受益于AI Infra国产化，互联产品赋能鸿蒙智行

2026年06月15日华丰科技(688629.SH) 证券研究报告 受益于AI Infra国产化，互联产品赋能鸿蒙智行 事件概述 1)近日，2026粤港澳大湾区车展在深圳国际会展中心（宝安）开幕，集中展示超过1300款车型，全面呈现汽车产业在“新能源化、智能化、网联化、共享化”领域的深刻变革与最新成果。华丰科技亮相鸿蒙智行馆（由华为深度赋能，汇聚问界、智界、享界等“五界”品牌及一批供应链厂商），并重点展示了“新能源汽车高压互连解决方案”和“新能源汽车智能网联互连解决方案”。 2）近日，深圳河套学院AI训练平台项目团队，联合哈尔滨工业大学(深圳)、深圳市大数据研究院、华为有关团队，协同深智城AI算力平台，面向国产算力大模型训练开展联合攻关。依托昇腾910C国产AI算力集群，完成1.6万亿参数大模型DeepSeek-V4-Pro全参数后训练。华丰科技作为华为在通讯领域的全球供应商，其背板连接器等产品有望受益于AI Infra国产化带来的发展机遇。 积极把握新能源汽车发展机遇，加速新能源产品结构升级 根据公司官方微信公众号披露：华丰科技此次展出的“新能源汽车高压互连解决方案”，已批量应用于新能源汽车及充换电设施，满足大电流、高电压及严苛环境下的安全连接需求；“新能源汽车智能网联互连解决方案”则聚焦智能驾驶、智能座舱与车路协同，为新一代电子电气架构提供低时延、高带宽的信号互连支撑。两大方案互补配套，形成了面向智能电动汽车的完整互连体系，吸引了众多主机厂及行业客户驻足洽谈。 根据公司年报披露：在新能源汽车领域，公司构建高压连接器技术优势，从单体/多合一、充电/换电、BEV/PHEV等多个应用维度，为新能源汽车电池、电驱、电控等三电系统提供高压连接器、高压线束、充配电系统总成等核心解决方案。2025年，华丰科技积极构建新能源汽车核心能力，加快产品结构优化升级，新能源汽车业务中连接器产品占比持续上升，市场份额与客户质量实现双提升。 赵阳分析师SAC执业证书编号：S1450522040001zhaoyang1@sdicsc.com.cn 杨楠分析师SAC执业证书编号：S1450522060001yangnan2@sdicsc.com.cn 相关报告 全套连接解决方案，进军数据中心与云计算基础设施市场 根据深圳发布官方微信公众号披露：此次依托昇腾910C国产AI算力集群完成1.6万亿参数大模型DeepSeek-V4-Pro全参数后训练，为全球第三方机构在国产算力平台上完成该级别模型训练的相关探索积累了重要经验，也印证了国产AI芯片可支撑世界级超大参数模型训练工作。本次试验结果表明，国产AI算力已可承担顶级大模型训练任务，相关技术路径具备可行性。未来AI Infra国产化大势所趋，国产数字经济基础设施（数据中心、AI服务器）建设有望带来高速背板与电源连接器的持久增量，华丰科技的连接产品或将受益。 根据公司年报披露：连接器行业当前正处于快速升级与技术迭代的关键发展阶段，受下游应用领域AI数据中心的需求驱动，行业呈现出高端化、智能化、国产化的显著特征。2025年华丰科技营业收入较上年同期增长131.50%，主要系公司紧抓数据中心基础设施升级、AI算力需求爆发等机遇，实现业绩突破性增长，公司收入增长显著。凭借在通信连接领域的技术迁移与超前布局，公司全面进军数据中心与云计算基础设施市场，为服务器厂商提供高性能、高密度、低功耗的全套连接解决方案。公司已实现对国内外多家主流通讯设备制造商和服务器厂商的覆盖，并为主流客户进行合作配套。 投资建议： 华丰科技是我国率先从事电连接器研制和生产的核心骨干企业，长期专注于光、电连接器及线缆组件的研发、生产与销售。在数据中心基础设施升级、AI算力需求爆发及新能源汽车渗透率提升的三重行业机遇催化下，公司未来业绩持续增长可期。预计公司2026-2028年营业 收 入 分 别 为47.39/79.61/129.23亿 元， 归 母 净 利 润 分 别7.97/12.43/20.59亿元。首次给予买入-A的投资评级，6个月目标价146.95元，相当于2026年85倍的动态市盈率。 风险提示： 1）市场竞争加剧风险；2）自研产品研发及推广不及预期；3）下游需求不及预期等。 投资建议 华丰科技终以连接产品为核心，持续增加研发投入，建立连接器件、组件、模块、系统的完整产品链研发和供应能力，产品广泛应用于通讯、航空、航天、船舶、防务装备、电子装备、核电、新能源汽车、轨道交通等领域，下游行业涵盖范围广，很难找到一家企业对标其所有业务。为满足与上市公司比较的要求，并尽量确保可比性，选取鼎通科技、航天电器和菲菱科思三家公司作为可比公司。 华丰科技是我国率先从事电连接器研制和生产的核心骨干企业，长期专注于光、电连接器及线缆组件的研发、生产与销售。在数据中心基础设施升级、AI算力需求爆发及新能源汽车渗透率提升的三重行业机遇催化下，公司未来业绩持续增长可期。预计公司2026-2028年营业收入分别为47.39/79.61/129.23亿元，归母净利润分别7.97/12.43/20.59亿元。参考可比公司估值水平，鼎通科技、航天电器和菲菱科思2026年PE均值为85倍，而华丰科技当前股价对应PE为81倍，估值具备提升空间。首次给予买入-A的投资评级，6个月目标价146.95元，相当于2026年85倍的动态市盈率。 风险提示 1）市场竞争加剧风险；2）自研产品研发及推广不及预期；3）下游需求不及预期等。 财务报表预测和估值数据汇总 公司评级体系 收益评级： 买入——未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15%及以上；增持——未来6个月的投资收益率领先沪深300指数5%（含）至15%；中性——未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-5%（含）至5%；减持——未来6个月的投资收益率落后沪深300指数5%至15%（含）；卖出——未来6个月的投资收益率落后沪深300指数15%以上； 风险评级： A——正常风险，未来6个月的投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动；B——较高风险，未来6个月的投资收益率的波动大于沪深300指数波动； 分析师声明 本报告署名分析师声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 国投证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。 免责声明 本报告仅供国投证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准，如有需要，客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国投证券股份有限公司证券研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 本报告的估值结果和分析结论是基于所预定的假设，并采用适当的估值方法和模型得出的，由于假设、估值方法和模型均存在一定的局限性，估值结果和分析结论也存在局限性，请谨慎使用。 国投证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。 国投证券证券研究所深圳市地址：深圳市福田区福华一路119号安信金融大厦33层邮编：518046上海市地址：上海市虹口区杨树浦路168号国投大厦28层邮编：200082北京市地址：北京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层邮编：100034