干散货运输周报：大型船运价市场好转，BDI触底回升

研究员：贾瑞林期货从业证号：F3084078投资咨询证号：Z00186562024年11月9日 第二章核心逻辑分析 第一章综合分析与交易策略 内容摘要 ◼运价表现：截至11月8日，BDI报1495点，相较上周五（11/1）+8.49%，同比-2.29%，周均值环比+2.98%，BCI运价指数报2316点，相较上周五（11/1）+25.32%，周均值环比+12.64%，BPI运价指数报1176点，相较上周五-1.92%，周均值环比-1.09%，BSI运价指数报1079点，相较上周五-7.22%，周均值环比-7.03%，BHSI运价指数报703点，相较上周五-2.09%，周均值环比-1.72%。 ◼综合分析：本周干散货运价指数触底回升，主要受大型船运价市场氛围持续好转影响，中小型船运价市场依旧疲软，运价持续下跌。供给端，11月相较10月干散货船运力略有增长，其中海岬型船运力环比+0.15%，巴拿马型船运力环比+0.17%。短期来看，海岬型船市场方面，铁矿发运有所回升，船东对后续市场预期较好，挺价情绪较为积极，对运价市场有所支撑；巴拿马型船市场方面，电厂日耗有所下降，电煤需求改善仍需一段时间，后续气温进一步降低或会使煤炭需求有所改善，目前进口煤价格优势仍存，进口量持稳，但增量不足，过剩运力较难消耗，运价预计低位震荡，此外需关注汇率变化对进口煤价格优势的影响。短期预计整体国际干散货运价市场震荡偏强。 第二章核心逻辑分析 1.1本周BDI触底回升，周内持续上涨 干散货运价指数：截至11月8日，BDI报1495点，相较上周五（11/1）+8.49%，同比-2.29%，周均值环比+2.98%。 ◼本周BDI触底回升，周内持续上涨。BDI周初报1374点，为今年1月中旬以来最低点，随后持续上涨，周内增幅8.81%。本周干散货运价指数触底回升，主要受大型船运价市场情绪持续好转影响，中小型船运价市场依旧疲软，运价持续下跌。短期来看，海岬型船市场方面，铁矿发运有所回升，船东对后续市场预期较好，挺价情绪较为积极，对运价市场有所支撑；巴拿马型船市场方面，电厂日耗有所下降，电煤需求改善仍需一段时间，后续气温进一步降低或会使煤炭需求有所改善，目前进口煤价格优势仍存，进口量持稳但增量不足，过剩运力较难消耗，运价预计低位震荡，此外需关注汇率变化对进口煤价格优势的影响。短期预计整体国际干散货运价市场震荡偏强。BDI指数季节图（点） 1.2大型船运价指数回升，中型船运价指数继续下跌 ◼分船型运价指数：截至11月8日，BCI运价指数报2316点，相较上周五（11/1）+25.32%，周均值环比+12.64%，BPI运价指数报1176点，相较上周五-1.92%，周均值环比-1.09%，BSI运价指数报1079点，相较上周五-7.22%，周均值环比-7.03%，BHSI运价指数报703点，相较上周五-2.09%，周均值环比-1.72%。 ◼海岬型船市场方面，本周BCI运价指数持续回升，从周初1849点回升至2316点，周内上涨25.26%，主要系铁矿发运好转，船东对后续市场预期较好，挺价较为积极。巴拿马型船市场方面，BPI运价指数周内微跌1.92%；大灵便型船市场方面，BSI运价指数持续下跌，周内跌幅7.22%，主要系煤炭粮食运输需求增量不足，中型船运力过剩难以消化。 2.1铁矿航线C3/C5运价持续回升 ◼截至11月8日，海岬型船铁矿石航线：巴西图巴朗-青岛（BCI-C3）运价报21.145美元/吨，相较上周同期+8.10%，周均值环比+2.88%，西澳-青岛（BCI-C5）运价报9.780美元/吨，相较上周同期+13.65%，周均值环比+8.01%。 ◼C3/C5航线运价周内持续回升。周初市场活跃度有限，市场较为冷清，运价较低；随后铁矿石询船量有所增加，市场活跃度上升，市场氛围好转，加之FFA市场远期运价上涨进一步推动市场活跃度，太平洋大西洋海岬型船运价市场向好。 数据来源：Clarksons，银河期货 数据来源：Clarksons，银河期货 2.2煤炭航线大型船运价上涨，中型船运价下跌 ◼从本周运价表现来看，截至11月8日，海岬型船煤炭航线：澳大利亚海因波特-青岛运价报11.55美元/吨，环比上周+11.06%，澳大利亚海因波特-鹿特丹运价报17.00美元/吨，环比上周-2.58%；巴拿马型船煤炭航线：印尼萨马琳达-印度恩诺持稳报6.80美元/吨，印尼萨马琳达-福州报7.18美元/吨，环比上周-3.23%，南非理查德-青岛报15.43美元/吨，环比上周-3.62%。整体来看，煤炭航线大型船运价上涨，中型船运价下跌。 数据来源：Clarksons，银河期货 数据来源：Clarksons、银河期货 2.3铝土矿航线运价上涨，粮食航线运价继续回落 从本周运价表现来看，截至11月8日，海岬型船铝土矿航线：几内亚-烟台运价报22.60美元/吨，环比上周+8.13%，主要受大西洋市场大型船运价走强影响。阿联酋全球矿业几内亚子公司GAC的铝土矿出口受到限制，当地政府拟收取河道运输费，目前依旧暂未有明确结果，本周铝土矿发运量上周大幅减少，本周几内亚发运至中国铝土矿61.69万吨，环比-54.93%。巴拿马型船粮食航线：巴西桑托斯-青岛持报33.75美元/吨，环比上周-2.17%，美湾-青岛报49.28美元/吨，环比上周-1.31%，主要系粮食增量不足，中型船运力供给过剩。 数据来源：Clarksons，银河期货 3.1供给端：11月干散货船总运力较上月有所增长 ◼截至11月，全球干散货船共有13960艘，运力约10.30亿DWT，环比上月增长0.18%，同比增长2.99%。 3.2供给端：Cape运力和Pmax运力略有增长 截至11月，全球Cape型船共有2028艘，运力约4.00亿DWT，相较上月增长0.15%，同比增长1.77%，占干散总运力38.98%；全球Pmax型船共有3215艘，运力约2.61亿DWT，较上月增长0.17%，同比增长3.31%，占干散总运力25.36%。 3.3供给端：2024-2025全球干散货船交付运力持稳 ◼根据干散货船交付排期预测（不考虑拆解），2024年11-12月新船交付量持稳，共约有620万DWT干散货船待交付，约占现有运力的0.6%，其中新船交付量中型船占比超70%。2025年共约有3593万DWT干散货船待交付，占现有运力的3.49%，其中Cape型船783万DWT，占比22%，Pmax型船1050万DWT，占比29%，Handymax型船1184万DWT，占比33%,Handysize型船576万DWT，占比16%，其中中型船合计占比62%。 数据来源：Clarksons，银河期货 数据来源：Clarksons，银河期货 4.1需求端：本周铁矿发运回升，终端矿石需求尚可 ◼11/2-11/8日 全 球 铁 矿 石 发 运3105万 吨，环 比 上 周+0.62%，同 比+5.03%，其 中 澳 洲 发 运1835万 吨，环 比 上 周+15.74%，同比+3.55%，巴西发运660.4万吨，环比上周-29.19%，同比+4.54%。9月，铁矿石贸易指数环比+3.61%，同比+5.99%。本周铁矿发运量较上周有所回升，港口库存环比有所减少，但随着发运回升，港口库存或会再次增加，下游矿石需求尚可，日均铁水产量较高位有所回落。关注后续年底铁矿冲量。 数据来源：Clarksons，银河期货 4.2需求端：本周煤炭发运增加，电煤需求有待好转 11/2-11/8日全球煤炭发运2566万吨，环比上周+1.17%，同比+2.92%，其中澳洲发运649万吨，环比上周-5.39%，同比-12.11%，印尼发运964万吨，环比上周-0.01%，同比+3.28%。9月，煤炭贸易指数环比-6.34%，同比+6.65%。本周煤炭发运量相较上周有所增加，电厂日耗有所下降，电煤需求改善仍需一段时间，后续气温进一步降低或会使煤炭需求有所改善，目前进口煤价格优势仍存，进口量持稳增量有限，但需关注汇率变动对进口煤优势的影响。 数据来源：Clarksons，银河期货 4.3需求端：本周粮食发运减少，关注美国粮食发运需求 ◼10/26-11/1日全球粮食发运851万吨，环比上周-10.9%，同比+6.93%，其中巴西发运322万吨，环比上周-0.66%，同比-24.30%，阿根廷发运131万吨，环比上周+20.06%，同比+191.64%，美国发运217万吨，环比上周-33.61%，同比-12.60%。9月，粮食贸易指数环比-4.67%，同比-3.19%。本周全球粮食发运量有所减少，增量主要来自阿根廷，减量主要来自美国，随着美国粮食收获逐渐完成，发运需求或有所回落。 数据来源：Clarksons，银河期货 重点资讯更新 ◼行业资讯 1、Mysteel数据：2024年10月28日-11月3日Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2673.0万吨，环比增加42.2万吨。澳洲发运量1840.9万吨，环比增加58.1万吨，其中澳洲发往中国的量1517.4万吨，环比减少61.4万吨。巴西发运量832.0万吨，环比减少15.9万吨。本期全球铁矿石发运总量3155.0万吨，环比增加69.8万吨。 2、Mysteel数据：10月28日-11月3日中国47港到港总量2351.8万吨，环比减少192.4万吨；中国45港到港总量2262.7万吨，环比减少199.2万吨；北方六港到港总量为1101.5万吨，环比减少396.9万吨。 3、中钢协：2024年10月下旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2302万吨，平均日产209.3万吨，日产环比增长1.0%；生铁2073万吨，平均日产188.5万吨，日产环比增长1.2%；钢材2331万吨，平均日产211.9万吨，日产环比增长5.6%。据此估算，本旬全国日产粗钢266万吨、环比增长1.0%，日产生铁228万吨、环比增长1.2%，日产钢材392万吨、环比增长1.50%。 4、SMM：在第九届亚太不锈钢产业大会上，印尼镍矿商协会（APNI）总秘书MeidyKatrin于11月5日透露，印尼计划效仿此前的镍矿出口禁令，对钴、煤炭、铜、铝土矿、硅等12种矿产资源以及16种非矿产商品实施新的出口禁令。 5、Kpler船舶追踪数据显示，2024年10月份，俄罗斯海运煤出口量1232.84万吨，环比增6.25%，同比降12.47%。分目的地看，10月份俄罗斯向中国大陆出口海运煤496.17万吨，环比降10.30%，同比降20.48%，占俄罗斯出口总量的40%。2024年10月份，澳大利亚煤炭出口量3090.55万吨，环比增3.13%，同比增2.51%。1-10月份累计2.96亿吨，同比增2.55%。 6、11月4日，国务院国资委召开中央企业今冬明春保暖保供工作专题会。会议要求，要加大煤炭开采和电煤、天然气采购力度，做好新增装机并网，积极引导用户削峰填谷，确保迎峰度冬保供安全。 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ◼免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河