纸业日刊

一、国内宏观新闻（4.29）宏观速览

1. 国内宏观

   • 2026陆家嘴论坛开幕，央行释放多项金融政策：优化短端利率调控区间、新增隔夜逆回购工具；上海自贸区落地离岸人民币外汇交易试点；研究设立应对债券市场系统性风险的非银流动性支持工具，推进货币政策价格型转型与金融双向开放。
   • 国内出口订单韧性维持，包装类下游备货需求稳定；废纸回收端供应收紧，大宗商品、物流成本波动持续传导中下游制造业。
   • 中物联发布《2026大宗商品发展报告》，我国仍是全球木浆、废纸、原油核心进口国；当日国内港口木浆现货报价维持高位，多地纸厂上调废纸收购价，造纸原料成本端支撑明确。

2. 国际宏观

   • 美伊签署谅解备忘录，霍尔木兹海峡全面通航，伊朗承诺核活动仅限民用；国际原油受供应增加预期大幅下挫后小幅反弹。
   • 日本央行加息至1%，终结超宽松负利率周期；美联储新任主席主持FOMC议息会议，市场预期维持当前利率，或删除宽松表述，美元、美债收益率存在上行压力。
   • SpaceX上市后市值逼近3万亿，宣布600亿美元全股票收购AI编程企业Cursor；美股科技股走强，但流通盘极低存在指数被动买入风险。

二、废纸基本面分析

• 基本情况：价格6月17日全国基准价1892元/吨，较本月初上涨3.05%，处于一年中高位；供需端受持续降雨影响，打包站回收量低位，市场可流通资源偏紧；下游成品纸价格上涨对废纸形成支撑，龙头纸企上调收购价；需求端纸厂开工平稳，补库节奏谨慎。
• 库存：纸企废纸库存天数约6.50天，较上周下降；到货量一般，采购节奏平稳。
• 利润：瓦楞及箱板纸企业毛利率波动下行，挤压废纸环节利润空间；纸厂废纸制浆利润小幅收缩，边缘纸厂利润微薄。
• 核心结论：供应偏紧局面短期难以缓解，成本高位坚挺的格局或将延续，价格支撑牢固。

三、热点聚焦品种聚焦

1. 废纸现货价格

   • 箱板纸基本面分析：价格零星小幅增长，华东、西南部分纸企上调30—50元/吨；供给端规模纸企普遍上调价格，库存偏低；需求端下游二级厂适量补货，但整体需求增量有限；高端箱板纸需求旺盛，低端需求一般，呈现结构性分化；库存天数小幅下降；利润持续承压，中小厂亏损面扩大。
   • 结论：短期箱板纸市场稳中有涨，规模纸企仍存拉涨意愿。

2. 双胶纸期货基本面分析

   • 基本情况：价格报价稳定，主流高白4300-4500，本白4100-4200；下游需求淡季，库存累库；供给平稳，部分厂家库存压力上升；浆价偏弱拖累成本，纸企毛利低迷。
   • 结论：供给过剩、需求疲软、高库存，价格僵持偏弱，反弹需等待需求回暖与库存拐点；短期逢高空思路。

3. 纸浆期货基本面分析

   • 基本情况：现货市场针叶浆小涨，山东地区参考价4980元/吨；期货主力合约报4912元/吨；库存截至6月12日累库至233.4万吨；供应端巴西出口中国阔叶浆环比缩减，但前期到港充足；需求端淡季开工率下滑，纸厂刚需采购。
   • 结论：供应宽松、需求疲弱，盘面维持磨底状态，短期建议观望。

四、重要声明

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