金融期权周报

金融期权周报 ⚫综述 上周市场整体呈现震荡走势，各大指数走势分化。其中上证50指数领涨，周度涨幅为0.87%；创业板指领跌，周度跌幅达3.22%。板块方面，银行和非银金融等行业板块表现突出，周度涨幅分别为3.46%和2.30%；计算机等板块走势偏弱，周度跌幅约为4.88%。上周市场的焦点集中于地缘局势的演变和本周沃什就任美联储主席后的首秀。地缘方面，美伊两国“已经非常接近”达成协议。根据流传的备忘录草案，伊朗承诺不拥核并开放海峡，美国将解冻伊朗被制裁的资产，同时豁免伊朗的石油制裁。但两国之间仍军事摩擦不断，中东局势的前景依然存在不确定性。目前来看，在议息会议前，市场的走势与地缘局势高度相关。美国方面，5月通胀数据基本符合预期，能源成本继续削弱消费者信心，关注沃什上任后的首秀是否会对市场流动性造成影响。国内方面，上周进出口数据显示我国外贸延续增长态势，出口品种的结构持续优化。继续关注地缘局势的变化以及沃什上任后美联储政策的落地。 国投期货研究院金融衍生品中心沈卓飞期权高级分析师从业资格号：F3035508投资咨询号：Z0014628韩泽文期权分析师从业资格号：F03108100投资咨询号：Z0021517 ⚫期权市场 节后期权市场中，各品种金融期权隐波（IV）以回升为主。当前科创50期权（IV=41%）和创业板ETF期权（IV=31%）已回升至近一年中位数以上。50、300期权IV目前处于12%-16%的区间，中证500、中证1000期权IV处于20%-23%的区间。多数金融期权持仓量PCR处于60%-110%范围，较前一周略有回升。 ⚫策略展望 市场走势分化，各品种金融期权隐波以回升为主。 策略思路：上周银行和非银金融等行业板块表现突出，计算机等板块走势偏弱。目前中东局势有企稳的迹象，但不确定性风险犹存。在议息会议前，市场的走势与地缘局势高度相关，重点关注本周沃什上任的首次议息会议。国内方面，上周进出口数据显示我国外贸延续增长态势，预计市场中长期走势仍保持积极。可以继续持有估值相对合理的指数，例如沪深300、中证A500，目前期权IV有所回升，也可以卖出对应指数的远月浅虚值看跌期权。对近期价格上涨幅度较大、静态估值仍然偏高的科创50指数和创业板指，短期内可能还存在回调风险，由于目前期权IV处于较高位置，如果持有现货可考虑备兑卖出虚值看涨期权，也可以通过领口策略买入看跌期权，以降低现货的敞口风险。如果现货端已积累了较多的收益，也可以考虑止盈现货，并在期权上买入虚值看涨期权，以应对市场的非理性上涨。中证1000-2609股指期货贴水已经有所收敛，可以考虑移仓至仍有较高贴水的2612合约，继续组成多股指卖虚值看涨的备兑策略。临近端午假期，也可以考虑适当买入近月看跌期权，防范短期可能的下跌风险。 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 偏度计算（delta为0.75的看涨期权隐波/delta为0.25的看涨期权隐波） 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 偏度计算（delta为0.75的看涨期权隐波/delta为0.25的看涨期权隐波） 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 偏度计算（delta为0.75的看涨期权隐波/delta为0.25的看涨期权隐波） 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 偏度计算（delta为0.75的看涨期权隐波/delta为0.25的看涨期权隐波） 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 偏度计算（delta为0.75的看涨期权隐波/delta为0.25的看涨期权隐波） 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 偏度计算（delta为0.75的看涨期权隐波/delta为0.25的看涨期权隐波） 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 偏度计算（delta为0.75的看涨期权隐波/delta为0.25的看涨期权隐波） 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 偏度计算（delta为0.75的看涨期权隐波/delta为0.25的看涨期权隐波） 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 偏度计算（delta为0.75的看涨期权隐波/delta为0.25的看涨期权隐波） 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 偏度计算（delta为0.75的看涨期权隐波/delta为0.25的看涨期权隐波） 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 偏度计算（delta为0.75的看涨期权隐波/delta为0.25的看涨期权隐波） 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 免责声明： 国投期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业务资格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。