豆类油脂早报

品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月(以前一日夜盘收盘价为基准) 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于1%为弱势，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为强势。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货农产品板块 品种：豆粕（M） 日内观点：震荡偏强中期观点：震荡 参考观点：震荡偏强 核心逻辑：6月15日，CBOT大豆期货技术性反弹，但美伊停火协议落地推动油价大跌，叠加美国中西部良好天气、南美丰产预期，美豆整体仍承压。NOPA数据显示5月豆油库存降至17.35亿磅的5个月低位，支撑近月合约，但5月美豆压榨量环比降1.4%至2.08785亿蒲式耳，日均加工量创去年9月以来新低。国内供应压力逐步显现。短期美豆新作扩产明确、中国采购缺席压制上方空间，但种植成本抬升、生物燃料需求及美豆1100美分/蒲式耳的支撑位限制深跌，短期豆粕期价或跟随美豆止跌反弹，关注美豆产区天气、6月30日种植面积报告及中美采购落地情况。 品种：棕榈油(P) 日内观点：震荡偏强中期观点：震荡 参考观点：震荡偏强 核心逻辑：美伊停火谅解备忘录落地，霍尔木兹海峡开放预期推动国际油价大跌，棕榈油生物柴油掺混利润转负，能源溢价快速回吐。MPOB数据显示马棕5月库存升至242.7万吨，出口环比降14.45%，印度5月进口仅小幅回升，豆棕价差收窄削弱其竞争力；国内6-7月前期采购船货陆续到港，供给压力加大。中期支撑逻辑并未改变，印尼B50生物柴油政策计划7月1日落地，预计年新增棕榈油需求250-300万吨，马来西亚已于6月启动B15掺混政策，工业需求增量将对冲短期过剩压力。远期受厄尔尼诺预期影响，供应收紧逻辑未改。短期来看，短期棕榈油跟随原油动荡加剧，中长期需关注印尼B50政策落地节奏、厄尔尼诺实际影响及国内到港压力消化情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货策 略 推 送 姓名：毕慧 作者声明：作者具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，作者承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了作者的研究观点。作者不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0571-87006873邮箱：bihui@bcqhgs.com 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ，宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司（ 以 下 简 称“ 宝 城 期 货 ”）拥 有 本 报 告 的 版 权 。未 经 宝 城 期 货 事 先 书面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。