纯碱：供应端扰动仍存，流通货源偏少，01贴水现货幅度较大

蒋诗语联系方式：020-88818019 目录 纯碱行情回顾光伏基本面纯碱基本面01020304玻璃行情回顾05玻璃基本面 一、纯碱行情回顾 供应端扰动持续，中下游投机需求高涨，纯碱现货紧缺，价格继续拉涨，现货价格涨至2800-2900元/吨。28日受到远兴三线投产的情绪影响，盘面回调，随后继续走强。 二、纯碱基本面 纯碱现货价格本周继续提价 受盘面情绪带动，正反馈形成，中下游投机需求高涨，纯碱现货价格大幅拉涨，2800-2900元/吨。 截至2023年11月30日，中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为1356.60元/吨，环比+341.00元/吨，涨幅33.58%，周内原盐及煤炭价格大体稳定，纯碱价格上涨，利润上涨。中国氨碱法纯碱理论利润920.53元/吨，较上周+247.99元/吨，环比+36.87%。周内原盐价格下跌，焦炭价格上涨，纯碱价格上涨，利润上涨。 盘面现货同频拉涨，基差震荡 盘面本周继续拉涨，现货同频拉涨，基差震荡。 金山三期检修，开工率回调 周内纯碱整体开工率84.73%，上周88.83%，环比下降4.10% 数据来源：wind卓创隆众 周度产量折损 周内纯碱产量65.96万吨，环比下降3.19万吨，跌幅4.61%。轻质碱产量27.98万吨，环比下降1.95万吨。重质碱产量37.98万吨，环比下降1.24万吨。 10月进口量依然高位，出口保持低位 10月国内纯碱进口15.43万吨，出口5.74万吨。1-10月累计进口52.03万吨，同比增加40.91万吨，增幅367.86%。 1-10月累计出口133.56万吨，同比减少33.40万吨，降幅20.00%。 10月纯碱进口均价234美元/吨，出口均价305美元/吨。 库存——下游补库叠加投机需求，上游大幅去库 本周国内纯碱厂家总库存38.05万吨，环比-2.54万吨，跌幅6.26%。其中，轻质纯碱24.50万吨，环比3.33万吨，重碱13.55万吨，环比+0.79万吨。 库存——下游玻璃厂补库纯碱原料 交割库库存低位震荡，目前1.38wt，-0.33wt； 玻璃厂原料库存补至12-15天附近，沙河玻璃厂库存普遍偏高，部分补到15-18天，还有部分在途订单库存。 三、光伏玻璃基本面 2023潜在投产-国内在建超白压延玻璃生产线统计 供给–光伏产能增速进一步放缓 截至本周四，全国光伏玻璃在产生产线共计477条，日熔量合计96280吨/日，环比持平，较上周由增加转为平稳，同比增加33.20%，较上周增幅收窄2.77个百分点。 价格&利润-光伏玻璃市场利润底部震荡 光伏玻璃价格维持底部震荡，盈利处于底部区间。 新单价格商谈阶段。近期终端需求较前期转弱，组件厂家生产利润空间压缩，存继续压价心理。而鉴于成本增加，玻璃厂家有意稳价，双方博弈。短期来看，光伏玻璃市场成交情况一般，局部成交重心松动。下周来看，预计2.0mm镀膜玻璃成交为主，3.2mm镀膜玻璃需求有限，市场交投维持淡稳，部分价格有下行预期。 库存–光伏玻璃需求放缓，库存持续累库 库存：最新数据库存天数22.26天，+0.3天。 数据来源：wind卓创隆众 四、玻璃行情回顾 行情回顾 本周现货价格有企稳迹象，产销转好，库存去库，盘面在刚需支撑+预期偏强之下拉涨。 五、玻璃基本面 本周玻璃现货价格有企稳迹象 沙河地区大板1830元/吨左右，近期现货有企稳迹象。 基差走弱，盘面开始升水现货 近期盘面走强，现货偏弱，基差大幅走弱。 数据来源：wind卓创隆众 本周（20231124-1130）据隆众资讯生产成本计算模型，其中以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润240元/吨，环比下降63元/吨，以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润281元/吨，环比下降34元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润478元/吨，环比下降69元/吨。 近期产销走强，市场在宏观预期下情绪转好。 地产——市场利好政策密集出台 降存量房贷利率 降首付比例 地产——地产成交同比走弱 2023年复产产线&具备点火条件产线 浮法产能本周无增量，预计短期持稳 本周产能稳定。截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计310条（剔除部分停产搬迁产线），在产256条，日熔量共计174450吨，较上周持平。周内暂无产线变化。 玻璃库存去库，当前隆众口径库存3770万重箱，环比-3.31% 数据来源：wind卓创隆众 沙河厂家、贸易商库存低位，贸易商持续压缩库存 沙河贸易商、厂家库存均处于低位，贸易商继续去库存。 深加工订单依然受限于资金问题，但刚需依然存在 截至2023年11月底，深加工企业订单天数20.6天，较11月中旬-1.1天，环比-5.07%。 本周（20231118-1124），中国LOW-E玻璃样本企业开工率为55.02%，较上期持平。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号蒋诗语投资咨询资格：Z0017002 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks