干散货运价周报：运费延续结构性分化，关注巴拿马运河通行情况

航运及创新团队负责人：贾瑞林期货从业证号：F3084078投资咨询证号：Z00186562026年6月18日 第一章综合分析与交易策略 内容摘要 ◼现货运价指数：2026年6月17日，BDI指数报2653点，周均指数报在2681点，环比上周-4.0%；BCI指数报3877点，周均指数报在3947点，环比上周-9.09%，BPI指数报2223点，周均指数报在2260点，环比上周+1.18%；BSI指数报1705点，周均指数报在1684.67点，环比+3.95%。 现货运价：2026年6月17日，BCI-C3（图巴郎-青岛）航线报价31.75美金/吨,周均报在32.956美金/吨，环比上周-7.81%；BCI-C5（西澳-青岛）航线报价10.73美金/吨，周均报在10.733美金/吨，环比上周-9.28%；6/17日，BPI-P6（新加坡-大西洋回程）期租航线报价20669美金/天，周均报在21040美金/天，环比上周+1.7%，BPI-P3A（东北亚区域往返）期租航线报价18447美金/天，周均报在19240美金/天，环比上周-6.5%。 ◼供需分析：近期干散货市场延续震荡走弱的态势，其实矿石运输需求回落带动大船租金快速下跌，而南美湾粮食和农产品以及西非地铝土矿、锰矿、化肥原料等运输需求持续为中小船市场带来稳定的运输需求，大小船市场走势出现明显分化。考虑未来矿企年中发运冲量结束，矿山设备等步入检修阶段等因素，矿石货盘需求或将减弱并难以支撑现货租金，预计6-7月散货租金水平或将震荡走弱，但考虑今年市场存在较多的供应链扰动，整体租金费率中枢将不弱于往年。需求端，大宗散货方面，考虑当前正处于澳洲矿山财年冲量后期，且随着7月矿山财年冲量真正结束，矿山为维持生产设施的稳定运行，会安排设备检修从而导致阶段性发运量下降，与此同时6-7月正处于中国南方雨季和北方高温阶段，或将抑制终端施工需求，从而导致钢材需求走弱，并对矿石采购需求减弱，预计短期内大船运价或将维持弱势震荡；小宗散货方面，近期美湾等区域性货盘较为充裕，涵盖粮食、石油焦、煤炭、化肥等多种货种，而Supermax具备吊杆、吃水灵活、适港性强，可以覆盖更多的港口和货种，比大船能容易受益于这种分散货流，因此近期小船市场表现较为亮眼。周转端，6月巴拿马运河船闸正处维护期间，考虑当前正处于特殊节点，霍尔木兹海峡危机持续且下半年厄尔尼诺风险仍存，市场仍有运河拥堵的担忧，关注后续运河的船舶通行情况。地缘方面，美伊达成历史性协议，美方宣布正式免费开放霍尔木兹海峡，协议的正式签署仪式将于6月19日举行，关注该海峡后续解封的进程。 1.现货运价指数：矿石航线降温带动大船走弱，美湾货盘充足支撑小船继续上行 ◼近期干散货市场延续震荡走弱的态势，其实矿石运输需求回落带动大船租金快速下跌，而南美湾粮食和农产品以及西非地铝土矿、锰矿、化肥原料等运输需求持续为中小船市场带来稳定的运输需求，大小船市场走势出现明显分化。 ◼具体来看，近期铁矿石航线逐步降温带动BCI指数延续回落态势，而小船市场受到区域货盘影响韧性仍存，其中美湾航线表现最为亮眼，截至2026/6/16日，S4A（美湾-Skaw-Passero）已经涨至32593美金/天，环比+2.32%，同比+51.98%。主因美湾地区并非单一货源市场，而是粮食、石油焦、煤炭、化肥等共同支撑的综合出口，且由于Supermax具备吊杆、吃水灵活、适港性强，可以覆盖更多的港口和货种，比大船能容易受益于这种分散货流。因此近期市场延续大幅上行的态势，目前整个干散货市场正在向着更为多元化的结构性转变而依靠单一货种运输需求，预计小船市场的上涨将为BDI指数提供一定的支撑。 2.1现货情况：BCI主要程租航线情况 ◼2026年6月17日，C3（图巴郎-青岛）航线租金报价31.75美金/吨，环比-2.63%，同比+21.76%;C5(西澳-青岛)航线报价10.73美金/吨，环比+0.19%，同比+2.98%。 ◼受矿石货盘减少且即期市场运力较为充裕等影响，近期大船市场持续走软，特别是太平洋市场成为主要的市场租金拖累区域。而大西洋市场仍存在一定的支撑，运价走势相对平稳，但依旧难以抵消太平洋市场的疲软状况。 ◼考虑当前正处于澳洲矿山财年冲量后期，且随着7月矿山财年冲量真正结束，矿山为维持生产设施的稳定运行，会安排设备检修从而导致阶段性发运量下降，与此同时6-7月正处于中国南方雨季和北方高温阶段，或将抑制终端施工需求，从而导致钢材需求走弱，并对矿石采购需求减弱，预计短期内大船运价或将维持弱势震荡。 2.2现货情况：BPI主要期租航线情况 2026年6月17日，BPI-P6（新加坡-大西洋回程）期租航线报价20669美金/天，BPI-P3A（东北亚区域往返）期租航线报价18447美金/天。 ◼巴拿马型船方面，不同市场表现分化，整体走势较为平稳。具体来看，大西洋市场方面，由于需求稳定以及即期运力略有收紧，市场货盘成交活跃支撑费率维持高位；反观太平洋市场，粮食矿产等运输需求较为有限叠加即期市场运力供给充足，现货租金面临一定的压力。 3.1供给端：2026-2028年干散货船舶运力交付汇总 3.2供给端：2026年主要干散货船型交付预测 数据来源：路透、银河期货 4.2需求端：四大矿山发运情况 数据来源：钢联、银河期货 4.3需求端：铁矿库存情况 数据来源：钢联、银河期货 4.6需求端：粮食发运情况 数据来源：路透、银河期货 5.1周转端：巴西主要矿区降雨表现正常 数据来源：彭博、银河期货 5.2周转端：六月船闸维护期间，未来巴拿马运河拥堵担忧仍存 ◼为应对未来数月流域内可能出现的厄尔尼诺现象的担忧，巴拿马运河管理局（ACP）宣布自7月3日起，将下调新巴拿马型船只的最大允许吃水深度，从当前的50英尺降至49.5英尺，对于部分船东和货主而言，0.5英尺吃水下调意味着部分重载船须减载或调整配载，直接太高单位运输成本，不过短期内对于整个航运市场影响较为有限。不过考虑下半年5-7月间厄尔尼诺现象回归概率较高，未来降雨减少仍将再次影响水位，从而迫使船舶再次改到好望角或合恩角航线。 ◼目前截至2026年6月15日，巴拿马加通湖水位为85.19英尺，仍处于历史同期高位，关注后续巴拿马运河的水位变化以及船舶通行的情况。 数据来源：船视宝、银河期货 数据来源：Clarksons、银河期货 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。本报告也不涉及任何利益冲突问题。 ◼风险提示与免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层Floor 31/33 ,IFC Tower, 8JianguomenwaiStreet,Beijng,P.R.China上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn