软商品日报：糖棉走势分化，市场震荡

期货研究报告 2026-06-17 商品研究 报告内容摘要: 软商品日报 走势评级：白糖——震荡棉花——震荡 盘面：美白糖收14.29，涨跌幅0.92%。美棉花收77.76，涨跌幅1.29%。 供需： 张秀峰—分析师从业资格证号：F0289189 白糖：巴西出口强劲压制糖价，印度政策不确定性支撑市场。 棉花：美棉新作天气升水消退，下游需求疲软拖累价格。 投资咨询证号：Z0011152 库存仓单：郑糖仓单23064.0张，涨跌幅为0.00%；郑棉仓单11476.0张，涨跌幅为-0.27%。 联系电话：0571-28132619邮箱：zhangxiufeng@cindasc.com 结论： 白糖：近期白糖市场呈现震荡格局，主要受供应端与政策面博弈影响。巴西中南部压榨进度加快，甘蔗含糖量优于预期，叠加港口物流效率提升，导致国际糖源供应充裕。而印度政府尚未明确新季出口配额，且乙醇分流政策可能进一步收紧糖可供出口量，形成下方支撑。此外，泰国干旱对甘蔗生长的潜在威胁仍存在，但尚未兑现为实际减产。需求端，中国进口节奏放缓，部分加工厂以消化前期库存为主，整体采购意愿偏谨慎。宏观层面，原油价格波动与汇率变化也对糖价产生间接扰动。综合来看，短期糖市缺乏单边驱动，需关注北半球主产国天气及政策落地情况。 棉花：棉花市场近期承压运行，主要受供应预期改善与需求不振双重夹击。美国主产区得克萨斯州迎来有益降雨，缓解了此前旱情对新棉生长的担忧，天气升水逐步回吐。同时巴西新棉采摘进度加快，出口竞争力增强，国际棉源供应趋于宽松。需求端表现乏力，中国纺织企业订单恢复不及预期，成品库存累积，对原料采购维持随用随买策略。东南亚部分纺纱厂也因利润微薄而降低开机率。政策方面，中国储备棉轮出持续进行，但成交率走低反映市场接货意愿有限。宏观经济前景不确定性亦压制下游补库信心。短期棉花价格或延续低位震荡，等待终端消费实质性回暖信号。 策略建议：观望为主 风险提示：全球贸易前景改善 信达期货有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编：311200 免责声明 本报告由信达期货有限公司（以下简称“信达期货”）制作及发布。 本公司已取得期货交易咨询业务资格，交易咨询业务资格：证监许可【2011】1445号。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且信达期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且信达期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者信达期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 除非另有说明，信达期货拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经信达期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为信达期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经信达期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 【 信 达 期 货 简 介 】 信 达 期 货 有 限 公 司 是 专 营 国 内 期 货 业 务 的 有 限 责 任 公 司 ， 系 经 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 核 发 《 经 营 期货 业 务 许 可证》，浙 江 省 工 商行 政 管 理 局 核 准 登记 注 册（统 一 社 会 信用 代 码：913300001000226378），由 信 达 证 券 股 份 有 限 公 司 全 资 控 股 ， 注 册 资 本6亿 元 人 民 币 ， 是 国 内 规 范 化 、 信 誉 高 的 大 型 期 货 公 司之 一 。 公 司 现 为 中 国 金 融 期 货 交 易 所 全 面 结 算 会 员 单 位 ， 为 上 海 期 货 交 易 所 、 郑 州 商 品 交 易 所 、 大 连商 品 交 易 所 全 权 会 员 单 位 ， 为 上 海 国 际 能 源 交 易 中 心 、 广 州 期 货 交 易 所 会 员 ， 为 中 国 证 券 业 协 会 观 察员 、 中国 证 券 投 资 基金 业 协 会 观 察会 员 。 【 全 国 分 支 机 构 】