纸业日刊

本刊由金信期货研究院撰写 2026/06/17 一、国内宏观新闻（4.29）宏观速览 一、国内宏观 1、2026陆家嘴论坛今日上海开幕，央行释放重磅金融政策 央行行长潘功胜现场公布多项举措：优化短端利率调控区间、新增隔夜逆回购工具；在上海自贸区落地离岸人民币外汇交易试点；研究设立应对债券市场系统性风险的非银流动性支持工具，推进货币政策价格型转型与金融双向开放。 2、国内商品与出口基本面：国内出口订单韧性维持，包装类下游备货需求稳定；废纸回收端供应收紧，大宗商品、物流成本波动持续传导中下游制造业。 3、中物联发布《2026大宗商品发展报告》，我国仍是全球木浆、废纸、原油核心进口国；当日国内港口木浆现货报价维持高位，多地纸厂上调废纸收购价，造纸原料成本端支撑明确。 二、国际宏观 1、美伊地缘重大突破，全球能源格局重塑。美伊已签署谅解备忘录，6月19日瑞士正式签约；美方解除伊朗原油出口制裁、解冻海外资产，霍尔木兹海峡全面通航，伊朗承诺核活动仅限民用。受供应增加预期，国际原油16日大幅下挫，17日小幅反弹。 2、日本央行加息至1%，终结长达数十年超宽松负利率周期；美联储新任主席今日主持FOMC议息会议，市场预期维持当前利率，或删除宽松表述，美元、美债收益率存在上行压力。 3、SpaceX上市后市值逼近3万亿，宣布600亿美元全股票收购AI编程企业Cursor；美股科技股同步走强，但流通盘极低存在指数被动买入风险。 废纸基本面分析 基本情况 价格：6月17日全国基准价：1892元/吨（生意社数据），较本月初（1836元/吨）上涨3.05%，处于一年中高位。 供需：受持续降雨天气影响，打包站废纸回收量维持低位，市场可流通资源整体偏紧；下游成品纸价格上涨对废纸形成支撑。广东东莞玖龙、福建泉州玖龙等多家龙头纸企今日上调收购价。需求端，纸厂开工保持平稳，多以按需采购为主，补库节奏较为谨慎。 库存：纸企废纸库存天数约6.50天，较上周有所下降。纸厂到货量一般，采购节奏平稳。 利润：瓦楞及箱板纸企业毛利率处于波动下行通道，对废纸环节的利润空间形成挤压。纸厂废纸制浆利润小幅收缩，边缘纸厂利润微薄。 核心结论：供应偏紧局面短期难以缓解，成本高位坚挺的格局或将延续，价格支撑牢固。 热点聚焦品种聚焦 废纸现货价格 品种聚焦 箱板纸基本面分析 基本情况 价格：今日瓦楞纸及箱板纸市场呈零星小幅增长趋势，华东、西南地区部分纸企上调30—50元/吨，华东市场：A级牛卡纸130g主流价格在3400—3550元/吨，较前一工作日上调。 供需：供给端，规模纸企各基地今日普遍上调瓦楞纸及箱板纸价格50元/吨，库存水平整体偏低，无明显出货压力，为涨价提供底气。需求端，下游二级厂受"买涨"心理影响，适量补货，但整体需求增量有限，未现爆发式增长。值得注意的是，受出口拉动，高端箱板纸需求相对旺盛，低端箱板纸需求表现一般，呈现结构性分化。 库存：上周箱板纸库存天数呈小幅下降趋势。瓦楞纸库存下降幅度更大，达到0.4天，去库节奏总体好于箱板纸。 利润：原料废纸稳、纸价跌，箱板纸厂利润持续承压，中小厂亏损面扩大，大厂靠规模与浆纸一体化勉强维持微利。 结论：废纸成本支撑和低库存条件下，短期箱板纸市场稳中有涨，规模纸企仍存拉涨意愿。 热点聚焦品种聚焦 箱板纸现货价格 双胶纸期货基本面分析 基本情况 截至6月17日，双胶纸价格报价稳定，主流高白报价4300-4500，主流本白报价4100-4200。双胶纸下游需求仍处于淡季，贸易商及生产企业库存均呈累库态势，企业以刚需采购为主，且预期将持续少量刚需采购。供给平稳：生产企业整体开工保持平稳，但受需求疲软影响，部分厂家库存压力有所上升。纸浆占成本60%-70%，浆价偏弱拖累成本支撑，纸企毛利低迷、实单让利普遍。供给过剩、需求疲软、高库存，价格僵持偏弱，反弹需等待需求实质性回暖与库存拐点。短期延续逢高空思路。 热点聚焦品种聚焦 双胶纸指数 纸浆期货基本面分析 基本情况 6月17日现货市场报价针叶浆价格小涨，山东地区针叶浆参考价在4980元/吨左右，阔叶浆在4550元/吨左右。纸浆期货维持供需弱平衡，主力合约报4912元/吨。库存方面，截至6月12日，中国主流港口样本库存233.4万吨，较上期累库3.6万吨。供应端，5月纸浆进口299.30万吨，其中巴西出口中国阔叶浆环比缩减30.90%，但前期到港仍充足；需求端正值淡季，各纸种开工率下滑，纸厂刚需采购，整体呈现供应宽松、需求疲弱的格局。盘面维持磨底状态，短期建议观望。 热点聚焦品种聚焦 纸浆指数 重要声明 分析师承诺 作者具备中国期货业协会规定的期货投资咨询执业资格。分析基于公开信息及合理假设，结论独立客观，不受任何第三方的授意或影响。 报告中的观点、结论和建议仅供参考之用，不构成任何投资建议，投资者应综合考虑自身风险承受能力，选择与自身适当性相匹配的产品或服务，独立做出投资决策并承担投资风险。在任何情况下，本公司及员工或者关联机构不对投资收益作任何承诺，不与投资者分享投资收益，也不承担您因使用报告内容导致的损失责任。 本报告中的部分信息来源于第三方供应商或公开资料，请您知晓，虽然本公司会采取合理措施对所引用的信息进行审查，但无法保证这些信息毫无差异，不会发生变更。 本报告版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、修改或以其他任何方式非法使用本报告的部分或全部内容。如引用、刊发，需注明出处为“金信期货”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 金信期货投资咨询业务资格：湘证监机构字[2017]1号 投资咨询团队成员 【投资咨询团队成员：姚兴航（投资咨询编号：Z0015370）、周逐涛（投资咨询编号：Z0020726）、王敬征（投资咨询编号：Z0019935）、张召举（投资咨询编号：Z0019989）、林敬炜（投资咨询编号：Z0018836）、刁志国（投资咨询编号：Z0019292）、杨彦龙（投资咨询编号：Z0018274）、程伟（投资咨询编号：Z0022193）、蒋毅（投资咨询编号：Z0023814）、陈强（投资咨询编号：Z0023825）、鹿席（投资咨询编号：Z0023839）、纪海滨（投资咨询编号：Z0021708）、于佳敏（投资咨询编号：Z0023934】