干散货运输周报：铁矿运输需求增加，Cape船运价大幅上涨

研究员：贾瑞林期货从业证号：F3084078投资咨询证号：Z00186562024年11月16日 第二章核心逻辑分析 第一章综合分析与交易策略 内容摘要 ◼运价表现：截至11月15日，BDI报1785点，相较上周五（11/8）+19.40%，同比+5.75%，周均值环比+16.04%，BCI运价指数报3229点，相较上周五+39.42%，周均值环比+36.96%，BPI运价指数报1212点，相较上周五+3.06%，周均值环比+1.42%，BSI运价指数报1019点，相较上周五-5.56%，周均值环比-6.91%，BHSI运价指数报685点，相较上周五-2.56%，周均值环比-2.18%。 ◼综合分析：本周干散货运价指数较大幅度上涨，主要受铁矿运输需求增加，大型船运价大幅上涨影响，中小型船运价市场依旧较为低迷。供给端，11月相较10月干散货船运力略有增长，其中海岬型船运力环比+0.15%，巴拿马型船运力环比+0.17%。短期来看，海岬型船市场方面，铁矿发运有所回升，运输需求增多，过剩运力有所缓解，船东积极挺价，对运价市场有所支撑；巴拿马型船市场方面，目前煤炭和粮食进口增量不足，过剩运力较难消耗，但目前运价已处较低位置，船东报价较为坚挺，运价预计低位震荡。短期预计整体国际干散货运价市场震荡偏强。下游需求端：下游矿石需求尚可，日均铁水产量略有增加，国内港口库存依旧处于高位；煤炭方面：电厂日耗触底回升，但目前下游库存较为充足，采购积极性较淡，随着后续气温继续降低电厂日耗进一步回升，煤炭需求或有所改善。 第二章核心逻辑分析 1.1本周BDI大幅上涨，主要受大型船运价上涨驱动 干散货运价指数：截至11月15日，BDI报1785点，相较上周五（11/8）+19.40%，同比+5.75%，周均值环比+16.04%。 ◼本周BDI继续上涨，主要受大型船运价上涨驱动。本周BDI整体上涨，周初BDI运价指数延续上涨趋势，周中指数略有回调，随后指数继续上攻，至周五报1785点，周内涨幅14.57%。本周干散货运价指数持续上涨，主要受大型船运价上涨驱动。短期来看，海岬型船市场方面，铁矿发运有所回升，运输需求增多，过剩运力有所缓解，船东积极挺价，对运价市场有所支撑；巴拿马型船市场方面，目前煤炭进口增量不足，过剩运力较难消耗，但目前运价已处较低位置，船东报价较为坚挺，运价预计低位震荡。短期预计整体国际干散货运价市场震荡偏强。 1.2大型船运价指数大幅上涨，中型船运价指数较为疲软 ◼分船型运价指数：截至11月15日，BCI运价指数报3229点，相较上周五（11/8）+39.42%，周均值环比+36.96%，BPI运价指数报1212点，相较上周五+3.06%，周均值环比+1.42%，BSI运价指数报1019点，相较上周五-5.56%，周均值环比-6.91%，BHSI运价指数报685点，相较上周五-2.56%，周均值环比-2.18%。 ◼海岬型船市场方面，本周BCI运价指数大幅上涨，从周初2517点上涨至3229点，周内上涨28.29%，主要系运输需求增加，运力过剩情况好转，船东出价逐渐提高。巴拿马型船市场方面，BPI运价指数周内小幅上涨2.54%，新增煤炭货量难以对过剩运力形成明显消耗，船东与租方竞价局面较为僵持，运价低位震荡；大灵便型船市场方面，BSI运价指数持续下跌，周内跌幅4.23%，市场运输需求较弱，运力过剩难以消化。 2.1铁矿航线C3/C5运价大幅上涨，较上周增加15%+ ◼截至11月15日，海岬型船铁矿石航线：巴西图巴朗-青岛（BCI-C3）运价报25.775美元/吨，相较上周同期+16.39%，周均值环比+15.58%，西澳-青岛（BCI-C5）运价报11.630美元/吨，相较上周同期+18.92%，周均值环比+12.75%。 ◼C3/C5航线运价大幅上涨。本周市场运输需求增加，市场氛围明显好转，叠加FFA市场远期合约上涨，市场活跃度较高，运价持续上涨，周中运价略有回落，临近周末，货量继续增加，市场情绪好转，运价继续上行。 数据来源：Clarksons，银河期货 数据来源：Clarksons，银河期货 2.2煤炭航线大中型船运价涨跌互现 ◼从本周运价表现来看，截至11月15日，海岬型船煤炭航线：澳大利亚海因波特-青岛运价报13.60美元/吨，环比上周+17.75%，澳大利亚海因波特-鹿特丹运价报15.75美元/吨，环比上周-7.35%；巴拿马型船煤炭航线：印尼萨马琳达-印度恩诺报7.25美元/吨，环比上周+6.62%，印尼萨马琳达-福州报7.45美元/吨，环比上周+3.76%，南非理查德-青岛报15.11美元/吨，环比上周-2.07%。具体来看，受澳大利亚和印尼煤炭运输需求增影响，澳大利亚和印尼至中国航线运价上涨。 数据来源：Clarksons，银河期货 数据来源：Clarksons、银河期货 2.3铝土矿航线运价上涨，粮食航线运价继续回落 ◼从本周运价表现来看，截至11月15日，海岬型船铝土矿航线：几内亚-烟台运价报26.52美元/吨，环比上周+17.35%，主要受大型船运价大幅走强影响。本周铝土矿发运量上周有所增加，本周几内亚发运至中国铝土矿129.07万吨，环比+10.10%。此外，阿联酋全球矿业几内亚子公司GAC铝土矿出口受到限制，且目前矿石到港口的运输也被冻结，目前还在谈判中。 ◼巴拿马型船粮食航线：巴西桑托斯-青岛持稳报33.75美元/吨，美湾-青岛报48.47美元/吨，环比上周-1.65%，粮食运输需求增量不足，叠加中型船运力供给过剩，运价偏疲软。 数据来源：Clarksons，银河期货 3.1供给端：11月干散货船总运力较上月有所增长 ◼截至11月，全球干散货船共有13960艘，运力约10.30亿DWT，环比上月增长0.18%，同比增长2.99%。 3.2供给端：Cape运力和Pmax运力略有增长 截至11月，全球Cape型船共有2028艘，运力约4.00亿DWT，相较上月增长0.15%，同比增长1.77%，占干散总运力38.98%；全球Pmax型船共有3215艘，运力约2.61亿DWT，较上月增长0.17%，同比增长3.31%，占干散总运力25.36%。 3.3供给端：2024-2025全球干散货船交付运力持稳 ◼根据干散货船交付排期预测（不考虑拆解），2024年11-12月新船交付量持稳，共约有620万DWT干散货船待交付，约占现有运力的0.6%，其中新船交付量中型船占比超70%。2025年共约有3593万DWT干散货船待交付，占现有运力的3.49%，其中Cape型船783万DWT，占比22%，Pmax型船1050万DWT，占比29%，Handymax型船1184万DWT，占比33%,Handysize型船576万DWT，占比16%，其中中型船合计占比62%。 数据来源：Clarksons，银河期货 数据来源：Clarksons，银河期货 4.1需求端：本周铁矿发运持稳，终端矿石需求尚可 ◼11/9-11/15日全球铁矿石发运3066万吨，环比上周-0.67%，同比+12.89%，其中澳洲发运1666万吨，环比上周-13.03%，同比+2.62%，巴西发运758万吨，环比上周+9.99%，同比+38.05%。9月，铁矿石贸易指数环比+3.61%，同比+5.99%。本周铁矿发运量较上周略有波动，澳洲铁矿发运有所减少，巴西铁矿发运增加，关注年末铁矿发运旺季；下游矿石需求尚可，日均铁水产量略有增加，国内港口库存依旧处于高位。 数据来源：Clarksons，银河期货 4.2需求端：本周煤炭发运增加，电厂日耗触底回升 ◼11/9-11/15日 全球 煤 炭 发运2717万吨，环 比 上周+10.73%，同比+12.77%，其中 澳 洲 发运742万 吨，环 比 上周+16.81%，同比-0.86%，印尼发运959万吨，环比上周-2.56%，同比+2.41%。9月，煤炭贸易指数环比-6.34%，同比+6.65%。本周煤炭发运量相较上周有所增加，电厂日耗短期触底回升，但目前下游库存较为充足，采购积极性较淡，随着后续气温继续降低电厂日耗进一步回升，煤炭需求或有所改善；目前进口煤价格优势有所收窄，关注汇率变动对进口煤价格优势的影响。 数据来源：Clarksons，银河期货 4.3需求端：本周粮食发运减少，关注美国粮食发运需求 11/2-11/8日全球粮食发运850万吨，环比上周-8.52%，同比+6.96%，其中巴西发运293万吨，环比上周-9.08%，同比-19.99%，阿根廷发运139万吨，环比上周+13.19%，同比+158.93%，美国发运275万吨，环比上周+2.33%，同比+39.43%。9月，粮食贸易指数环比-4.67%，同比-3.19%。本周全球粮食发运量有所减少，增量主要来自阿根廷和美国，减量主要来自巴西，随着美国粮食收获逐渐完成，发运需求或有所回落。 数据来源：Clarksons，银河期货 重点资讯更新 ◼行业资讯 1、Mysteel数据：2024年11月4日-11月10日Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2644.1万吨，环比减少28.9万吨。澳洲发运量1947.6万吨，环比增加106.6万吨，其中澳洲发往中国的量1580.3万吨，环比增加62.9万吨。巴西发运量696.5万吨，环比减少135.5万吨。本期全球铁矿石发运总量3020.7万吨，环比减少134.3万吨。 2、Mysteel数据：11月4日-11月10日中国47港到港总量2490.3万吨，环比增加138.4万吨；中国45港到港总量2327.0万吨，环比增加64.3万吨；北方六港到港总量为1230.0万吨，环比增加128.5万吨。 3、咨询公司GlobalData数据显示，2024年澳大利亚煤炭产量预计将增长2.8%，估计达到5.5亿吨。而随着24座煤矿陆续关闭，煤炭产量从2027年开始预计将大幅下降。 4、澳大利亚格拉斯通港口公司最新数据显示，2024年10月份，格拉斯通港煤炭出口量为562.3万吨，同比降1.8%，环比增0.1%，环比连续第三个月增长。1-10月份累计5360.9万吨，同比增3.7%。纽卡斯尔港最新数据显示，今年10月份，澳大利亚纽卡斯尔港（Port of Newcastle）共出口煤炭1315.54万吨，同比增加1.52%，环比增长11.72%，创今年以来第二高位，仅次于8月份创下的1422.19万吨年内新高。 5、中国煤炭资源网：眼下，尽管已经入冬，但气温长期偏暖之下，居民用电不及往年同期，叠加工业经济仍处恢复期，发电端压力较小，火电托底作用尚未得到体现，电厂日耗震荡走低，目前已经明显偏低于去年同期。 6、巴西矿业公司CSN三季度生产铁矿石（包含向第三方购买）1143.78万吨，环比增长9.7%，同比下降1.3%。报告中指出公司出于追求利润率的战略，减少了向第三方购买铁矿石的数量，从而导致了铁矿石产量的同比下降，而公司自产方面，铁矿石数量达到了历史新高。 7、中钢协：2024年11月上旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2096万吨，平均日产209.6万吨，日产环比增长0.1%；生铁1882万吨，平均日产188.2万吨，日产环比下降0.1%；钢材1953万吨，平均日产195.3万吨，日产环比下降7.8%。 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ◼免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机