干散货运输周报：Cape船运价由弱转强，中型船运价连续上涨

研究员：贾瑞林期货从业证号：F3084078投资咨询证号：Z00186562024年9月20日 第二章核心逻辑分析 第一章综合分析与交易策略 内容摘要 ◼运价表现：截至9月20日，BDI综合运价指数报1977点，相较上周五+4.60%，周均值环比-0.40%，BCI运价指数报3235点，相较上周五+4.73%，周均值环比-4.48%，BPI运价指数报1538点，相较上周五+7.70%，周均值环比+9.86%，BSI运价指数报1289点，相较上周五+1.98%，周均值环比+1.00%，BHSI运价指数报707点，相较上周五持平，周均值环比-0.73%。 ◼综合分析：本周海岬型船市场呈先弱后强的趋势。上半周，太平洋澳大利亚市场运输需求有所减少，大西洋巴西市场活跃度较低，运价小幅震荡；下半周，澳大利亚市场货量有所增加，大西洋市场询船增加，市场情绪向积极转变，叠加台风影响，运力周转放缓，运力偏紧，船东挺价，运价上涨。巴拿马型船市场方面，本周煤炭运输需求依旧较好，市场积极情绪得到延续，运价持续上涨。供给端，9月相较8月干散货船运力有所增加，其中海岬型船运力持稳，环比增加0.20%，巴拿马型船运力环比+0.28%。短期来看，海岬型船市场方面，预计会延续季节性规律，9月底10月初铁矿发运量会有所增加，对运价有所支撑；巴拿马型船市场，近期内贸煤价格偏强运行，进口煤价格优势仍存，带动进口煤市场情绪向好，美国粮食处于收获季，运输需求或有所增加，预计对运价有所支撑。短期预计整体干散货运价市场震荡偏强。 第二章核心逻辑分析 1.1本周BDI运价指数震荡上涨 干散货运价指数：截至9月20日，BDI报1977点，相较上周五（9/13）+4.60%，同比+24.81%，周均值环比-0.40%。 ◼本周BDI震荡上涨，周五触及近两个多月高点。上半周BDI整体震荡持稳，太平洋澳大利亚市场运输需求有所减少，大西洋巴西市场活跃度较低，运价小幅震荡；下半周BDI较大幅度上涨，随后持稳，主要系澳大利亚市场货量有所增加，大西洋市场询船增加，市场情绪转为积极，叠加台风影响运力周转放缓，运力偏紧，船东挺价，运价上涨。短期来看，海岬型船市场，询船有所增加，预计会延续季节性规律，9月底10月初铁矿发运量会有所增加，对运价有所支撑；巴拿马型船市场，近期内贸煤价格偏强运行，进口煤价格优势仍存，进口煤市场情绪向好，美国粮食收获，运输需求有所增加，预计对运价有所支撑。 1.2大中型船运价均上涨，小型船运价持稳 ◼分船型运价指数：截至9月20日，BCI运价指数报3235点，相较上周五（9/13）+4.73%，周均值环比-4.48%，BPI运价指数报1538点，相较上周五+7.70%，周均值环比+9.86%，BSI运价指数报1289点，相较上周五+1.98%，周均值环比+1.00%，BHSI运价指数报707点，相较上周五持平，周均值环比-0.73%。 ◼海岬型船市场方面，本周海岬型船市场呈先弱后强的趋势，上半周运输需求较少，市场活跃度较低，下半周运输需求增加叠加台风影响运力周转，运价偏强；巴拿马型船市场方面，本周煤炭运输需求依旧较好，市场积极情绪得到延续，BPI运价指数连续两周持续上涨。 2.1铁矿航线C3/C5运价震荡上涨 ◼截至9月20日，海岬型船铁矿石航线：巴西图巴朗-青岛（BCI-C3）运价报28.035美元/吨，相较上周同期+3.85%，周均值环比-1.42%，西澳-青岛（BCI-C5）运价报11.685美元/吨，相较上周同期+3.41%，周均值环比+0.96%。 ◼本周C3/C5航线运价震荡上涨。周初太平洋大西洋市场运输需求较少，周中太平洋大西洋货量有所增加，受台风影响运力周转放缓，运价较大幅度上涨，周四C3航线运价环比+6.35%，C5航线运价环比+3.08%。临近周末，市场询船趋于稳定，运价小幅波动。 数据来源：Clarksons，银河期货 数据来源：Clarksons，银河期货 2.2煤炭航线Cape运价和Pmax运价均上涨 ◼从本周运价表现来看，截至9月20日，海岬型船煤炭航线：澳大利亚海因波特-青岛运价报13.80美元/吨，环比上周+6.56%，澳大利亚海因波特-鹿特丹运价报18.00美元/吨，环比上周+15.38%；巴拿马型船煤炭航线：印尼萨马琳达-印度恩诺报10.25美元/吨，环比上周+2.50%，印尼萨马琳达-福州报7.48美元/吨，环比上周+2.33%，南非理查德-青岛报16.32美元/吨，环比上周+1.30%。 数据来源：Clarksons，银河期货 数据来源：Clarksons、银河期货 2.3铝土矿航线及粮食航线运价均上涨 从本周运价表现来看，截至9月20日，海岬型船铝土矿航线：几内亚-烟台运价报28.75美元/吨，环比上周+3.79%，本周铝土矿发运有所减少，但受大西洋巴西市场铁矿运输需求增加，运力偏紧影响，海岬型船运价上涨。受几内亚雨季降雨增多影响，铝土矿发运量相较旱季有所回落，本周几内亚发运至中国铝土矿76.06万吨，环比-46.14%。巴拿马型船粮食航线：巴西桑托斯-青岛报40.50美元/吨，环比上周+5.19%，美湾-青岛报55.00美元/吨，环比上周+2.75%，美湾粮食运输需求有所增加，运价上涨。 数据来源：Clarksons，银河期货 3.1供给端：9月干散货船总运力较上月小幅增长 截至9月，全球干散货船共有13884艘，运力约10.25亿DWT，环比上月增长0.26%，同比增长3.05%。 ◼ 3.2供给端：Cape/Pmax运力较上月略有增长 截至9月，全球Cape型船共有2025艘，运力约4.00亿DWT，较上月增长0.20%，同比增长2.00%，占干散总运力39.01%；全球Pmax型船共有3203艘，运力约2.60亿DWT，较上月增长0.28%，同比增长3.46%，占干散总运力25.36%。 3.3供给端：2024-2025全球干散货船交付运力持稳 ◼根据干散货船交付排期预测（不考虑拆解），2024年9-12月新船交付量持稳，共约有1061万DWT干散货船待交付，约占现有运力的1.03%，其中Cape型船159万DWT，占比15%，Pmax型船374万DWT，占比35%，Handymax型船346万DWT，占比33% ,Handysize型船182万DWT，占比17%。24年9-12月新船交付量中型船占比超65%。 数据来源：Clarksons，银河期货 数据来源：Clarksons，银河期货 4.1需求端：本周铁矿发运回升，关注下游需求表现 9/14-9/20日全球铁矿石发运3350万吨，环比上周+6.95%，同比+12.39%，其中澳洲发运1834万吨，环比上周-4.79%，同比+8.18%，巴西发运856万吨，环比上周+14.22%，同比+21.93%。7月，铁矿石贸易指数环比-4.15%，同比+7.35%。本周铁矿发运有所回升，主要增量来自巴西市场，海岬型船运输需求有所增加。近期钢厂盈利率及铁水日均产量等指标有所好转，关注下游旺季需求表现。 数据来源：Clarksons，银河期货 4.2需求端：本周煤炭发运增加，下游补库意愿显现 9/14-9/20日全球煤炭发运2780万吨，环比上周+9.45%，同比+14.16%，其中澳洲发运781万吨，环比上周+20.78%，同比+20.05%，印尼发运1051万吨，环比上周+12.22%，同比+27.69%。7月，煤炭贸易指数环比-6.16%，同比-1.74%。近期内贸煤价格偏强运行，进口煤市场情绪向好，价格优势仍存，下游电厂市场询货增加，补库意愿有所提高。 4.3需求端：南美粮食发运偏少，关注美国农作物收获 9/14-9/20日全球粮食发运630万吨，环比上周-12.64%，同比-25.62%，其中巴西发运337万吨，环比上周-11.60%，同比-27.73%，阿根廷发运140万吨，环比上周-17.72%，同比+31.99%。7月，粮食贸易指数环比+6.50%，同比+15.14%。本周全球粮食货量一般，南美粮食发运偏少，美湾粮食发运有所增加，关注9/10月美国玉米和大豆收获运输需求或会有所增加。 重点资讯更新 ◼行业资讯 1、Mysteel数据：2024年9月9日-9月15日Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2902.5万吨，环比增加319.0万吨。澳洲发运量2063.6万吨，环比增加251.1万吨，其中澳洲发往中国的量1815.6万吨，环比增加219.7万吨。巴西发运量838.9万吨，环比增加68.0万吨。本期全球铁矿石发运总量3236.7万吨，环比增加76.4万吨。 2、Mysteel数据：9月9日-9月15日中国47港铁矿石到港总量2195.5万吨，环比减少191.1万吨；中国45港铁矿石到港总量2155.4万吨，环比减少62.0万吨；北方六港铁矿石到港总量为1130.8万吨，环比减少159.4万吨。 3、海关总署数据显示，2024年8月，中国出口煤及褐煤97万吨，同比增长91.1%；1-8月累计出口467万吨，同比增长70.7%。8月，中国进口煤及褐煤4584万吨，同比增长3.4%；1-8月累计进口34162万吨，同比增长11.8%。 4、国家统计局最新数据显示，2024年8月份，中国铁矿石原矿产量为7363.7万吨，同比下降16.0%；1-8月累计产量为69649.6万吨，同比增长4.1%。8月份，中国原煤产量为39654.5万吨，同比增长2.8%；1-8月累计产量305218.0万吨，同比下降0.3%。8月份，中国焦炭产量为4088.6万吨，同比下降2.1%；1-8月累计产量32477.9万吨，同比下降0.4%。 5、据澳大利亚纽卡斯尔港（PortofNewcastle）官方数据显示，2024年8月纽卡斯尔港口煤炭总运量1422.19万吨，环比增长18.94%，同比增长29.84%。1-8月份纽卡斯尔港口总运量累计9770.63万吨，同比增长5.84%。 6、据报道，高盛日前下调2024年第四季度铁矿石价格预期15美元至85美元/吨，原因是铁矿石市场仍然过剩。 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ◼免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层Floor 31/33 ,IFC Tower, 8JianguomenwaiStreet,Beijng,P.R.China上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongD