成本端承压，关注产区天气

投研服务中心 2026.6.15 豆粕 美豆新作播种顺利，国内供需仍偏宽松 美豆新作播种顺利，国内供需仍偏宽松 -国际方面： 美伊将达成和平协议，油脂市场下行压力增大。CBOT豆油下跌拖累美豆。美豆种植开局顺利，优良率处于高位，丰产预期强烈，盘面暂无天气升水。中方仍未对美豆采购展开实质性行动，美豆出口销售仍疲软。CBOT大豆承压下行，跌破1150一线支撑。市场关注转向美豆新作关键数据，包括产区天气形势、作物优良率及种植面积报告。 -国内供需： 成本端下行拖累豆粕盘面。进口大豆近月采购完成，远月采购陆续展开。港口大豆库存高企，油厂开机率和豆粕供应预计将维持高位。近期养殖端亏损严重，导致饲料需求整体减弱，压制持续补库需求，刚需为主。饲企库存减少，需求缺乏持续支撑。 -结论及观点： 成本端下行拖累盘面，关注重心在美豆产区天气形势的变化。国内进口大豆供应充足，粕类宽松现实令基差承压。豆粕09合约震荡偏弱运行。 USDA6月供需报告预测全球大豆新作数据维持不变，美豆库消比同比较低 美国农业部6月供需报告全球大豆新作数据维持不变。本月预测美国新季大豆产量为44.35亿蒲，和上月预测持平。压榨量估计为27.50亿蒲，出口量估计为16.30亿蒲，期末库存估计为3.10亿蒲。美国大豆库存用量比预计为6.91%，低于上一年度的7.96%，为2022/23年度以来的最低点。 全球大豆产量达到创纪录的4.4134亿吨，同比增长2.83%。全球大豆压榨量将达到创纪录的3.8309亿吨，同比减少3.23%；全球大豆出口将达到1.8922亿吨，同比增长1.32%。 数据来源：USDA 新作美豆春播开局顺利，盘面暂无天气升水 美国农业部作物进展报告显示，截至6月7日，大豆播种进度为92%，高于去年同期的89%以及五年均值88%；出苗率79%，高于五年均值71%。天气预报显示，未来一周中西部大部分地区将迎来充沛降水和适宜温度，这种生长环境将为作物早期发育提供有力支撑。厄尔尼诺现象暂未对美豆生长产生不利影响因素。较快的种植进度暗示本年度作物质量较好，丰产可能性增加。 巴西大豆收割基本结束，市场普遍认为本年度丰产，出口集中上市来临 巴西大豆CNF报价始终居高不下，根本仍在于美豆出口需求低迷，而巴西大豆出口需求旺盛。 截至6月12日，巴西各港口大豆对华排船计划总量为637.5127万吨。发船方面，截至6月12日，6月巴西港口对中国已发船总量为450.0696万吨。 港口大豆季节性累库，库存同比高位 监测数据显示，截止到6月9日，6月船期累计采购了1056.2万吨，采购进度为100%。7月船期累计采购了804.9万吨，周度增加138.6万吨，采购进度为82.13%。8月船期累计采购了442.2万吨，周度增加85.8万吨，采购进度为55.28%。9月船期累计采购了191.4万吨，周度增加13.2万吨，采购进度为22.52%。10月船期累计采购了59.4万吨，周度增加13.2万吨，采购进度为6.25%。 到港量增加，后续油厂开机率将维持高位 根据Mysteel农产品调查情况显示，第24周，国内油厂大豆实际压榨量238.96万吨，较上一周实际压榨量增1.75万吨，较预估压榨量低16.52万吨；实际开机率为65.8%。 豆粕现库存拐点，下游未见建库意愿 进口大豆集中到港预期升温，现货及基差承压。且近期养殖端亏损严重，导致饲料需求整体减弱，压制持续补库需求，需求缺乏持续支撑。 截至6月5日，豆粕库存50.65万吨，较上周增加15.91万吨，增幅45.80%，同比去年增加12.40万吨，增幅32.42%。 截至6月12日，全国饲料企业豆粕物理库存7.06天，较上一期增0.12天，较去年同期增0.23天。 基差与价差 豆粕09合约基差为-181元/吨，上周同期为-178元/吨。豆粕9-1合约价差为-64元/吨，上周同期为-75元/吨。 菜粕 供应改善，需求好转 供应改善，需求好转 -国际方面： 上周ICE菜籽期货呈现窄幅震荡调整的走势，周线小幅上涨。加拿大菜籽播种进入尾声，部分农户积极补种受前期暴雨天气影响的作物。美伊将达成协议，令原油价格承压，拖累ICE菜籽走势。周末菜籽期货主力合约结算价765.9加元，周环比上涨1.7加元，涨幅0.22%，同比上涨57.7加元，涨幅8.15%。 -国内供需： 国内对加菜籽买船恢复，到港量增加，菜籽及颗粒粕供应整体改善。但受成本端走强影响，榨利持续为负。菜籽压榨厂开机率提升，供应逐步转向宽松。天气转暖，水产养殖逐步启动，饲料需求回暖。下游现货及远月成交有好转表现，但增速较慢。国内油厂菜粕去库，颗粒粕需求整体表现良好，库存逐步下降。同时，受豆粕价格低位影响，需求端的边际驱动仍受到豆菜价差的约束。 -结论及观点： 进口菜籽供应回升或将对盘面带来一定压力，菜粕仍以跟随蛋白粕市场震荡偏弱为主。若下游水产饲料需求有提振表现，可关注豆菜价差走弱机会。 加菜籽运行区间上抬，国内菜籽榨利低迷 上周ICE菜籽期货呈现窄幅震荡调整的走势，周线小幅上涨。加拿大菜籽播种进入尾声，部分农户积极补种受前期暴雨天气影响的作物。美伊将达成协议，令原油价格承压，拖累ICE菜籽走势。周末菜籽期货主力合约结算价765.9加元，周环比上涨1.7加元，涨幅0.22%，同比上涨57.7加元，涨幅8.15%。 港口菜/豆粕比价波动区间涨跌0.1%-1.5%，目前大部分地区比价在76%-84%。菜粕具有一定性价比，但市场刚需采购为主。 进口加拿大菜籽买船恢复，菜籽库存高位 6月主要油厂菜籽到港量约51.5万吨。第24周，油厂菜籽库存36万吨。 菜籽压榨厂开机率回升 第24周，菜籽压榨厂开机率31.45%。第24周，菜籽压榨量11.8万吨。 菜粕下游成交缩减，提货量高位 第24周，沿海压榨厂菜粕提货量7.46万吨。第24周，菜粕市场现货成交2600吨。 第24周，油厂菜粕库存1.65万吨。颗粒粕库存6.89万吨，消费量1.31万吨。 基差与价差 菜粕09合约基差为71元/吨，上周同期为79。菜粕9-1合约价差为47元/吨，上周同期为41。 价差汇总 豆类油粕比为2.84，上周末同期为2.89。豆菜粕主力合约价差682元/吨，上周末同期为662元/吨。 www.mkqh.com 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告仅为研究交流之目的发表，并不构成向任何特定客户个人的投资咨询建议。在决定投资前，如有需要，建议您务必向专业人士咨询并谨慎决策。本公司、本公司员工或者关联机构不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失承担任何责任。同时提醒期货投资者，期市有风险，入市需谨慎！ 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号姜音期货从业资格号：F03107891投资咨询资格号：Z0021512邮箱：jiangyin@mkqh.com 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式修改、复制和 发布。如引用、刊发，需注明出处为“迈科期货投研服务中心”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告部分图片、音频、视频来源于网络搜索，版权归版权所有者所有，如有侵权请联系我们。© 2026年迈科期货股份有限公司