烽火通信中标国产算力大单，发布光互联产品赋能智算

2026年06月12日烽火通信(600498.SH) 中标国产算力大单，发布光互联产品赋能智算 事件概述 1）近日，人保集团人工智能GPU核心设备采购项目中标结果正式揭晓，烽火通信旗下长江计算独家中标，中标金额超8000万元，成为了国产算力服务金融数字化建设新标杆。 2）近日，烽火通信分别在2026能源网络通信创新应用大会期间发布“电力400G超高速光传输系统方案”，融合创新空芯光纤技术，为“算电协同”提供坚实运力支撑；在2026年武汉光博会期间推出新一代国产化Fengine 51.2T NPO交换机与Fengine C2数据中心互联设备，凭借全光技术全面覆盖算内、算间互联场景。 国产算力服务助力各行业客户数智化转型 根据公司官方微信公众号披露：人保集团作为国内保险行业龙头企业，近年来持续深化科技赋能战略，稳步推进核心业务系统国产化迭代与数据中心升级，全方位加速企业数字化、智能化转型进程。此次招标聚焦AI算力核心需求，对设备算力密度、运行稳定性、能效水平及国产化适配能力提出较高要求。长江计算中标产品G940K V2超节点服务器，具备高密度算力、低时延互联、高可靠冗余设计等核心优势，全面适配人保集团算力资源池核心部署需求，高效支撑AI大模型训练、智能风控、精准营销等核心场景应用。 根据公司年报披露：2025年烽火通信把握AI浪潮带来的数智化机遇，算力与信息化业务稳中有升，巩固了在算力与细分行业领域的领先份额。服务器产品在运营商、金融市场保持领先，在互联网客户实现规模化突破。公司快速响应行业应用需求，推出DeepSeek一体机全栈覆盖1.5B-670B大模型参数，自研全液冷整机柜超算产品，实现单节点双精度算力达120T FLOPS。 赵阳分析师SAC执业证书编号：S1450522040001zhaoyang1@sdicsc.com.cn 杨楠分析师SAC执业证书编号：S1450522060001yangnan2@sdicsc.com.cn 掌握自主光纤预制棒及光纤生产核心工艺 根据公司年报披露：在光纤光缆领域，AI浪潮以前所未有的深度和广度重塑光纤光缆产业格局，对带宽、时延的极致要求驱动光纤光缆技术不断创新突破，包括短距、中距、长距离等不同应用场景下的需求快速增长。据CRU预测，全球光纤光缆需求量2025-2030年复合增长率达到5.7%，到2030年将超过700百万芯公里。其中数据中心相关场景需求超过140百万芯公里，复合增速达到16%，尤其是智算相关需求的复合增速将超过30%。烽火通信掌握自主光纤预制棒及光纤生产核心工艺，多项关键技术处于全球行业领先水平。公司自主开发的特种光纤产品，在国家多个战略领域发挥重要作用。2025年，公司的低损耗空芯光纤实现0.063dB/km超低衰减记录，海洋通信实现自研跨洋长距离通信核心技术突破，多项前沿技术实现关键突破。 相关报告 接续发布光互联产品和解决方案赋能智算 根据公司官方微信公众号披露：面向Scale-Up、Scale-Out算内互联场景，烽火通信全自研国产化Fengine 51.2T NPO交换机，搭载国产自研OE光芯片，实现核心硬件与供应链全自主可控，筑牢算力基础设施安全底座；灵活适配128×400G或64×800G高端端口配置，整机功耗控制在2800W以内，转发时延低于700纳秒，兼具超高速率、低功耗、超低时延核心优势；配套智能管控系统，支持自动化部署与可视化监管，为高密度智算集群搭建起高速、稳定、自主的全光互联基座。 面向Scale-Across算间互联场景，烽火通信推出新一代数据中心互联产品Fengine C2，依托自研光电芯片与高端光器件，打造800G超高速DCI解决方案，技术成熟度与商用落地能力位居行业前列。该产品采用19英寸500mm深度设计，可适配多类型机柜，支持3.2T/U密度、500KM传输，兼容未来6.4T/U升级，凭借C+L多频谱技术实现传输容量翻倍；支持多路由组网、多路光保护与双主控架构，搭载自研智能控制器、嵌入式OS及软件平台，兼顾灵活开放与高可靠特性，目前已在跨域算力互联场景实现规模化应用。 烽火通信电力400G超高速光传输系统方案支持3000公里以上超长距传输，有效降低网络建设和运营成本，以及端到端业务时延，实现西部绿电与东部算力的毫秒级实时握手；面向新型电力系统绿色低碳转型，方案以全光调度实现业务随需开通，机房空间节省78%，运维效率提升80%，能耗下降69%；公司自研超低损空芯光纤，突破传统光纤物理极限，凭借超低时延、超低损耗、强抗雷击特性，完美适配电力超长距、强电磁等复杂场景。 投资建议： 烽火通信作为光通信领域的国家队，凭借长期积累和依托国家级创新平台，在光网络设备、光纤光缆和海洋通信领域具备扎实过硬的实力和成熟完备的产品线及解决方案。近年来，公司积极拓展计算与存储业务线，打造产品技术、营销与供应链多方面的核心能力，持续服务运营商、金融、政府和互联网厂商等头部政企客户的信息化和智能化需求。受益于新一轮人工智能产业的爆发式增长，公司的光网络设备、光纤光缆和算力服务等多个业务均有望迎来加速增长。预计公司2026-2028年营业收入分别为286.07/328.75/390.87亿元，归母净利润分别为13.12/16.12/16.55亿元。考虑到未来人工智能产业的发展对光网络设备和光纤光缆的需求量巨大，且公司的光网络设备相关产品还在研发升级投入期，光纤光缆业务也需要扩产投入，目前的净利润不能完全反应公司盈利情况，因此我们采用PS估值。首次给予买入-A的投资评级，6个月目标价73.73元，相当于2026年3.5倍的动态市销率。 风险提示： 1）采购与供应链风险；2）市场竞争加剧风险；3）自研产品研发及推广不及预期；4）下游需求不及预期等。 投资建议 烽火通信是中央直属企业中国信息通信科技集团下属上市公司，业务涵盖光网络设备、光纤光缆、国产算力与信息化等多个方向，很难找到一家企业对标其所有业务。为满足与上市公司比较的要求，并尽量确保可比性，在国产算力与信息化、光网络设备、光纤光缆三个方向分别选取中科曙光、中兴通讯和长飞光纤三家公司作为可比公司。 烽火通信作为光通信领域的国家队，凭借长期积累和依托国家级创新平台，在光网络设备、光纤光缆和海洋通信领域具备扎实过硬的实力和成熟完备的产品线及解决方案。近年来，公司积极拓展计算与存储业务线，打造产品技术、营销与供应链多方面的核心能力，持续服务运营商、金融、政府和互联网厂商等头部政企客户的信息化和智能化需求。受益于新一轮人工智能产业的爆发式增长，公司的光网络设备、光纤光缆和算力服务等多个业务均有望迎来加速增长。预计公司2026-2028年营业收入分别为286.07/328.75/390.87亿元，归母净利润分别为13.12/16.12/16.55亿元。考虑到未来人工智能产业的发展对光网络设备和光纤光缆的需求量巨大，且公司的光网络设备相关产品还在研发升级投入期，光纤光缆业务也需要扩产投入，目前的净利润不能完全反应公司盈利情况，因此我们采用PS估值。参考可比公司估值水平，中科曙光、中兴通讯和长飞光纤2026年PS均值为6.2倍，而烽火通信当前股价对应PS为2.9倍，估值具备提升空间。首次给予买入-A的投资评级，6个月目标价73.73元，相当于2026年3.5倍的动态市销率。 风险提示 1）采购与供应链风险；2）市场竞争加剧风险；3）自研产品研发及推广不及预期；4）下游需求不及预期等。 财务报表预测和估值数据汇总 公司评级体系 收益评级： 买入——未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15%及以上；增持——未来6个月的投资收益率领先沪深300指数5%（含）至15%；中性——未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-5%（含）至5%；减持——未来6个月的投资收益率落后沪深300指数5%至15%（含）；卖出——未来6个月的投资收益率落后沪深300指数15%以上； 风险评级： A——正常风险，未来6个月的投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动；B——较高风险，未来6个月的投资收益率的波动大于沪深300指数波动； 分析师声明 本报告署名分析师声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 国投证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。 免责声明 本报告仅供国投证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准，如有需要，客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国投证券股份有限公司证券研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 本报告的估值结果和分析结论是基于所预定的假设，并采用适当的估值方法和模型得出的，由于假设、估值方法和模型均存在一定的局限性，估值结果和分析结论也存在局限性，请谨慎使用。 国投证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。 国投证券证券研究所深圳市地址：深圳市福田区福华一路119号安信金融大厦33层邮编：518046上海市地址：上海市虹口区杨树浦路168号国投大厦28层邮编：200082北京市地址：北京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层邮编：100034