金融期货周报

国债市场

• 市场回顾：本周国债期货全线下跌，主要受资金面收紧压制。出口数据超预期对债市影响有限，物价数据符合预期，资金面略有好转但市场情绪仍不稳。
• 策略表现：
  • 期现策略：期货表现弱于现券，IRR多数收窄、基差走阔，不存在正套空间。
  • 基差策略：情绪偏强背景下基差或延续收敛，多数品种基差处于历史偏高水平。
  • 跨期策略：不建议参与，06合约即将到期，12合约流动性不佳。
  • 跨品种策略：建议关注做平策略，资产荒背景下利差压缩动力仍存。
• 市场分析：资金面大概率维持宽松但资金利率进一步下行空间有限，市场资金可能继续向中长端迁移进行利差压缩，曲线或进一步平坦化。
• 基本面情况：5月出口超预期，PPI走高但CPI平稳，显示内需复苏偏缓。
• 下周展望：税期扰动消退后，市场情绪或将得到修复，债市或延续偏强震荡。

航运指数

• 市场回顾：船司涨价叠加中东纷争，集运指数期货继续冲高。
• 现货市场：欧线运输需求延续向好，旺季远洋订舱价格全数走高。
• 供需基本面：
  • 供给：新船交付持续增加，运力保持较高增长。
  • 需求：欧央行加息拖累欧洲经济增长和外贸需求。
• 市场展望：运价进入强势上涨通道，预计7月旺季高点将支撑期货上行。6月合约临近交割基差收敛机会存在，但7月旺季短期难以证伪，建议保持7月旺季多头配置。