中标政务云算力大单，布局具身智能和数字支付

核心观点与关键数据

• 中标政务云算力大单：广电运通中标广州市政务云资源租赁服务项目，金额约3.09亿元，深化政务云服务能力，彰显技术实力与服务能力，预计对公司营收和利润产生积极影响。
• 布局具身智能：携G100、G200机器人及核心模组亮相金交会，搭载行业大模型与跨模态感知交互技术，实现智能拟人应答，推动具身智能在金融领域规模化落地。
• 数字人民币全链条解决方案：具备数字人民币全链条解决方案能力，产品涵盖全类型终端设备，构建数字人民币生态，运通数达技术支持下的“广信预”消费预付资金监管平台已覆盖十余大民生领域。

业务布局与发展

• 智能算力业务：打造“云边协同智算基础设施”，与华为、沐曦曦云等主流国产GPU厂商合作，具备全栈交付能力，覆盖AIGC、计算机视觉等应用场景。
• 数字政务与智慧城市：积极开拓智能安防、政企数字化业务，持续深耕数字政府与智慧城市市场。

投资建议与估值

• 投资建议：给予买入-A评级，预计2026-2028年收入分别为135.78/157.25/179.89亿元，归母净利润分别为9.59/11.47/12.82亿元，6个月目标价为11.59元。
• 估值分析：参考可比公司估值水平，广电运通当前股价对应PE为26倍，估值具备提升空间。

风险提示

• AI技术及应用发展不及预期、产业政策落地不及预期、国产算力需求不及预期。