核心观点
- 美伊达成停战谅解备忘录，霍尔木兹海峡逐步恢复通航，地缘局势缓和，原油中的风险溢价快速回落。
- 油价整体延续偏弱走势，但跌幅较前期收窄，主要受供应恢复预期压制。
- 市场关注焦点转向协议执行及后续谈判进展，油价下行驱动减弱，但仍存不确定性。
关键数据
- EIA数据：美国至6月12日当周EIA原油库存-826.3万桶，预期-456.6万桶；库欣原油库存-160.6万桶，前值-80.1万桶；战略石油储备库存-894.1万桶，前值-792.7万桶。
- OPEC数据：5月欧佩克+原油产量3313万桶/日，较4月下降19万桶/日，主要降幅来自伊朗。
- 美国供应：6月12日当周美国原油产量1380.6万桶/日，环比增加0.7万桶/日；原油钻井总数433口，环比增加2口。
- 炼厂开工率：美国炼厂开工率95.3%，环比增加1.2个百分点；欧洲16国炼厂开工率84.23%，环比下降0.75个百分点；中国主营炼厂开工率67.36%，环比增加0.37个百分点；地方独立炼厂开工率45.47%，环比下降4.37个百分点。
- 库存与利润：美国原油商业库存延续降库，战略石油储备释放速度维持高位；主营炼厂利润-1630.62元/吨，环比下降672.14元/吨；地方独立炼厂利润-242.5元/吨，环比增加73.07元/吨。
- 裂解价差：美国海湾路易斯安那低硫原油裂解价差42.39美元/桶，环比回升。
研究结论
- 地缘局势缓和压制油价，但供应恢复预期持续，油价偏弱但跌幅收窄。
- 市场关注协议执行及谈判进展，油价下行需新驱动。
- 操作建议：逢反弹布局空单，谨慎追空。
