干散货运输月报：BDI先抑后扬归于震荡，铁矿发运复苏提供运价支撑

第2页共17页第二部分基本面情况国际干散货运价市场5月上旬呈偏弱走势，中旬迎来短暂反弹，但未能持续，下旬市场偏震荡运行。截至5月27日，BDI报1296点，相较月初-8.15%，BDI月均值报1339.53点，环比-1.74%，同比-29.31%。分船型看，BCI从月初2043点下跌至月末1809点，下跌11.45%，月均值1858.29点，环比-3.82%，同比-33.41%；BPI从月初1374点下跌至月末1208点，下跌12.08%，月均值1312.12点，环比-1.19%，同比-29.81%；BSI从月初956点上涨至月末974点，上涨1.88%，月均值972.71点，环比+1.39%，同比-30.85%。5月大型船市场先抑后扬，随后区间震荡。上旬海岬型船市场运输需求偏少，整体市场运力供给较多，运价承压，月中中美关税战出现缓和，但干散货运输市场反应较淡；中下旬大型船市场货量增加，考虑到二季末铁矿发运高峰期，因此货量复苏迹象极大提振市场信心，大型船运价出现反弹，但随后由于几内亚撤销部分铝土矿采矿许可证，市场担忧情绪加剧，市场积极情绪减弱，运价下跌，随后市场处于货盘尚可，运力供给较多，租船双方博弈加剧阶段，运价走势偏震荡；临近月末，两大市场货盘增加，市场运力消耗明显，大型船运价再中型船市场整体震荡盘整后转弱。中上旬巴拿马型船市场，南美粮食运输需求持续释放，但印尼和澳洲煤炭货盘不多，市场可用运力增加，市场观望情绪较重，运价小幅波动，下旬，澳洲市场受洪水影响，煤炭供应受阻，港口装船缓慢，部分装煤船期推迟，叠加国内煤价较低，外煤价格倒挂，进口煤采购意愿不高，煤炭运输需求较淡，运价偏弱。 一、干散货运价度出现上涨势头。 干散货运输月报图1：BDI波罗的海干散货运价指数（点）数据来源：银河期货，Clarksons图3：BPI波罗的海巴拿马型船运价指数（点）数据来源：银河期货，Clarksons图5：Capesize5TC（点）数据来源：银河期货，Clarksons01000200030004000500060001月2日1月30日2月27日3月26日4月23日0100020003000400050001月2日1月30日2月27日3月26日4月23日01000020000300004000050000600007000080000900001000001月2日1月28日2月23日3月20日4月15日 5月21日6月18日7月16日8月13日5月11日6月6日7月2日7月28日 第3页共17页数据来源：银河期货，Clarksons图4：BSI波罗的海灵便型船运价指数（点）数据来源：银河期货，Clarksons图6：Panamax4TC（点）数据来源：银河期货，Clarksons010002000300040001月2日2月1日3月2日4月1日5月1日5月31日6月30日7月30日8月29日30008000130001800023000280003300038000430001月2日1月28日2月23日3月20日4月15日5月11日6月6日7月2日 干散货运输月报从铁矿石主要航线运费来看，截至5月27日，巴西图巴朗-青岛（BCI-C3）航线运价为19.120美元/吨，相较月初-1.32%，同比-21.56%，月均值为18.730美元/吨，月均环比-5.85%；西澳-青岛（BCI-C5）运价报8.270美元/吨，相较上月末+2.59%，同比-17.18%，月均值为7.875美元/吨，月均环比-0.34%。整体来看上半月市场货盘偏少，市场可用运力较多，运价承压，下半月市场运输需求有所复苏，但市场运力较多及几内亚铝土矿政策扰动对运价上涨存在一定压制，临近月末，两大市场货盘增加明显，市场运力有效消耗，运价呈现上涨势头。煤炭航线运价较上月整体下跌，运输需求整体偏弱。从煤炭主要航线海岬型船运费来看：截至5月23日，澳大利亚海因波特-青岛航线运价为9.85美元/吨，较上月末+5.91%，同比去年同期-18.93%，月均运价为9.53美元/吨，月均环比+2.28%；澳大利亚海因波特-鹿特丹运价报12.30美元/吨，较上月末-18.00%，较去年同期-7.17%，月均运价为12.39美元/吨，月均环比-17.96%。煤炭航线巴拿马型船运价：印尼萨马琳达-印度恩诺报9.00美元/吨，较上月末-5.26%，同比去年同期-23.40%，月均运价为9.13美元/吨，月均环比-3.31%，印尼萨马琳达-福州报6.00美元/吨，较上月末-11.11%，同比去年同期-28.57%，月均运价6.19美元/吨，月均环比-9.17%，南非理查德-青岛报14.75美元/吨，较上月末持稳，同比去年同期-25.16%，月均运价14.69美元/吨，月均环比-0.42%。图7：C5航线运费（美元/吨）数据来源：银河期货，Clarksons036912151821241月2日1月31日2月29日3月29日4月27日5月26日 第4页共17页图8：C3航线运费（美元/吨）数据来源：银河期货，Clarksons6月24日7月23日8月21日9月19日10月18日11月16日12月15日2020年2021年2022年2023年2024年2025年051015202530354045501月2日1月31日2月29日3月29日4月27日5月26日6月24日7月23日8月21日9月19日10月18日11月16日12月15日2020年2021年2022年2023年2024年2025年 粮食运价和铝土矿运价较上月末均有所下跌。粮食航线运价：截至5月23日，巴西桑托斯-青岛报33.50美元/吨，较上月末-4.29%，同比去年同期-27.17%，月均值为33.88美元/吨，月均环比-2.52%。美湾-青岛报45.46美元/吨，较上月末-0.59%，同比去年同期-24.05%，月均值为45.98美元/吨，月均环比+1.39%。几内亚卡姆萨尔-烟台报19.15美元/吨，较上月末-5.43%，同比去年同期-24.16%，月均值为19.31/吨，月均环比-5.21%，截至5月23日，5月几内亚发运至中国的铝土矿836万吨，较上月同期增加30.83%。数据来源：银河期货，Clarksons图11：粮食：巴西桑托斯-青岛（美元/吨）数据来源：银河期货，Clarksons010203040506070801月1日2月3日3月6日4月2日4月29日5月26日6月26日7月29日8月30日 第5页共17页数据来源：银河期货，Clarksons图12：粮食：美湾-青岛（美元/吨）数据来源：银河期货，Clarksons0204060801001201月1日1月31日3月1日3月26日4月19日5月14日6月10日7月9日8月7日 10月1日11月3日12月4日2020年2021年2022年2023年2024年2025年9月6日10月6日11月4日12月3日2020年2021年2022年2023年2024年2025年 干散货运输月报二、干散货海运需求从铁矿发运来看，整体发运量较上月小幅增加。根据路透数据统计，截至5月27日全球铁矿发运1.19亿吨，较上月同期+3.88%，同比-0.53%，其中，澳大利亚发运7017万吨，较上月同期+6.11%，同比+0.49%，巴西发运2865万吨，较上月同期+8.79%，同比+6.50%，非澳巴发运2264万吨，较上月同期+1.43%，同比-1.30%。从后续船期来看，6月发运需求仍有一定增量。从铁矿下游产业端来看，终端需求较上月小幅减少，港口库存小幅下降。近期247家样本钢厂日均铁水量小幅减少，钢厂盈利率小幅回升，截至5月23日，247家钢铁企业日均铁水产量为243.60万吨，较上月末减少0.31%，月度周均环比+1.66%，盈利率为59.74%，较上月末增加3.75%，月度周均环比+3.68%。目前国内45港口铁矿库存为1.40亿吨，较上月末减少1.92%。图13：铝土矿：几内亚卡姆萨尔-烟台（美元/吨）数据来源：银河期货，Clarksons010203040501月1日1月31日3月1日3月26日4月19日 第6页共17页数据来源：银河期货，钢联数据 干散货运输月报图15：铁矿石全球发运量（万吨）数据来源：银河期货，Mysteel图17：澳洲铁矿石发运量（万吨）数据来源：银河期货，Mysteel图19：全球铁矿石发运量（千吨）数据来源：银河期货，路透15001700190021002300250027002900310033003500370039001月1日1月29日2月26日3月22日4月15日5月8日70090011001300150017001900210023001月1日1月31日3月1日3月26日4月19日5月14日150025003500450055001/72/73/74/72020年2023年 6月11日7月10日8月9日5/76/72021年2024年 第7页共17页数据来源：银河期货，Mysteel图18：巴西铁矿发运量（万吨）数据来源：银河期货，Mysteel图20：全球-中国铁矿发运量（千吨）数据来源：银河期货，路透100300500700900110013001月1日1月29日2月26日3月22日4月15日5月8日6月3日7月1日7月29日0100020003000400050001/72/73/74/75/72020年2023年 干散货运输月报图21：澳洲铁矿发运量（千吨）数据来源：银河期货，路透图23：澳洲-中国铁矿发运量（千吨）数据来源：银河期货，路透图25：45港铁矿到港量（万吨）数据来源：银河期货，钢联数据05001000150020002500300035001/72/73/74/72020年2023年0500100015002000250030001/72/73/74/72020年2023年15001700190021002300250027002900310033001月1日1月31日3月1日3月26日4月19日 第8页共17页数据来源：银河期货，路透图24：巴西-中国铁矿发运量（千吨）数据来源：银河期货，路透图26：45港进口铁矿库存（万吨）数据来源：银河期货，钢联数据02004006008001000120014001/72/73/74/75/72020年2023年10000110001200013000140001500016000170001月1日1月29日3月3日3月26日4月18日5月13日6月7日 5/75月14日6月10日 干散货运输月报图27：247家钢铁企业高炉产能利用率（%）数据来源：银河期货，钢联数据图29：247家钢铁企业盈利率（%）数据来源：银河期货，钢联数据图31：非澳巴铁矿发运量（千吨）数据来源：银河期货，路透7080901001月1日2月2日3月5日3月29日4月23日5月17日60657075808590951001月1日1月29日3月3日3月26日4月18日02004006008001000120014001/72/73/74/72020年2023年 5月12日6月5日7月3日7月31日5/76/77/72021年2024年 第9页共17页数据来源：银河期货，钢联数据图30：247家钢铁企业铁水日均产量（万吨）数据来源：银河期货，钢联数据1801902002102202302402502601月1日2月2日3月5日3月29日4月23日5月17日6月14日7月14日8月12日 干散货运输月报煤炭需求淡季，终端库存偏高，进口煤价格倒挂压制进口需求。根据路透数据统计，截至5月27日，5月全球煤炭发运8479万吨，相较上月同期-2.87%，同比-13.02%，其中，澳大利亚发运2134万吨，相较上月-9.09%，同比-15.51%，印尼发运2909万吨，相较上月同期+3.72%，同比-12.47%，全球发运至中国为2794万吨，相较上月同期+9.90%，同比