豆类油脂早报

宝城期货豆类油脂早报（2025年4月21日）

品种观点参考

• 时间周期说明：短期（一周以内）、中期（两周至一月）、日内
• 品种观点：
  • 豆粕2509：短期及中期震荡，日内震荡偏弱。核心逻辑：中美关税影响、北美春播前景、南北美出口、进口到港节奏、油厂开工节奏、备货需求。
  • 豆油2509：短期及中期震荡，日内震荡偏强。核心逻辑：美国关税政策、美豆油库存、生柴需求、国内油厂库存、渠道备货需求。
  • 棕榈2509：短期及中期震荡，日内震荡偏强。核心逻辑：马棕产量和出口、印尼出口、主产国关税政策、国内到港、库存、替代需求。

主要品种价格行情驱动逻辑

豆粕（M）

• 日内观点：震荡偏弱
• 中期观点：震荡
• 核心逻辑：国内油厂开工率回升，港口大豆库存可能累库，豆粕基差反复。市场在关税政策变化和供应预期间博弈，情绪回落，交易逻辑转向产业逻辑，短期期价回吐风险溢价，整体偏弱运行。

棕榈油（P）

• 日内观点：震荡偏强
• 中期观点：震荡
• 核心逻辑：棕榈油表现弱于其他油脂，资金关注度下降。国际市场产需双增，东南亚库存累库预期，生物柴油政策影响减弱，国际期价盘整。国内港口库存创新低，对价格构成支撑。产业链内强外弱，短期震荡偏强运行。

免责条款

本报告由宝城期货提供，仅供参考，不构成投资建议。内容版权属于宝城期货，未经授权不得更改或传播。宝城期货不担保内容准确性，不对使用本报告导致的损失负责，建议客户独立判断。