核心观点
- 原油：地缘局势降温压制油价，但基本面提供支撑。
- 裂解价差：油价回落，汽油裂解大幅上行，亚洲汽油裂解价差回升至年内高位；柴油裂解疲软，小幅下滑。
- 浮仓：全球浮仓被消耗，美洲原油浮仓大幅回落至往年同期水平，对油价下方空间构成支撑。
- OPEC供应：阿联酋和尼日利亚6月出口计划高企，西非油缓解中东油断供影响；美伊冲突导致伊朗5月原油出口跌入谷底，推升俄罗斯、委内瑞拉、利比亚出口。
- 非OPEC供应：美国原油外需强劲，出口计划持续上升；巴西、墨西哥、圭亚那发运量上升，对冲海峡封锁影响。
- 需求：原油投料检修量环比下降，需求稳健；下游成品油产出受检修影响下降，汽油产量回升。
- 需求-国际航煤：美国机航班数据回暖，航煤隐含需求小幅下滑；欧洲机场数据高位小幅下滑。
- 需求-国内航煤：国内航班数量低迷，成品油紧张推升航煤价格，对航线出行形成冲击。
- 下游库存：欧洲成品油库存小幅回升，整体紧张；汽油累库，柴油库存低于五年平均水平。
- 中东成品油库存：环比持平，整体维持低位，局势紧张压制成品油库存，轻、重质油库存接近底部。
- 运费：原油和成品油轮运费持平。
- 持仓：Brent/WTI管理基金净多持仓-26220/+8497张；原油净多持仓区域分化，资金紧盯地缘走向。
关键数据
- 美国非农数据：私人部门雇主平均每周增加2.9万个就业岗位，就业增长连续第三周放缓。
- 世界银行：下调全球经济增长预期至2.5%，创疫情后新低。
- OPEC产量：5月份原油产量环比下降106万桶/日，降至20多年来最低水平。
- 美国石油储备：本轮石油释储计划额度还剩4000万桶，将于明年初重新注入。
- CPC管道：5月份通过CPC管道的石油出口达到395,000吨。
- Brent/WTI管理基金持仓：净多持仓-26220/+8497张。
研究结论
- 地缘局势降温对油价形成压制，但基本面因素（如浮仓消耗、供应变化、需求稳健）提供支撑。
- 欧洲和美国成品油库存紧张，但中东库存维持低位。
- 资金情绪紧盯后续地缘走向，原油净多持仓区域分化。
