主要观点
- 储能：谷歌特斯拉成立电网利用联盟推动储能和虚拟电厂应用；中国电建阿布扎比签定140亿大单；宁德时代2025年年报业绩超预期，储能销量121GWh；碳酸锂价格上涨对储能IRR影响较小；全球大储招标火热，国内储能反内卷推动高质量发展；美国数据中心用电激增带动大储需求，欧洲户储需求温和复苏，新兴市场户储需求超预期。
- 风电：英国拟取消33项风电组件进口关税；甘肃独青山180万千瓦风力发电机组中标公示，东方风电、金风科技分羹；风机报价冲破2.1元/w；关注风电出海、海风、2026年主机毛利率修复等投资机会。
- 光伏：1-2月光伏逆变器国内排行出炉，华为、特变、阳光、上能电气等领先；多晶硅库存压力大，价格延续跌势；银价上升对电池片价格形成一定支撑；海外订单+退税前抢装支撑组件价格企稳。
- 电网设备：“算电协同”首次写入政府工作报告，算力、电力深度融合成为国家战略；电力为算力中心提供稳定、低成本、绿色的电力，利用算力负荷的灵活性提升电网运行效率和新能源消纳能力。
- 电动车：宁德时代2025年年报业绩超预期，净利润722亿元同比增长42.28%；蔚来汽车2025年四季度首次实现季度盈利，经营利润达12.5亿元；天赐材料2025年年报业绩恢复增长，净利润13.62亿元同比大增181.43%。
- 人形机器人：特斯拉官方发布人形机器人"比心"照片，疑似为第三代OptimusV3预热，预计2027年面向公众销售；FigureAI发布Figure03人形机器人做家务演示视频，展示完全自主端到端整理客厅能力。
- 氢能：绿色氢氨醇等新业态新场景蓬勃兴起，十五五氢能迎规模跃升；IMO减排目标+欧洲碳税推动全球船运行业开启绿色转型，绿色甲醇前景可观；氢能产业发展态势良好，要素保障体系加速构建。
投资建议
- 储能：关注大储以及海外户储预期修复，标的包括上能电气、阳光电源、德业股份等。
- 风电：关注明阳智能、金风科技、海力风电、大金重工、东方电缆等。
- 光伏：关注隆基绿能、爱旭股份、博迁新材、聚和材料等。
- 电网设备：关注许继电气、平高电气、国电南瑞、中国西电、明阳电气、三变科技、金盘科技、伊戈尔、东方电子、泽宇智能、三星医疗、海兴电力、麦格米特、金盘科技、禾望电气、优优绿能、通合科技、科华数据、科士达、新特电气、四方股份、阳光电源、特锐德等。
- 电动车：建议配置前期受涨价影响，股价调整较多的电池环节，主要标的有宁德时代、中创新航、亿纬锂能。
- 人形机器人：关注新技术边际变化的赛道、主业扎实转型积极的头部企业、新边际变化的个股，主要推荐标的有拓普集团、三花智控、兆丰股份、兆威机电、均胜电子、科达利等。
- 氢能：建议重点关注制氢、储运以及氢能应用等环节。
风险提示
- 新能源汽车发展不及预期。
- 相关技术出现颠覆性突破。
- 行业竞争激烈，产品价格下降超出预期。
- 产能扩张不及预期、产品开发不及预期。
- 原材料价格波动。
