国海化工周观点甲醇烧碱价格上涨看好全球化工反内卷大周期AI需求大周期

2026年6月11日，国海化工景气指数为110.88，较2026年6月4日下降0.81。 据新华社，4月中共中央办公厅、国务院办公厅印发《碳达峰碳中和综合评价考核办法》，我国正式进入双碳考核。 控制指标涵盖碳排放总量与强度、煤炭及石油消费、非化石能源占比等。 “十五五”将确 【国海化工】周观点：甲醇、烧碱价格上涨，看好全球化工反内卷大周期+AI需求大周期 2026年6月11日，国海化工景气指数为110.88，较2026年6月4日下降0.81。 据新华社，4月中共中央办公厅、国务院办公厅印发《碳达峰碳中和综合评价考核办法》，我国正式进入双碳考核。 控制指标涵盖碳排放总量与强度、煤炭及石油消费、非化石能源占比等。 “十五五”将确保2030年碳排放强度较2005年下降65%以上，非化石能源占比达25%，推动煤炭、石油消费达峰。 从全球范围看，中国化工优势企业的成本和效率优势已经非常稳固，龙头企业已经进入了业绩长周期向上的阶段。 同时，对于部分供给端受限的行业，随着需求的回升，这部分行业的景气度有望持续提升，值得重点关注。 碳排放管控下的反内卷有望重估中国化工行业，有望使全球以及中国化工行业产能扩张大幅放缓，并对部分高碳排放行业实现管控。 中国化工行业原本具有充沛的经营活动现金流量净额，一旦扩张放缓，有望大幅提升企业自由现金流，带动企业潜在股息率大幅提升，化工企业有望实现从吞金兽到摇钱树的转变；同时，供给端的改变将带来景气度的止跌回升，化工标的有望兼具高弹性和高股息的优势。 因此，我们认为，化工进入击球区，看好全球供给反内卷大周期，看好全球AI需求大周期，在化工旺季到来之际，需求的向上将成为重点的边际变量，提升化工企业的盈利能力。 此时，应重点关注需求、价值、供给三管齐下的投资机会： 2月28日，美国和以色列对伊朗发动了袭击，导致中东地区冲突急剧升级。 1）中东局势升级显著抬升地缘溢价，油价有望上行，利好中国石油、中国海油、中国石化；另一方面，油头聚烯烃成本有望抬升，油煤/油气价差有望扩大，煤制烯烃与轻烃裂解的相对成本优势增强，盈利有望扩大，关注：宝丰能源，卫星化学等。 2）据金联创，伊朗是全球甲醇核心生产国，产能约1716万吨/年，占全球总产能的10%，是全球第二大生产国，约90%用于出口。 中国是伊朗最大的进口国，据海关数据，2025年，我国进口甲醇约1440.54万吨，其中，自伊朗甲醇占我国进口甲醇总量的50%。 若伊朗甲醇出现断供，全球甲醇将出现较大供应缺口，价格有望大幅上行，关注：宝丰能源（甲醇产能1332万吨/年）、华鲁恒升（甲醇产能250万吨/年）、华谊集团（甲醇产能100万吨/年）、鲁西化工（甲醇产能95万吨/年）等。 据金联创，伊朗尿素产能大约1300万吨，占全球尿素产能的5.42%，年度出口量约900-1000万吨，是全球第二大尿素出口国。 若伊朗尿素出现断供，全球尿素将出现较大供应缺口，价格有望上行。 关注：华鲁恒升（尿素产能307万吨/年）、云天化（尿素产能260万吨/年）、湖北宜化（尿素产能216万吨/年）、博源化工（尿素在产产能154万吨/年）等。 3）伊朗及中东地区是全球MDI/TDI重要的供给地区。 关注：万华化学、沧州大化等。 4）油价上涨作为成本端的核心驱动力，有望推动化工品价格全面上涨。 5）地缘政治升级，催生全球军工品及相关高技术材料高温合金等需求，重点关注两机产业链、高温合金产业链，关注：振华股份、航亚科技、隆达股份、应流股份、万泽股份、华秦股份、航宇科技、派克新材，广东宏大等。 【万华化学】据卓创资讯，6月12日，纯MDI价格19750元/吨，环比6月5日下降400元/吨；6月12日，聚合MDI价格15975元/吨，环比6月5日增加325元/吨。 【卫星化学】据Wind，2026年6月12日丙烯酸价格为7800元/吨，环比6月5日+200元/吨。 【华鲁恒升】据百川盈孚，2026年6月12日乙二醇价格为4767元/吨，环比6月5日+143元/吨。据卓创资讯，2026年6月12日尿素小颗粒价格为1790元/吨，环比5月22日-10元/吨。 【宝丰能源】根据百川盈孚，PE价格8547元/吨，环比+26元/吨，PP市场价格9763元/吨，环比+15元/吨。 【炼化】根据百川盈孚，本周PX价格9025元/吨，环比+134.48元/吨；纯苯价格为7580元/吨，环比-32元/吨；PTA价格为6540元/吨，环比+85元/吨。标的恒力石化、荣盛石化。 【磷矿石】本周磷矿石价格1030元/吨，环比持平。 【磷肥】根据卓创资讯，本周磷酸一铵价格4335元/吨，环比+66元/吨；本周复合肥价格3597元/吨，环比持平。