纸浆周报（SP）：外盘报价下降，盘面震荡运行为主

国贸期货农产品研究中心2026-06-15 杨璐琳从业资格证号：F3042528投资咨询证号：Z0015194王新博从业资格证号：F03134647 主要观点及策略概述 PART ONE 观 点 ： 外 盘 报 价 下 降 ， 盘 面 震 荡 运 行 为 主 行情综述：本周纸浆期货减仓反弹，针叶浆基差稳定，但旧货基差有所上涨；阔叶浆价格小幅阴跌。外盘价格方面，新一轮外盘针叶浆报价较上一轮小幅下降10美金左右，国内接货较差。 纸浆基本面：供给方面，2026年6月新一轮外盘报价银星报价面价670美金，凯利普660美金，蓝森林650美金；部分规格小幅下跌10美金左右，但国内成交意愿仍偏弱。需求端较为有利的点在于在持续数周的低基差甩货后，目前现货市场上低价旧货已经部分被消化，现货市场的抛压减轻，但高价新货仍压力较大，同时终端需求淡季特征明显，主流木浆用纸除白卡纸外仍有阴跌；阔叶浆价格虽然出现阴跌，但由于金鱼仍维持在600美金价以及港口库存偏弱，成交价能够维持在4450-4500元/吨的水平，短期深度下跌概率不大。库存方面，本周针叶浆库存出现进一步上涨，且期货仓单出现较为集中的注册。 观点：4800-5000元/吨区间震荡。在阔叶价格短期难以出现大幅下跌以及现货市场旧货消化尚可的情况下，短期预计以区间震荡为主。但纸浆供需矛盾仍未出现根本性好转，可考虑在区间上沿做空，合约方面可考虑估值更高的01合约（5200附近）。 浆纸产业链价格数据 PARTTWO 本 周 纸 浆 期 货 持 仓 量 下 跌 ， 成 交 量 稳 定 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 现 货 市 场 ： 针 叶 浆 基 差 稳 定 ， 阔 叶 浆 价 格 阴 跌 资料来源：钢联、卓创资讯、国贸期货研究院 现 货 市 场 ： 化 机 浆 报 价 平 稳 ， 五 月 竹 浆 价 格 下 跌 外 盘 报 价 ： 针 叶 浆 外 盘 报 价 下 降 ， 阔 叶 浆 价 格 稳 定 木 片 ： 阔 叶 木 片 价 格 继 续 下 降 资料来源：卓创资讯、海关总署、国贸期货研究院 成 品 纸 ： 文 化 生 活 纸 价 格 稳 定 ， 白 卡 纸 价 格 上 涨 资料来源：卓创资讯、国贸期货研究院 03 纸浆供需基本面数据 PART THREE 针 叶 浆 进 口 量 ：2 0 2 5年4月 针 叶 浆 进 口 量 同 比 上 涨 阔 叶 浆 进 口 量 ：2 0 2 6年4月 阔 叶 浆 进 口 量 环 比 下 降 资料来源：海关总署、国贸期货研究院 南 美 三 国 纸 浆 出 口 量 ：5月 南 美 三 国 对 华 出 口 量 环 比 大 幅 下 降 化 学 浆 发 运 量 ：4月W 2 0对 华 化 学 浆 发 运 量 环 比 明 显 下 降 资料来源：PPPC、国贸期货研究院 木 片 进 口 量 ：2 0 2 6年4月 中 国 木 片 供 应 量 环 比 下 降 资料来源：海关总署、卓创资讯、国贸期货研究院 纸 浆 国 产 量 ：2 0 2 6年5月 国 产 浆 产 量 环 比 上 涨 资料来源：钢联、国贸期货研究院 海 外 浆 厂 库 存 ：2 0 2 6年4月 海 外 浆 厂 累 库 中 国 纸 浆 港 口 库 存 ： 本 周 针 叶 浆 港 口 库 存 继 续 上 涨 纸 浆 期 货 仓 单 结 构 ： 本 周 纸 浆 期 货 仓 单 注 册 量 大 量 增 加 资料来源：上海期货交易所、国贸期货研究院 欧 洲 纸 浆 港 口 库 存 ：4月 纸 浆 库 存 消 费 比 下 降 资料来源：UTIPULP、国贸期货研究院 中 国 木 浆 用 纸 产 量 ：2 0 2 6年5月 木 浆 用 纸 产 量 环 比 下 降 资料来源：钢联、国家统计局、国贸期货研究院 中 国 造 纸 行 业 库 存 ：2 0 2 5年4月 成 品 纸 库 存 同 比 上 涨 中 国 木 浆 用 纸 厂 内 库 存 ：5月 文 纸 累 库 ， 生 活 用 纸/包 装 纸 去 库 资料来源：钢联、国贸期货研究院 中 国 木 浆 用 纸 社 会 库 存 ：5月 文 纸 累 库 ， 生 活 用 纸/包 装 纸 去 库 资料来源：钢联、国贸期货研究院 2 0 2 6年4月 中 国 成 品 纸 进 口 量 环 比 基 本 持 平 资料来源：钢联、国贸期货研究院 2 0 2 6年4月 中 国 木 浆 用 纸 出 口 量 同 环 比 上 涨 资料来源：钢联、国贸期货研究院 宏 观 ：5月 制 造 业P M I下 降 资料来源：钢联、国贸期货研究院 04纸浆价差数据 PARTFOUR 纸 浆 品 牌 价 差 及 分 位 图 ： 本 周 针 阔 价 差 走 缩 纸 浆 基 差 及 分 位 图 ： 针 叶 基 差 稳 定 ， 阔 叶 浆 基 差 走 弱 资料来源：钢联、国贸期货研究院 纸 浆 月 差 及 分 位 图 ： 本 周9-1价 差 继 续 走 强 全 球 主 要 浆 厂 利 润 情 况 ： 针 叶 厂 利 润 修 复 资料来源：海关总署、国贸期货研究院 国 内 主 要 纸 厂 利 润 情 况 ： 包 装 纸 和 文 化 纸 利 润 同 比 下 降 中 国 纸 浆 进 口 利 润 ： 针 叶 浆 进 口 利 润 略 有 上 涨 资料来源：钢联、国贸期货研究院 中 国 成 品 纸 生 产 利 润 ： 成 品 纸 造 纸 利 润 修 复 本报告中的信息均源于公开可获得的资料，国贸期货力求准确可靠，但不对上述信息的准确性及完整性做任何保证。本报告不构成个人投资建议，也未针对个别投资者特殊的投资目标、财务状况或需要，投资者需自行判断本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，据此投资，责任自负。本报告仅向特定客户推送，未经国贸期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权，我司将视情况追究法律责任。期市有风险，入市需谨慎。