公司点评报告：中标香港180E算力项目，2026年公司业务布局明显加快

核心观点与关键数据

润泽科技下属控股公司中标香港沙岭数据园区工业用地，中标金额5.81亿港元，批租期50年。项目总面积25万平方米，其中88%用于高端数据中心建设，预计42个月内运营，首3年累计投资238亿元，可创造46亿港元经济产出。2032年全面达产后，将提供180EFLOPS算力，相当于香港整体算力水平的36倍，解决香港高端算力不足问题。

公司已在全国6大区建成7个AIDC智算基础设施集群，包括廊坊、平湖、惠州、佛山、重庆，以及甘肃兰州和海南儋州。此次香港布局是继2023年海南之后的重要区域拓展，彰显公司海外辐射能力。

结合公司2月REIT扩容公告，公司一方面通过REIT融资变现，发行可转债增持佛山数据中心，另一方面快速建设新数据中心并储备新区域。公司采用“自投、自建、自持、自运维”模式，虽需重资产投入，但获得更多话语权和盈利能力，REIT扩募成为重要支撑。

行业背景与公司发展

2026年国内AI芯片国产化进程加快，推动算力建设，全球AI应用需求爆发式增长，带动AIDC需求。2026年初AI产业链动作加快，公司推进多笔重要交易。2025年公司建设提速，上半年新增220MW算力，廊坊B区数据中心接近完工，为2026年业务承接提供支撑。

研究结论与估值

维持对公司“买入”的投资评级。公司算力建设加速，即将迎来收入高增长，资金充足、融资渠道通畅，有望稳固行业头部地位。暂不考虑REIT扩募和广东润惠影响，预测2025-2027年EPS为3.17元、1.93元、2.69元，对应PE分别为27.36倍、44.87倍、32.23倍。