量同比下降；物价：蔬菜、猪肉价格周环比分别上升0.20%、0.17%。新兴产业中，上游：国产多晶硅料、碳酸锂价格周环比分别上升0.18%、1.76%，六氟磷酸锂价格周环比下降2.33%；中游：DXI指数周环比上升3.90%，国际散货船价综合指数周环比上升1.92%；下游：5月新能源汽车销量同比上升14.43%，智能设备、平板电脑销售额分别同比下降15.11%、24.00%。 下周重点关注：中国1年期LPR、加拿大5月CPI、欧元区6月消费者信心指数（周一）；法，德，欧元区6月制造业PMI、美国6月6日当周ADP就业人数周度变动（周二）；美国第一季度经常帐、5月新屋销售总数年化、6月19日当周EIA原油库存（周三）；英国6月CBI零售销售差值、美国6月20日当周初请失业金人数，5月核心PCE物价指数（周四）；美国6月密歇根大学消费者信心指数，6月一年期通胀率预期（周五）。 风险提示：政策落地节奏不及预期，地缘冲突扰动，海外经济超预期波动。 目录 1一周大事记.....................................................................................................................................................................................................11.1国内：上海离岸金融方案落地，节能降碳三年攻坚启动........................................................................................................11.2海外：多国央行政策分化，地缘降温重塑市场预期.................................................................................................................32国内高频数据................................................................................................................................................................................................53下周重点关注..............................................................................................................................................................................................10 1一周大事记 1.1国 内：上海离岸金融方案落地，节能降碳三年攻坚启动 （1）新能源重卡应用方案出台，能源绿色低碳转型加速 6月12日，发改委等11部门联合印发《推动新能源重卡规模化应用实施方案》，首次在国家层面明确新能源重卡规模化应用的量化目标与实施路径。《方案》紧扣交通领域碳达峰与产业升级要求，并鼓励车电分离、电池租赁等商业模式创新，助力行业从政策驱动转向市场驱动，加速重卡能源结构绿色转型。 点评：从目标设定看，《方案》提出到2030年新能源重卡销售渗透率达40%，新能源重卡保有量突破160万辆，占总重卡保有量约20%；京津冀等地区短倒运输电动化比例超过80%，建设零碳公路运输通道3万公里、重卡充换电站约3000个。从市场现状看，交通运输部数据显示，目前我国重卡保有量约860万辆；2025年1月至2026年5月，全国累计销售新能源重卡33.7万辆，渗透率已超29.5%。从任务部署看，《方案》围绕完善补能设施建设、加大全场景应用支持力度、完善运营服务和监管体系和强化科技创新和标准体系四大方向提出重点任务。补能设施建设被列在优先位置，具体来看，《方案》提出依托国家综合立体交通网“6轴7廊8通道”主骨架，聚焦国家高速公路和普通国省道货运繁忙路段，结合各地资源禀赋因地制宜建网；重点推进京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝等城市群补能设施。在全场景应用支撑层面，《方案》明确持续推进老旧营运货车报废更新，重点保障疆煤外运、晋陕蒙煤炭外运、北粮南运等大宗物资运输需求；支持跨区域协同打造大宗货物零碳公路运输通道，推广车电分离、电池租赁等新型运营模式，引导整车、物流、能源行业开展跨界合作。总的来看，《方案》以“车、货、路、能、云”五位一体协同为路径，推动新能源重卡从“政策驱动”向“市场驱动”跨越。后续需关注各地配套细则落地进度，以及充换电 设施建设、电池回收等配套环节的跟进情况。 （2）节能降碳三年攻坚行动开启，明确硬性目标与资金保障 6月15日，发改委等五部门联合发布《关于开展重点行业节能降碳改造攻坚三年行动的通知》，明确聚焦钢铁、电解铝、水泥、平板玻璃、炼油、乙烯、合成氨、甲醇、煤电九大行业，开展为期三年的改造攻坚。政策旨在推动重点行业“应改尽改”，为碳达峰目标落地和产业绿色转型提供明确路线图。 点评：《通知》将节能降碳从原则性倡导转化为量化后的硬性约束，覆盖冶金建材、石化化工与能源三大领域。从目标看，政策要求到2028年底工业重点行业能效标杆水平产能比例平均提高20个百分点、煤电行业力争提高15个百分点，能效基准水平以下产能基本清零，累计形成节能量1亿吨标准煤以上、减排二氧化碳2亿吨以上。这意味着九大行业中的中低效产能面临“改造或退出”的抉择，行业供给格局有望加速优化。发改委表示，目前粗钢、电解铝、水泥熟料、平板玻璃等行业能效标杆产能占比仍不足30%，部分行业还有超过10%的产能低于基准水平，改造空间巨大。在资金支持方面，政策通过中央财政20%的投资补助撬动行业改造需求，有助于为设备更新和技改投资提供支撑。政策将原差别电价/阶梯电价/惩罚性电价归并为统一差别化电价，在交易电价基础上每度加价≤0.10元；存量企业通过改造减少的二氧化碳排放量，经省级核定后，可作为本地区新建与改扩建“两高”项目的碳排放置换来源，系列举措均有助于加快落后产能的市场化出清。未按期完成改造的企业将于2028年底前面临淘汰关停，则为政策设定了明确的执行底线。总的来看，政策兼顾了短期稳投资 与长期优结构的双重目标，为“十五五”期间碳达峰收官设定了清晰的阶段性节点，后续需关注 改造投资对节能装备、碳计量监测等产业链的实际拉动效果。 （3）上海离岸金融发展方案出台，人民币国际化进程加速 6月17日，央行等六部门联合发布《上海国际金融中心发展离岸金融行动方案》。作为首份系统性、全方位阐述上海如何构建离岸金融体系的顶层设计，《方案》从支持在浦东新区开展离岸金融先行先试、资金流动与账户管理、数字化应用、离岸金融业务、离岸金融法律制度体系、离岸金融监管和风险防控等方面提出重点举措。 点评：我国作为全球货物贸易第一大国，离岸人民币业务枢纽长期集中于香港及新加坡，企业跨境投融资的金融枢纽功能大量外置。据SWIFT数据，全球约75%的离岸人民币支付款额经香港处理，凸显境内离岸金融基础设施的短板。针对此，《方案》设定了至2035年的三阶段发展目标：2027年底，初步搭建起规则、风险防控、营商环境配套等制度体系框架；2030年底，建成相对成熟的离岸金融制度与法治体系，为在岸金融改革打造专属“试验田”；2035年底，建成统筹离岸与在岸业务、内外联动协同的战略枢纽。业务落地上，《方案》首批锁定离岸贸易金融、自贸离岸债、离岸再保险、跨国财资中心、离岸外汇交易及非居民金融服务六大领域。账户体系上，《方案》确立了FT与OSA“双轨并行”的账户体系，依托FTU专项额度投资离岸债，为跨境贸易及财资管理注入流动性。数字化方面，《方案》依托数字人民币国际运营中心，稳健推进跨境及离岸基础设施建设。整体来看，该方案将实质性驱动离岸债承销、跨境做市、财资管理及数字人民币跨境支付产业链的发展，后续需重点 关 注2027年前后配套细则及额度扩容对行业盈利能力的兑现情况。 （4）新能源汽车下乡活动启动，“不限量”补贴激发下沉市场活力 6月18日，工信部等五部门发布《关于开展2026年新能源汽车下乡活动的通知》，明确以“绿色、低碳、智能、安全——智行千县万镇，绿惠乡村万家”为主题，深入推进汽车以旧换新进乡村。活动将选取满足乡村地区使用需求、口碑好、质量可靠的新能源车型，同时落实车购税、车船税减免、县域充换电设施补短板等政策，扩大乡村地区新能源汽车消费。 点评：本次政策最突出的亮点在于以旧换新补贴的“不限量”安排。通知明确，对换购新能源汽车的乡村地区消费者，均可按政策要求