海运费汇率弱化成本支撑 铁矿石延续低位偏弱震荡

行情复盘

6月17日，铁矿石期货主力合约收跌2.61%至747.5元，持仓量增加29019手至600927手。

背景分析

• 供应端：发运量虽环比回落，但绝对水平仍处中高位，且海外矿山财年冲量期将至，非主流矿增产动力不减。中国45港到港总量小幅减少，但1-5月进口量同比仍增长6.3%，中长期进口放量格局未变。
• 需求端：钢厂日均铁水产量环比微增，但盈利率连续下滑至55.84%，进一步上行空间有限。终端钢材消费进入淡季，6月采购量预计环比减少2.9%，五大品种钢材周消费量环比下降0.4%，季节性走弱向上游传导，钢厂补库意愿收敛。
• 库存端：港口库存连续数周累库，截至6月12日，45港库存环比增加83.10万吨，47港库存增加95.53万吨。钢厂库存也累积至8911.13万吨，环比增加57.75万吨。
• 宏观层面：海运费持续回落，C5航线运费回归常规水平；人民币汇率升值降低进口成本；伊美停火协议后地缘风险溢价消退。

后市展望

当前铁矿石市场处于供给高位、需求见顶回落、库存累积的关键节点。发运量仍处高位，铁水产量边际增量有限，港口库存累库趋势延续，海运费和汇率变化削弱成本支撑。多空因素交织下，矿价短期大概率延续偏弱震荡，价格中枢存在下移压力。