干散货运输周报：大型船运价承压分化，中型船市场稳中趋强

第二章核心逻辑分析第三章周度数据追踪 第一章综合分析与交易策略◼运价表现：截至7月4日，BDI报1436点，相较上周五（6/27）-5.59%，同比-28.95%，周均值环比-10.30%，BCI报1855点，相较上周五-16.44%，同比-46.79%，周均值环比-23.95%，BPI报1520点，相较上周五+2.01%，同比-3.06%，周均值环比+5.47%，BSI报1081点，相较上周五+7.14%，同比-19.15%，周均值环比+4.61%，BHSI报633点，相较上周五-0.47%，同比-15.03%，周均值环比+0.13%。◼综合分析：本周国际干散货运输市场整体依旧偏弱，连续第三周下跌，主要受大型船市场拖累影响。海岬型船两大市场出现分化，澳洲市场活跃度改善，运价触底反弹，巴西市场运力偏多，运价承压下跌;巴拿马型船市场煤炭和粮食运输需求较好，运价稳中上涨。供给端，截至2025年7月，全球干散货船现有运力14369艘，运力约10.51亿DWT，环比上月+0.19%，同比+2.85%，预计25年运力交付以中小型船为主，占比约80%。综合近期市场情况来看，澳洲市场矿山冲量结束后陷入短暂货量真空期，近日市场活动有所改善，运价触底后有所反弹，但预计增量有限，巴西市场运输需求尚可，但市场运力供给偏多，运价有所承压，短期预计整体大型船市场震荡偏弱。中型船市场，南美粮食发运相对稳定，煤炭方面，国内多地迎来持续性高温天气，处于迎峰度夏煤炭消费旺季，叠加外煤具有价格优势，下游释放部分进口煤采购需求，若后续高温范围扩大和强度进一步增强，电厂日耗将继续攀升，采购需求释放或增加，短期预计中型船运价震荡偏强，关注后续天气及下游补库情况。 内容摘要 GALAXY FUTURES 第二章核心逻辑分析第三章周度数据追踪 1.1本周BDI依旧偏弱，连续第三周下跌◼干散货运价指数：截至7月4日，BDI报1436点，相较上周五（6/27）-5.59%，同比-28.95%，周均值环比-10.30%。◼本周国际干散货运输市场整体依旧偏弱，连续第三周下跌，主要受大型船市场拖累影响。海岬型船两大市场出现分化，澳洲市场活跃度改善，运价触底反弹，巴西市场运力偏多，运价承压下跌;巴拿马型船市场煤炭和粮食运输需求较好，运价稳中上涨。综合近期市场情况来看，澳洲市场矿山冲量结束后陷入短暂货量真空期，近日市场活动有所改善，运价触底后有所反弹，但预计增量有限，巴西市场运输需求尚可，但市场运力供给偏多，运价有所承压，短期预计整体大型船市场震荡偏弱。中型船市场，南美粮食发运相对稳定，煤炭方面，国内多地迎来持续性高温天气，处于迎峰度夏煤炭消费旺季，叠加外煤具有价格优势，下游释放部分进口煤采购需求，若后续高温范围扩大和强度进一步增强，电厂日耗将继续攀升，采购需求释放或增加，短期预计中型船运价震荡偏强。BDI指数季节图（点）数据来源：波罗的海交易所，Wind，银河期货01000200030004000500060001月2日1月20日2月7日2月25日3月14日4月1日4月19日5月7日5月25日6月12日6月30日7月18日8月5日8月23日9月10日9月28日10月16日11月3日11月21日12月9日 GALAXY FUTURES2020年2021年2022年2023年2024年2025年 4 1.2大型船市场依旧偏弱，中型船市场稳中向好◼分船型运价指数：截至7月4日，BCI报1855点，相较上周五-16.44%，同比-46.79%，周均值环比-23.95%，BPI报1520点，相较上周五+2.01%，同比-3.06%，周均值环比+5.47%，BSI报1081点，相较上周五+7.14%，同比-19.15%，周均值环比+4.61%，BHSI报633点，相较上周五-0.47%，同比-15.03%，周均值环比+0.13%。◼大型船市场依旧偏弱，中型船市场稳中向好。海岬型船澳洲市场运输需求有所改善，运价有所反弹，大西洋市场运力供给偏多，运价承压下跌，整体大型船市场依旧偏弱；中型船市场，上半周市场观望情绪增加，下半周粮食和煤炭运输需求好转，市场预期较好，运价继续上涨。BCI指数季节图（点）BPI指数季节图（点）数据来源：波罗的海交易所，Wind，银河期货数据来源：波罗的海交易所，Wind，银河期货数据来源：波罗的海交易所，Wind，银河期货1月2日1月24日2月15日3月8日3月30日4月21日5月13日6月4日6月26日7月18日8月9日8月31日9月22日10月14日11月5日11月27日12月19日2020年2021年2022年2023年2024年2025年0100020003000400050001月2日1月24日2月15日3月8日3月30日4月21日5月13日6月4日6月26日7月18日8月9日8月31日9月22日10月14日11月5日11月27日12月19日2020年2021年2022年2023年2024年2025年1000200030004000 5GALAXY FUTURESBSI指数季节图（点）01月2日1月24日2月15日3月8日3月30日4月21日5月13日6月4日6月26日7月18日8月9日8月31日9月22日10月14日11月5日11月27日12月19日2020年2021年2022年2023年2024年2025年 2.1C5和C3航线运价出现分化◼截至7月4日，海岬型船铁矿石航线：巴西图巴朗-青岛（BCI-C3）运价报18.672美元/吨，相较上周五-10.81%，周均值环比-13.69%，西澳-青岛（BCI-C5）运价报7.440美元/吨，相较上周五+11.54%，周均值环比-10.79%。◼C5航线运价上涨，C3航线运价下跌。本周澳洲市场主要矿山重新现身市场询船，市场活跃度改善，叠加煤炭运输需求较好，市场情绪好转，运价触底反弹；巴西市场整体运输需求尚可，但市场运力供给逐渐增加，租方压价，运价承压下跌。巴西图巴朗-青岛（BCI-C3）运价季节图（美元/吨）数据来源：波罗的海交易所，银河期货051015202530354045501月2日1月20日2月7日2月25日3月14日4月1日4月19日5月7日5月25日6月12日6月30日7月18日8月5日8月23日9月10日9月28日10月16日11月3日11月21日12月9日12月27日2020年2021年2022年2023年2024年2025年 6GALAXY FUTURES西澳-青岛（BCI-C5）运价季节图（美元/吨）数据来源：波罗的海交易所，银河期货036912151821241月2日1月20日2月7日2月25日3月14日4月1日4月19日5月7日5月25日6月12日6月30日7月18日8月5日8月23日9月10日9月28日10月16日11月3日11月21日12月9日12月27日2020年2021年2022年2023年2024年2025年 2.2煤炭航线运价呈现区域分化◼从本周运价表现来看，截至7月4日，海岬型船煤炭航线：澳大利亚海因波特-青岛运价报8.95美元/吨，环比上周+6.55%，澳大利亚海因波特-鹿特丹运价报12.65美元/吨，环比上周-24.48%;巴拿马型船煤炭航线：印尼萨马琳达-印度恩诺报10.25美元/吨，环比上周-4.65%，印尼萨马琳达-福州报7.1美元/吨，环比上周-5.33%，南非理查德-青岛持稳报15.25美元/吨，印尼萨马琳达-广州报6.79美元/吨，环比上周+3.98%，受国内多地持续高温天气影响，下游释放部分进口煤采购需求，国内进口煤需求转好，印尼和澳洲至中国煤炭航线运价小幅上涨。煤炭航线运价（美元/吨）数据来源：Clarksons，银河期货数据来源：Clarksons、银河期货02468101214161805101520253035404504-Jul-201904-Oct-201904-Jan-202004-Apr-202004-Jul-202004-Oct-202004-Jan-202104-Apr-202104-Jul-202104-Oct-202104-Jan-202204-Apr-202204-Jul-202204-Oct-202204-Jan-202304-Apr-202304-Jul-202304-Oct-202304-Jan-202404-Apr-202404-Jul-202404-Oct-202404-Jan-202504-Apr-202504-Jul-2025Hay Point-Qingdao，Coal CapeHay Point-Rotterdam，Coal CapeSamarinda-Ennore，Coal PmxSamarinda-Fuzhou，Coal KamsarmaxRichards Bay-Qingdao，Coal Kamsarmax 7GALAXY FUTURES印尼萨马琳达-广州煤炭运价季节图（美元/吨）1月2日1月16日1月30日2月13日2月27日3月12日3月26日4月10日4月24日5月11日5月25日6月8日6月22日7月6日7月20日8月3日8月17日8月31日9月14日9月28日10月19日11月2日11月16日11月30日12月14日12月28日2020年2021年2022年2023年2024年2025年 2.3铝土矿运价下跌，粮食运价上涨◼从本周运价表现来看，海岬型船铝土矿航线：截至7月4日，几内亚-烟台运价持报19.00美元/吨，环比上周-13.04%。本周铝土矿发运量较上周小幅增加，其中几内亚发运至中国铝土矿约171万吨，环比+3.82%。◼巴拿马型船粮食航线：截至7月4日，巴西桑托斯-青岛报37.75美元/吨，环比上周+3.42%；美湾-青岛报47.87美元/吨，环比上周+1.64%。铝土矿、粮食主要航线运价（美元/吨）数据来源：Clarksons，银河期货数据来源：钢联数据，银河期货051015202530354045Samarinda-Ennore，Coal PmxSamarinda-Fuzhou，Coal KamsarmaxRichards Bay-Qingdao，Coal Kamsarmax0501001502002503003501月3日1月17日1月31日 8GALAXY FUTURES几内亚铝土矿发运至中国（万吨）2月14日2月28日3月14日3月28日4月11日4月25日5月9日5月23日6月6日6月20日7月4日7月21日8月11日8月30日9月13日9月27日10月13日10月27日11月10日11月24日12月8日12月22日2022年2023年2024年2025年 3.1需求端：财年冲量真空期后，澳洲运输需求改善◼6/27-7/3日全球铁矿石发运3340万吨，环比上周-1.04%，同比-3.51%，其中澳洲发运1902万吨，环比上周-5.13%，同比-6.46%，巴西发运857万吨，环比上周+4.55%，同比-1.04%。2025年5月，铁矿石贸易指数环比+9.10%，同比+3.38%。国内铁矿需求方面，247家钢厂日均铁水产量240.85万吨，较上周-0.59%，国内45港库存13878.4万吨，较上周-0.37%。本周全球铁矿港口发运较上周有所回落，澳洲矿山铁矿发运财年冲量后，港口发运有所回落，巴西港口发运较好；从后续市场货盘来看，澳洲市场发运真空期后，近日市场活跃度有所改善，带动运价触底反弹，但预计后续增量较为有限。铁矿全球发运量（千吨）铁矿石海运贸易指数数据来源：路透，银河期货数据来源：Clarksons，银河期货15002000250030003500400045005000550060001/71/282/183/114/14/225/136/36/247/158/58/269/1610/710/2811/1812/912/302020年2021年2022年2023年2024年2025年9010011012013014015016