曹操出行豆包合作助力规模扩张关注Robotaxi布局加速

核心看点与关键数据

AI打车合作

• 曹操出行与豆包合作实现能力互补，曹操为豆包最优运力合作对象，豆包流量助力曹操规模扩张。
• 合作聚焦AI打车，打车决策链短且适配AI，供给壁垒不受流量变革冲击。

Robotaxi规划与进展

• 6月18日更新全国Robotaxi规划，2027年计划投放4000辆Robotaxi至20城，进展加速。
• 2025年底国内投放500台+海外100台Robotaxi，2026年目标20城投放4000-5000台，有望成为国内规模第一。
• 硬件成本15万（含全套硬件），低于竞品；依托自有300万订单导流，人车混合派单，APP可选无人车，冷启动速度或高于同业。

传统网约车业绩

• 2025年扭亏节奏超预期，通过降补贴/优化分成每年提毛利1-2pct，预计2027年净利率2-3%。
• 2026年计划再拓30城至250城，此后停止开城，5%市占率为开城成功边界线。

盈利预测与估值

• 2023年收入550亿，5%净利率，利润27.5亿，10xPE，折现后171亿。
• 2023年150亿收入，15%净利率，利润22.5亿，20xPE，折现后279亿。
• 完整预期对应估值约450e，上行空间充足。