宝城期货豆类油脂早报

核心观点与逻辑概要

• 豆粕2509：短期及中期均呈现震荡走势，日内观点为震荡偏弱。核心逻辑在于中美关税影响、北美春播前景、南北美出口、进口到港节奏、油厂开工节奏及备货需求等因素的相互作用。
• 豆油2509：短期及中期同样震荡，日内观点为震荡偏弱。主要受美国关税政策、美豆油库存、生柴需求、国内油厂库存及渠道备货需求的影响。
• 棕榈2509：短期及中期震荡，日内观点为震荡偏弱。关键因素包括马棕产量和出口、印尼出口政策、主产国关税政策、国内到港量、库存情况及替代需求。

主要品种价格行情驱动逻辑

• 豆粕（M）：
  • 日内观点：震荡偏弱。
  • 中期观点：震荡。
  • 核心逻辑：CBOT大豆下跌，美国总统特朗普敦促美联储降息引发市场抛售；美豆播种进度高于预期，天气因素尚未形成有效支撑；国内东北地区基差上涨提供短期支撑，但5月份中旬油厂开工率提升将增加供应压力，五一假期前供应压力不大，整体维持区间震荡。
• 棕榈油（P）：
  • 日内观点：震荡偏弱。
  • 中期观点：震荡。
  • 核心逻辑：关税事件影响逐渐消退，豆油和菜籽油市场情绪转弱，棕榈油试图反弹但受印尼B40政策未落实及东南亚产需双增导致库存回升预期的影响，短期宽幅震荡，期价震荡偏弱。

研究结论

• 豆粕与豆油：短期震荡偏弱，中期维持震荡，需关注中美关税、美豆播种进度、国内油厂开工及备货需求等因素变化。
• 棕榈油：短期震荡偏弱，中期同样震荡，主要受印尼政策、东南亚产需及库存预期影响，反弹动力不足。

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