干散货运输9月报：铁矿发运修复回升，Cape船运价提供支撑

2024年8月30日 铁矿发运修复回升，Cape船运价提供支撑 第一部分前言摘要 研究员：贾瑞林 期货从业证号：F3084078投资咨询证号：Z0018656联系方式：:jiaruilin_qh@chinastock.com.cn 8月BDI震荡回升，主要因海岬型船市场运价修复支撑。进入8月，BDI从较低点1668点震荡缓慢上行，至8月28日报1755点，相较月初上涨5.22%，截至8月28日，波罗的海干散货运价指数BDI月均值报1705.26点，环比-11.43%，同比+48.30%。分船型看，BCI从月初2289点上涨至月末2883点，上涨25.95%，月均值2566.63点，环比-16.66%，同比+64.47%；BPI从7月下旬1792点下跌至8月末1350点，下跌24.67%，月均值1558.79点，环比-7.18%，同比+14.86%；BSI从7月下旬1387下跌至8月末1316点，下跌5.12%，月均值1312.16点，环比-3.81%，同比+62.92%，BHSI月均值755.05点.环比+0.68%，同比+69.35%。 短期运力小幅增加，下半年预测运力交付以中小船为主。供应方面，7月干散货船新船交付44艘，合计运力2.73百万DWT，环比-19.83%，同比-0.96%。从新增订单来看，7月干散货船新增订单量8艘，合计运力0.52百万DWT，环比-89.48%，同比-84.54%。从拆解量来看，7月干散货船拆解量2艘，合计运力0.06百万DWT。截至2024年8月，全球干散货船现有运力13840艘，合计运力10.22亿DWT，环比+0.26%，同比+3.05%。 8月铁矿发运季节性修复回升，粮食淡季发运较少。7月为冲量后的铁矿发运下行期，运输需求减弱，进入8月铁矿发运量有所修复回升，目前国内铁矿需求较为疲软，呈供强需弱的局面，随着金九银十的到来，下游需求或将有所好转，下半年矿山产量旺季，四大矿山财年产销目标较为稳定，结合上半年矿山发运情况，预计下半年发运量依旧能为海岬型船运价提供一定支撑。巴拿马型船市场方面，煤炭和粮食运输需求增量不足，运力供给偏多，运价持续下跌，目前已处于近年同期较低位；国内电厂煤炭库存已低于去年同期水平，月末国内电厂招标增多，进口煤市场情绪有所好转，短期或提供一定运输需求增量，9月和10月美国农产品丰收，运输需求的增多或将为巴拿马型船市场运价提供好转支撑，但从中长期来看，中小型船供给大于需求，运价支撑力度或较为有限。 第二部分基本面情况 一、干散货运输运价 8月BDI震荡修复回升，主要受海岬型船市场运价修复支撑。进入8月，BDI从较低点1668点震荡缓慢上行，至8月28日报1755点，相较月初上涨5.22%，截至8月28日，波罗的海干散货运价指数BDI月均值报1705.26点，环比-11.43%，同比+48.30%，均值环比回落主因7月BDI从高位下跌，月均值较高。分船型看，海岬型船市场方面，在经历二季度矿山发运冲量后，铁矿7月发运季节性下降，进入8月铁矿发运有所修复回升，BCI从月初2289点上涨至月末2883点，上涨25.95%，月均值2566.63点，环比-16.66%，同比+64.47%；巴拿马型船和大灵便型船方面，进入8月煤炭和粮食运输需求增量不足，巴拿马型船和大灵便型船市场较为疲软，BPI和BSI持续下跌，BPI从7月下旬1792点下跌至8月末1350点，下跌24.67%，月均值1558.79点，环比-7.18%，同比+14.86%；BSI从7月下旬1387下跌至8月末1316点，下跌5.12%，月均值1312.16点，环比-3.81%，同比+62.92%，小灵便型船运价指数BHSI月均值755.05点环比+0.68%，同比+69.35%。 整体来看，8月干散货运价市场有所修复回升，BDI震荡小幅上涨。在经历7月铁矿发运季节性下跌后，进入8月铁矿发运有所修复，海岬型船运费反弹回升，为整体干散货运价市场提供支撑，截至8月28日BCI运价指数据本月初低点上涨25.95%；巴拿马型船市场表现一般，运输需求增量不足，运力供给较为宽松，运价持续下跌，截至8月28日，BPI据7月末高点下跌24.67%。8月铁矿发运需求较好，运价有所回升修复，目前港口铁矿库存处于历年同期高位，随着进入9月传统下游需求旺季，铁矿需求或有所好转，铁矿发运需求或将保持平稳，为海岬型船市场运价提供一定支撑。 铁矿航线运价8月反弹回升。从程租运价来看，铁矿石主要航线运费：截至8月28日，巴西图巴朗-青岛（BCI-C3）航线运价为27.39美元/吨，相较7月末+14.75%，同比去年同期+43.16%，月均值环比-6.74%；西澳-青岛（BCI-C5）运价报11.31美元/吨，相较7月末+21.16%，同比去年同期+46.84%，月均值环比+4.49%。具体来看随着8月铁矿发运增加，铁矿运价上涨，运费涨跌与整体铁矿发运节奏较为同步，目前运价处于近年同期中位水平。 数据来源：银河期货、Clarksonsddd 煤炭航线大中型船运价出现分化，8月大型船运价上涨，中型船运价下跌。从程租运价来看，煤炭主要航线海岬型船运费：截至8月23日，澳大利亚海因波特-青岛航线运价为13.15美元/吨，相较上月末+14.35%，同比去年同期+42.16%，月均运价为12.38美元/吨，月均环比+2.91%；澳大利亚海因波特-鹿特丹运价报15.50美元/吨，相较上月末+10.71%，同比去年同期+30.25%，月均运价为14.34美元/吨，月均环比-10.39%。煤炭航线巴拿马型船运价：印尼萨马琳达-印度恩诺报9.50美元/吨，相较上月末-5.00%，同比去年同期-7.32%，月均运价为9.69美元/吨，月均环比-4.32%，印尼萨马琳达-福州报7.23美元/吨，相较上月末-4.24%，同比去年同期+7.75%，月均运价7.25美元/吨，月均环比-2.88%，南非理查德-青岛报16.08美元/吨，相较上月末-11.40%，同比去年同期-8.90%，月均运价17.06美元/吨，月均环比-5.47%。 整体来看8月煤炭航线运输需求增量不足，巴拿马型船供给偏多，航线运价整体下跌，其中煤炭海岬型船运费上涨，主要受大型船运价走强影响，因此煤炭航线大中型船运价出现分化。 数据来源：银河期货、Clarksons 粮食运价下跌，铝土矿运价上涨。粮食航线运价：截至8月23日，巴西桑托斯-青岛报39.00美元/吨，相较上月末-13.81%，同比去年同期-3.11%，月均值为42.19，月均环比-5.99%。几内亚卡姆萨尔-烟台报26.90美元/吨，相较上月末+7.60%，同比去年同期+25.12%，月均值为25.43美元/吨，月均环比-5.70%，几内亚铝土矿运价的上涨主要受大型船运价走强影响，目前铝土矿运价处近年同期中上水平。 数据来源：银河期货、Clarksons 二、干散货运输运力供给 短期运力小幅增加，下半年预测运力交付以中小船为主。供应方面，7月干散货船新船交付44艘，合计运力2.73百万DWT，环比-19.83%，同比-0.96%。从新增订单来看，7月干散货船新增订单量8艘，合计运力0.52百万DWT，环比-89.48%，同比-84.54%。从拆解量来 看，7月干散货船拆解量2艘，合计运力0.06百万DWT。截至2024年8月，全球干散货船现有运力13840艘，合计运力10.22亿DWT，环比+0.26%，同比+3.05%，其中海岬型船运力3.99亿DWT，环比+0.05%，同比+2.13%，巴拿马型船运力2.59亿DWT，环比+0.41%，同比+3.22%，大灵便型船运力2.41亿DWT，环比+0.34%，同比+3.99%。根据干散货船交付排期预测（不考虑拆解），2024年8-12月新船交付量持稳，共约有1385.26万DWT干散货船待交付，约占现有运力的1.35%，其中Cape型船预计交付240.46万DWT，Pamx型船预计交付463.04万DWT，Handymax型船预计交付463.08万DWT，Handysize型船预计交付245.68万DWT，下半年运力交付以中小型船为主，占比超过80%。 数据来源：银河期货、Clarksons 数据来源：银河期货、Clarksons 数据来源：银河期货、Clarksons 数据来源：银河期货、Clarksons 周转方面，全球干散货船塞港水平较上月略有升高，但相对处于近年低位。Clarksons塞港指数显示，截至2024年8月26日，Clarksons全球大中型干散货船塞港指数报29.19%，相较7月底数据+0.11%，月均值为29.30%，环比+0.15%。从等待时间上来看，截至8月26日，全球集干散货船（Cape+Pmax，7dma）的平均等待时间37.58个小时，相较7月底减少5.25个小时。 关注巴拿马运河情况好转。随着巴拿马进入雨季，连接运河的湖泊水位逐渐上涨，为巴拿马运河提升通行船舶最大吃水深度标准限制提供可能。巴拿马运河管理局（ACP）7月初宣布，上调日船舶通行数量和吃水限制，自2024年6月27日起，允许船舶通过巴拿马运河的最大吃水，从46英尺（约合14.02米）提高到47英尺（约合14.32米）；7月11日起，进一步增至48英尺（约合14.63米），至8月5日巴拿马运河日船舶通行数量从32艘增加至35艘，至9月起将再次增加至36艘，意味着拥堵情况进一步缓解，巴拿马通航能力正逐步恢复至38-40艘常规水平。 数据来源：银河期货、Clarksons 数据来源：银河期货、Clarksons 数据来源：银河期货、Clarksons 三、干散货海运需求 从铁矿发运来看，8月铁矿发运季节性修复回升。6月主流矿山财年发运冲量，铁矿发运量增长，7月进入冲量后的铁矿发运下行期，运输需求减弱，进入8月铁矿发运量有所修复回升。根据钢联数据，8月全球铁矿发运量前四周周均值为3105.23万吨，相较于7月周均值+5.93%，其中，澳大利亚19港铁矿周度发运均值为1768.83万吨，相较7月周均值+6.01%，同比-0.59%；巴西19港铁矿发运周度均值为773.95万吨，相较7月周均值-3.01%同比-1.31%，8月主要发运增量来源于澳大利亚。非澳巴铁矿发运周度均值为562.48万吨，相较7月周均值+21.01%，同比+8.07%。根据路透数据统计，截至8月28日全球铁矿发运1.26亿吨，较上月同期+6.95%，其中，澳大利亚发运6885.27万吨，较上月同期+7.09%，巴西发运3104.95万吨，较上月同期-0.03%，非澳巴发运2635.5万吨，较上月同期+18.74%。 从铁矿下游产业端来看，近期247家样本钢厂日均铁水量持续下降，钢厂大面积亏损局面仍未改变，本月钢厂盈利率最低至1.3%，处于历史较低点，钢厂复产动能不强，矿石需求维持较弱局面。国内铁矿到港量持续回升，45港库存处历史同期高位。从四大矿山产销目标来看，四大矿山产销目标稳中有升，预计下半年四大矿山发运持稳偏多，2024年淡水河谷铁矿石产量的指导目标维持3.1-3.2亿吨，上半年累计产量1.51亿吨，已完成指导目标中值的49%。力拓2024年皮尔巴拉铁矿发运的指导目标保持3.23-3.38亿吨，上半年完成进度47%，预计下半年发运或有回升。必和必拓2025财年保持2.5-2.6亿吨产量指导目标，FMG2025财年发运量指导目标1.92-2亿吨，上限较2024年目标提高300万吨。 整体来看，铁矿石需求弱势未改，供应回升，呈供多需弱的局面。下半年预计主流矿商发运持稳偏多，关注下游铁矿需求。 数据来源：银河期货、路透 数据来源：银河期货、路透 数据来源：银河期货、钢联数据 数据来源：银河期货、钢联数据 数据来源：银河期货、钢联数据 从煤炭发运来看，根据路透数据统计，截至8月28日，8月全球煤炭发运1.00亿吨，相较上月同期+5.01%，同比+4