宝城期货豆类油脂早报

品种观点参考

时间周期说明

• 短期：一周以内
• 中期：两周至一月（以前一日夜盘收盘价为基准）
• 备注：
  1. 有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。
  2. 跌幅大于1%为弱势，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为强势。
  3. 震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。

主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货农产品板块

豆粕（M）

• 日内观点：弱势
• 中期观点：震荡
• 参考观点：弱势
• 核心逻辑：国内市场正处于高供应、弱需求的“供强需弱”格局，价格在成本支撑与库存压力下震荡偏弱。国内大豆供应较为充裕，港口大豆库存同比大幅增加。豆粕市场在高库存压力与成本支撑预期间博弈，短期价格偏弱运行。

棕榈油（P）

• 日内观点：震荡偏弱
• 中期观点：震荡
• 参考观点：震荡偏弱
• 核心逻辑：棕榈油市场正处在“弱现实”与“强预期”的复杂博弈中。供应端压力显著，构成“弱现实”。马来西亚11月底库存预计攀升至六年半新高，因产量处于历史同期高位而出口放缓。整体来看，棕榈油期价在高库存、弱出口的现实压力与潜在政策利好、季节性减产预期之间博弈，短期棕榈油期价在连续反弹过后面临压力，或转为震荡运行。后市需重点关注马来西亚官方库存数据、印尼生物柴油政策动向及主要进口国的采购节奏。

（仅供参考，不构成任何投资建议）