曹操出行豆包合作助力规模扩张关注Robotaxi布局加速

核心看点#ai打车：与豆包合作-能力互补实现双赢，打车决策力短与ai 适配，曹操为豆包（字节）最优的运力合作对象，豆包巨大的流量基础主力曹操规模扩张。 6/18发自研智驾战略，并更新全国Robotaxi（或包含其他自驾类型）规划。 27年计划投放4000辆Robotaxi至20城，进展加速。 曹操出行–豆包合作助力规模扩张-关注Robotaxi布局加速 核心看点#ai打车：与豆包合作-能力互补实现双赢，打车决策力短与ai 适配，曹操为豆包（字节）最优的运力合作对象，豆包巨大的流量基础主力曹操规模扩张。 6/18发自研智驾战略，并更新全国Robotaxi（或包含其他自驾类型）规划。 27年计划投放4000辆Robotaxi至20城，进展加速。 传统网约车25年扭亏节奏超预期，未来靠降补贴/优化分成每年提毛利1~2pct，预计27年净利率2-3% 。 26年计划再拓30城至250城，此后停止开城。 5%市占率为开城成功边界线。 Robotaxi25年底国内500台+海外100台，26年20城投4000-5000台，届时有望成为国内robotaxi 规模第一15万（含全套硬件）远低于竞品；依托自有300万订单导流人车混合派单，自有APP可选无人车，冷启动速度或高于同业 AI打车新赛道对接AIagent平台独家试点，#打车决策链短、适配AI 落地，供给壁垒不受流量变革冲击。 31年收入550亿，5%净利率，27.5亿利润，10xPE，折现后171亿。 31年150亿收入，15%净利率，22.5亿利润，20xPE，折现后279亿。 #完整预期对应估值约450e，上行空间充足。