豆类油脂早报

宝城期货豆类油脂早报（2025年4月1日） 品种观点参考 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于1%为偏弱，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为偏强。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货农产品板块 品种：豆粕（M） 日内观点：震荡偏强中期观点：震荡 参考观点：震荡偏强 核心逻辑：昨夜美国农业部公布了备受市场关注的种植意向报告和季度库存报告，这也是年度三大影响力报告之一。美国农业部公布的数据显示，美国农户准备在2025年将玉米种植面积增加5%，达到12年来的最高水平，同时将大豆种植面积减少到五年来的最低水平，因种植玉米的收益预计将略高于种植大豆的收益。美国农业部预计，2025年美国玉米种植面积为9532.6万英亩，同比增加5%，为2013年以来最高水平，高于报告前分析师平均预计的9436.1万英亩。大豆种植面积为8349.5万英亩，低于报告前分析师平 均预计的8376.2万英亩，为2020年以来最低水平。美国农业部在另一份季度谷物库存报告中称，3月1日美国玉米库存为81.51亿蒲式耳，低于上年同期的83.52亿蒲式耳。大豆库存增至19.10亿蒲式耳，创三年新高。短期美豆期价依托1000美分/蒲式耳关口震荡偏强，合约间近弱远强。短期受到美农报告的支撑，国内豆类市场延续震荡偏强格局。未来仍需警惕远月基差走弱与库存重建带来的风险。 品种：棕榈油(P) 日内观点：震荡偏强中期观点：震荡 参考观点：震荡偏强 核心逻辑：从风险因子的影响来看，棕榈油受到的影响明显弱于豆油和菜籽油，但在油脂板块中，棕榈油的资金关注度最高，油脂市场任何风吹草动，都放大了棕榈油的价格弹性。目前美国和加拿大，美国和中国，美国和印度的贸易磋商仍在持续，对油脂板块中的豆油和菜籽油影响依然较大。虽然相比豆油和棕榈油，菜籽油产业链弱现实的格局并未改变，体现为油厂菜籽油库存高位继续攀升，但显然目前市场交易重点在关税政策预期对市场情绪的影响上，此外豆油市场仍需密切关注美国生物柴油政策变化和美农报告影响，由于油脂板块的动荡风险仍未解除，短线交易为宜，关注菜籽油期价作为风向标的引领，对棕榈油期价仍有带动。短期棕榈油期价高位波动特征明显，行情尚未迎来拐点。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货策 略 推 送 姓名：毕慧 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266邮箱：bihui@bcqhgs.com 免 责 条 款 本 报 告 由 宝 城 期 货 有 限 公 司 （ 以 下 简 称 宝 城 期 货 ，投 资 咨 询 业 务 资 格 ：证 监 许 可 【2011】1778号 ）向 其机构 或 个 人 客 户 （ 以 下 简 称 客 户 ） 提 供 ， 无 意 针 对 或 打 算 违 反 任 何 地 区 、 国 家 、 城 市 或 其 它 法 律 管 辖 区 域 内 的 法律 法 规 。 除 非 另 有 说 明 ， 所 有 本 报 告 的 版 权 属 于 宝 城 期 货 。 未 经 宝 城 期 货 事 先 书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 不 需 要 采 取 任 何 行 动 以 确 保 本 报 告 涉 及 的 内 容 适 合 于 客 户 。宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。本 报 告 并 不 构 成 投 资 、法 律 、会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合 客 户 ，本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。