玻璃纯碱季报：玻璃供应存收缩预期，纯碱供需矛盾较大

玻 璃 供 应 存 收 缩 预 期 ， 纯 碱 供 需 矛 盾较 大 20260618 孙 伟 涛期货交易咨询从业证书号：Z0014688期货从业资格号：F02766200769-222110802 行情回顾 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 观点及策略 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 纯碱观点 u纯碱产能处于扩张周期，随着新产能陆续投产，供应整体偏宽松，季节性检修减量对市场资源扰动力度有限。 u需求端随着玻璃开工率下行，对纯碱需求明显减弱，中长期来看玻璃日熔量仍有下行空间，市场采购情绪谨慎，纯碱需求明显承压。今年出口增加缓解累库压力，但难以对冲内需下滑。 u库存方面，碱厂绝对库存处于同期高位，检修减产带动下的去库空间有限，在供增需弱格局下库存将维持中高位水平。 u在供应过剩，库存高企格局下，建议反弹做空为主。 玻璃观点 u浮法玻璃市场呈现“低供应、弱需求、高库存、低利润”格局，市场预期偏悲观，价格持续承压。 u需求端，国内房地产竣工增速同比依旧疲软，楼市局部复苏对市场信心修复有限，对玻璃需求仍是核心拖累；另外汽车随着国内补贴政策退坡，产量增速放缓对玻璃需求支撑作用减弱。目前深加工行业需求修复缓慢，企业订单天数处于低位，随着高温雨季来临，终端消费依旧疲软。 u供应端，今年玻璃产线冷修增加，日熔量降至近年低位，但市场仍未达到供需平衡；目前行业生产利润深度亏损，但企业尚未明显自主减产，供给减量较为温和，中长期需求收缩以及持续亏损，叠加严控新增产能和节能降碳改造政策执行，浮法玻璃产能将继续出清。三季度需关注湖北产线整改进度，行业成本抬升对价格支撑趋强。 u价格上方受高库存和弱需求压制，下方存在成本支撑，盘面处于低位区间震荡。若湖北产线改造强制冷修以及季节性需求旺季来临，三季度有望迎来反弹修复行情。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 纯碱产业链结构 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 行情回顾 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 行情回顾 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：钢联、华联期货研究所 今年以来纯碱现货基本以稳为主，个别地区报价窄幅波动，期货价格呈弱势下跌。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 行情回顾 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：钢联、华联期货研究所 今年以来玻璃价格呈震荡下跌走势，二季度旺季需求不及预期，期货价格加速下行寻底。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 期现基差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 市场预期偏悲观，主力期货合约持续贴水现货。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 纯碱供需 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 纯碱产量 资料来源：mysteel、华联期货研究所 资料来源：mysteel、华联期货研究所 1-4月纯碱产量1384.10万吨，同比去年同期产量1343.50万吨，增幅3.02%。国内纯碱产能进入扩张周期，新产能陆续释放增量，虽然产能利用率处于同期低位，但是产能充足，实际产量仍高于同期水平。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 纯碱利润 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 目前国内纯碱主流的生产工艺分为氨碱法、联碱法和天然碱法，三者生产成本差异较大，利润收缩考验企业的生存能力。 目前氨碱厂普遍亏损，联碱厂靠氯化铵盈利，但碱厂主动减产意愿较低，依旧亏损生产保市场份额。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 纯碱需求 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 平板玻璃和光伏玻璃是纯碱的主要消费领域。 两大玻璃产线冷修增多，日熔量降至低位，对纯碱消耗明显减少，企业采购积极性不高，维持随用随采策略，阶段性脉冲需求释放力度不佳。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 纯碱进出口 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 1-4月累计出口量为92.64万吨，较去年同增加27.25万吨，涨幅41.68%。 今年出口明显增加，但出口总量相对国内产量占比偏低，同时海外产能释放带来竞争，出口增加对缓解国内供应过剩作用有限。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 纯碱表观消费量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 受玻璃行业低迷影响，国内纯碱需求明显下滑。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 纯碱库存 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 截止2026年6月11日，国内纯碱厂家总库存171.21万吨，去年同期库存量为168.63万吨，同比增加2.58万吨，涨幅1.53%。纯碱库存今年春节后持续处于历史高位窄幅波动，5月份碱企进入季节性检修，企业库存呈高位去库，但随着检修结束后产量再度回升，库存累库压力增加。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 玻璃供需 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 玻璃产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据国家统计局数据，1-5月平板玻璃累计产量37041万重量箱，同比下降6.3%。行业利润持续亏损以及需求下行令企业减产压力增加，但行业减量较为温和，玻璃产能仍有待出清。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 玻璃利润 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 玻璃需求 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截至20260615，深加工样本企业订单天数均值8.3天，环比-4.54%，同比-15.6%；原片库存在9.1天，环比-1.11%，同比-0.8%。国内浮法玻璃加工环节订单呈现环比收缩态势，区域分化特征显著，多数区域订单规模均较上期回落。 中国LOW-E玻璃样本企业开工率52%。（不剔除样本情况下） 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 玻璃表观消费量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 玻璃需求受地产周期下行以及汽车结构性调整的影响，终端需求依旧疲软。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 玻璃需求-房地产 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 1-5月房屋竣工面积14087万平方米，下降23.4%。其中，住宅竣工面积9999万平方米，下降25.0%。地产竣工深度拖累玻璃需求，保交楼、城中村改造带来的需求难以对冲新房需求萎缩。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 玻璃需求-房地产 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 1-5月份，新建商品房销售面积31320万平方米，同比下降10.8%；其中住宅销售面积下降12.1%。一线楼市成交回暖未能提振新房销售，同时其它区域市场信心尚未恢复，全国主要城市商品房成交仍处同期低位。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 玻璃需求-汽车 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 据汽车工业协会数据分析，2026年1-5月，汽车产销分别完成1223.5万辆和1220.7万辆，同比分别下降4.6%和4.2%。 汽车产销增速放缓对玻璃需求支撑减弱。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 玻璃库存 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 截止到20260611，全国浮法玻璃样本企业总库存7657.3万重箱，环比+10.7万重箱，环比+0.14%，同比+9.89%。折库存天数34.5天，较上期持平。库存处于历史高位，同时中游贸易商库存偏高，市场去库压力明显增加。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 主要地区库存 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的 资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。