干散货运输周报：BDI止跌反弹，中型船持续向好，大型船预期改善

研究员：贾瑞林投资咨询证号：Z00186562025年7月12日 第二章核心逻辑分析 第一章综合分析与交易策略 内容摘要 ◼运价表现：截至7月11日，BDI报1663点，相较上周五（7/4）+15.81%，同比-14.59%，周均值环比+2.18%，BCI报2104点，相较上周五+13.42%，同比-33.9%，周均值环比-8.45%，BPI报1860点，相较上周五+22.37%，同比+13.55%，周均值环比+10.44%，BSI报1219点，相较上周五+12.77%，同比-10.43%，周均值环比+11.22%，BHSI报645点，相较上周五+1.9%，同比-12.84%，周均值环比+1.23%。 ◼综合分析：本周国际干散货运输市场结束连续三周下跌趋势。海岬型船市场临近周末市场询船有所增加，叠加FFA市场上涨，市场对后续运输需求预期改善，运价止跌回升；巴拿马型船市场煤炭和粮食运输需求较好，叠加市场运力偏紧，运价持续上涨。供给端，截至2025年7月，全球干散货船现有运力14369艘，运力约10.51亿DWT，环比上月+0.19%，同比+2.85%，预计25年运力交付以中小型船为主，占比约80%。综合近期市场情况来看，澳洲市场矿山冲量结束后，7月货量明显减少，目前7月货盘接近尾声，主要矿山现身市场询船，运输需求有所增加，市场对后续8月运输需求预期改善，叠加FFA市场上涨，短期预计整体大型船市场运价止跌修复。中型船市场，南美粮食发运相对稳定，煤炭方面，国内多地迎来持续性高温天气，处于迎峰度夏煤炭消费旺季，叠加外煤具有价格优势，下游释放部分进口煤采购需求，若后续高温范围扩大和强度进一步增强，电厂日耗将继续攀升，采购需求释放或增加，短期预计中型船运价震荡偏强。 第二章核心逻辑分析 1.1BDI结束连续三周下跌趋势，各船型运价上涨 干散货运价指数：截至7月11日，BDI报1663点，相较上周五（7/4）+15.81%，同比-14.59%，周均值环比+2.18%。 ◼本周国际干散货运输市场结束连续三周下跌趋势。海岬型船市场临近周末市场询船有所增加，叠加FFA市场上涨，市场对后续运输需求预期改善，运价止跌回升；巴拿马型船市场煤炭和粮食运输需求较好，叠加市场运力偏紧，运价持续上涨。综合近期市场情况来看，澳洲市场矿山冲量结束后，7月货量明显减少，目前7月货盘接近尾声，主要矿山现身市场询船，运输需求有所增加，市场对后续8月运输需求有所期待，叠加FFA市场上涨，短期预计整体大型船市场运价止跌修复。中型船市场，南美粮食发运相对稳定，煤炭方面，国内多地迎来持续性高温天气，处于迎峰度夏煤炭消费旺季，叠加外煤具有价格优势，下游释放部分进口煤采购需求，若后续高温范围扩大和强度进一步增强，电厂日耗将继续攀升，采购需求释放或增加，短期预计中型船运价震荡偏强。BDI指数季节图（点） 1.2大型船市场先跌后升，中型船市场持续上涨 ◼分船型运价指数：截至7月11日，BCI报2104点，相较上周五+13.42%，同比-33.9%，周均值环比-8.45%，BPI报1860点，相较上周五+22.37%，同比+13.55%，周均值环比+10.44%，BSI报1219点，相较上周五+12.77%，同比-10.43%，周均值环比+11.22%，BHSI报645点，相较上周五+1.9%，同比-12.84%，周均值环比+1.23%。 ◼大型船市场先跌后升，中型船市场持续上涨。海岬型船市场近日运输需求有所改善，现阶段市场7月船期接近尾声，受货量好转及FFA市场上涨影响，推升市场对后续运输需求预期，运价上涨；中型船市场，粮食和煤炭运输需求较好，整体市场运力偏紧，运价继续上涨。 2.1临近周末C5/C3航线运价上涨明显 ◼截至7月11日，海岬型船铁矿石航线：巴西图巴朗-青岛（BCI-C3）运价报19.985美元/吨，相较上周五+7.03%，周均值环比-1.37%，西澳-青岛（BCI-C5）运价报8.220美元/吨，相较上周五+10.48%，周均值环比+6.76%。 ◼C5/C3航线运价先跌后涨，临近周末上涨明显。上半周澳洲市场和大西洋市场货量不多，市场运力供给较为充足，运价承压，临近周末，两大市场询盘增加，叠加FFA市场上涨，推升市场对后续运输需求预期，运价反弹明显，周五C5/C3运价分别为8.22美元/吨和19.985美元/吨，较周三分别上涨12%和8%。 数据来源：波罗的海交易所，银河期货 数据来源：波罗的海交易所，银河期货 2.3铝土矿/粮食航线运价上涨 ◼从本周运价表现来看，海岬型船铝土矿航线：截至7月11日，几内亚-烟台运价持报20.40美元/吨，环比上周+7.37%。本周铝土矿发运量较上周减少，其中几内亚发运至中国铝土矿约117万吨，环比-32.27%。 ◼巴拿马型船粮食航线：截至7月11日，巴西桑托斯-青岛报42.50美元/吨，环比上周+12.58%；美湾-青岛报48.87美元/吨，环比上周+2.00%。 数据来源：Clarksons，银河期货 2.2煤炭消费旺季，各航线运价上涨 ◼从本周运价表现来看，截至7月11日，海岬型船煤炭航线：澳大利亚海因波特-青岛运价报9.75美元/吨，环比上周+8.94%，澳大利亚海因波特-鹿特丹运价报14.20美元/吨，环比上周+12.25%;巴拿马型船煤炭航线：印尼萨马琳达-印度恩诺报11.50美元/吨，环比上周+12.20%，印尼萨马琳达-福州报7.50美元/吨，环比上周+5.63%，南非理查德-青岛报15.75美元/吨，环比上周+3.28%，印尼萨马琳达-广州报7.21美元/吨，环比上周+6.23%，目前处于煤炭消费旺季，高温天气，煤炭消耗加快，煤炭货盘持续释放对运价有所支撑。 数据来源：Clarksons、银河期货 3.1需求端：财年冲量结束后，港口铁矿发运减量明显 ◼7/4-7/10日全球铁矿石发运2691万吨，环比上周-18.51%，同比-0.06%，其中澳洲发运1660万吨，环比上周-11.92%，同比+9.82%，巴西发运610万吨，环比上周-29.18%，同比-8.09%。2025年5月，铁矿石贸易指数环比+9.10%，同比+3.38%。国内铁矿需求方面，247家钢厂日均铁水产量239.81万吨，较上周-0.43%，国内45港库存13765.9万吨，较上周-0.81%。矿山财年冲量后，铁矿港口发运减量明显；从后续市场货盘来看，目前市场7月船期接近尾声，受近期货量好转及FFA市场上涨影响，市场对后续8月运输需求预期有所提升。 3.2需求端：消费旺季来临，煤炭发运需求向好 ◼7/4-7/10日全球煤炭发运2106万吨，环比上周-6.67%，同比-4.38%，其中澳洲发运721万吨，环比上周+10.35%，同比+42.26%，印尼发运680吨，环比上周+3.03%，同比-22.21%。2025年5月，煤炭贸易指数环比+5.62%，同比-9.06%。本周澳洲和印尼煤炭港口发运量相较上周有所增加，从下游需求来看，迎峰度夏来临，煤炭消费旺季，国内大范围高温天气影响下，沿海电厂补库节奏加快，采购需求释放，目前处于入夏初期，随着后续高温范围扩大和强度进一步增强，电厂日耗或将继续攀升，叠加外煤具有价格优势，预计后续煤炭发运需求仍相对较好。 数据来源：Clarksons，银河期货 3.3需求端：粮食发运量较前期高点有所回落 ◼6/28-7/4日，全球粮食发运875万吨，环比上周-7.97%，同比-4.12%，其中阿根廷发运210万吨，环比上周+26.54%，同比+39.20%，美国发运166万吨，环比上周+7.74%，同比+18.42%，巴西粮食发运280万吨，环比上周-35.49%，同比-40.76%，此外7/5-7/11日，巴西粮食发运456万吨，两周平均368万吨，环比+3.05%。2025年5月，粮食贸易指数环比-7.86%，同比-1.42%。粮食发运量较前期高点有所回落，近期南美粮食发运需求相对稳定，整体表现尚可。 数据来源：Clarksons，银河期货 4.1供给端：2025年7月干散货船运力同比+2.85% ◼截至2025年7月，全球干散货船现有运力14369艘，运力约10.51亿DWT，环比上月+0.19%，同比+2.85%。 4.2供给端：Cape船运力增速小于中型船运力增速 ◼截至2025年7月，Capesize型船运力约4.04亿DWT（2046艘），较上月+0.13%，同比+1.34%，占干散总运力38.48%；Panamax型 船 运 力 约2.66亿DWT（3276艘），较 上 月+0.19%，同 比+3.09%，运 力 占 比25.33%；Handymax型船运力约2.51亿DWT（4393艘），较上月+0.29%，同比+4.46%，占干散总运力23.88%，Handysize型船运力约1.29亿DWT（4654艘），较上月+0.22%，同比+4.11%，占干散总运力12.31%。 数据来源：Clarksons，银河期货 数据来源：Clarksons，银河期货 4.3供给端：25年运力交付中小型船为主，占比80% ◼根据干散货船交付排期预测（不考虑拆解），2025年7月预计约有338万DWT干散货船待交付，约占现有运力的0.32%，预计2025年交付总量3881万DWT，占年初总运力的3.69%。其中Cape型船784万DWT，占比20.19%，Panamax型船1215万DWT，占比31.30%，Handymax型 船1247万DWT，占比32.14%,Handysize型 船636万DWT，占 比16.38%，其中中小型船合计占比接近80%。 数据来源：Clarksons，银河期货 5.1周转端：海岬型船闲置运力增加 ◼船舶闲置方面，根据Clarksons数据，截至2025年7月11日，海岬型船闲置运力为14.94百万DWT，较上周同期+9.13%，闲置率为3.7%；巴拿马型船闲置运力为11.92百万DWT，较上周同期-8.94%，闲置率为4.5%。 ◼港口等待时间方面，截至7月11日海岬型船和巴拿马型船平均港口等待时间为52.00小时，较上周同期减少1.00小时。 数据来源：Clarksons，银河期货 数据来源：Clarksons，银河期货 5.2周转端：苏伊士运河通行量处于近年较低水平 ◼根据Clarksons数据，2025年7月5日至2025年7月11日，巴拿马运河干散货船通周度行量56艘，较上月同期+69.70%；苏伊士运河干散货船周度通行量为62艘，较上周-8.82%。 数据来源：Clarksons，银河期货 数据来源：钢联数据，银河期货 数据来源：Clarksons，银河期货 重点资讯更新 ◼行业资讯 1、2025年06月30日-07月06日Mysteel全球铁矿石发运总量2994.9万吨，环比减少362.7万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2465.0万吨，环比减少417.3万吨。澳洲发运量1802.6万吨，环比减少196.4万吨，其中澳洲发往中国的量1453.7万吨，环比减少323.1万吨。巴西发运量662.4万吨，环比减少220.9万吨。 2、海运网：近期，红海海域局势愈发紧张，连续发生货轮遭袭沉没的严重事件。继当地时间7月6日散货船“Magic Seas”号在红海海域遭袭沉没后，利比里亚籍散货船“EternityC”轮也于周三在也门附近海域不幸沉没。这已是两天内被胡塞武装袭击沉没的第二艘货轮，引发了国际社会的广泛关注。 3、金十期货7月10日讯，据外媒报道，巴西全国谷物出口商协会（ANEC）表示，预计巴西7月大豆出口将达到1193万吨，较去年同期的960万吨增长24.27%；预计豆粕出口为219万吨，较去年同期201万吨增长8.96%；预计玉米出口为434万吨，较去年同期470万吨减少7.66%。 4、澳大利亚工业、科学、能源与资源部首席经济学家办公室发布最新一期《资