PTA&MEG周报：去库显著放缓 PTA关注成本波动

国信期货PTA&MEG周报2026年6月12日 PTA后市展望 需求端：终端江浙织造开工率提升，下游聚酯降负力度加大，长丝大厂让利出货，成品库存高位回落，下游需求整体疲弱。 供应端：上周PTA装置负荷稳定，本周台化1-2#计划轮检、川能化学预计重启、福海创及虹港3#计划下旬停车，去库速度显著放缓，关注后续检修落地。 成本端：石脑油价差回归正常，PXN裂差显著走扩，美亚芳烃价差整理。美伊谈判僵持反复，原油价格震荡调整，成本趋势指引不足，关注地缘局势变化。 综合看：地缘僵持反复，原油震荡调整，成本指引不足，基本面边际走弱，去库速度显著放缓。PTA预计维持6000-6500区间震荡运行，关注地缘变化。策略上：区间操作思路，91逢低正套。 风险提示：原油价格回落、检修不及预期。 MEG后市展望 需求端：终端江浙织造开工率提升，下游聚酯降负力度加大，长丝大厂让利出货，成品库存高位回落，下游需求整体疲弱。 供应端：MEG油制开工下滑、煤化工负荷提升，国内产量环比下滑，而海外供应链受损，到港量创年内新低，港口库存持续去化，短期供应偏紧，现货基差走强。 成本端：原油价格回落，MEG油制毛利显著修复，国内煤价整理，煤化工毛利仍处偏高水平，市场估值延续收敛。 综合来看，长期看行业仍处投产周期，乙二醇供应趋于过剩，行业利润被动压缩。短期地缘因素扰动，供应链尚未恢复，港口库存持续去化，乙二醇预计偏强震荡运行，关注地缘变化。策略上：4400-4800区间震荡。 风险提示：原油价格回落、海外供应恢复。 行情回顾 第一部分 PX主力合约走势 PTA主力合约走势 MEG主力合约走势 PTA供应分析 第二部分 PTA装置运行情况 2026年PTA预计无新产能投放 2025年11月1日起PTA产能基数调整为9035万吨。 5月PTA产量同环比大幅回落 5月PTA产量545.0万吨，同比下降8.3%，1-5月累计产量3035.0万吨，同比增长2.2%。 4月PTA出口同比下降 4月PTA出口29.1万吨，同比下降25.7%，1-4月累计出口120.7万吨，同比下降9.7%。 PTA基差、月差走强 截至6月12日，PTA现货周均价格6550元/吨，周环比上涨140元/吨。 上周PTA装置负荷稳定，本周台化1-2#计划轮检、川能化学预计重启、福海创及虹港3#计划下旬停车研究所 截至6月12日，PTA装置周均负荷为66.1%，周环比提升3.2%。 PTA去库速度显著放缓 截至6月12日，PTA社会库存为377.4万吨，周环比减少3.8万吨。6月12日，PTA交易所注册仓单127203张，周环比减少19182张。 PTA加工费持续走扩 截至6月12日，PTA现货周均加工费为617元/吨，环比增加47元/吨。 MEG供应分析 第三部分 MEG新产能投放计划 2月1日起MEG产能基数为3257.2万吨。 5月MEG产量同环比大增 5月MEG产量179.7万吨，同比增长19.3%，1-5月累计产量859.5万吨，同比增长5.6%。 4月MEG进口同环比大幅回落 4月MEG进口35.5万吨，同比下降46.3%，1-4月累计进口225.7万吨，同比下降14.0%。 乙二醇基差、月差走强 MEG油制开工下滑、煤化工负荷提升，国内产量整体收缩 截至6月12日，MEG油制、煤制开工率分别为49.8%、68.6%。 截至6月12日，MEG周度产量为36.7万吨，环比下降1.4万吨。 到港量创年内新低，社会及港口库存持续去化 6月12日，MEG华东港口库存61.1万吨，环比增加0.5万吨。 截至6月12日，交易所仓单9379张，环比减少534张。 MEG油制毛利显著修复、煤化工毛利处于偏高水平 聚酯需求分析 第四部分 5月聚酯产量同比下降 5月1日起聚酯产能基数调整为9034万吨。5月聚酯产量650.0万吨，同比下降4.1%，1-5月累计产量3167.0万吨，同比增长0.5%。 4月聚酯出口平稳增长 4月聚酯出口125.4万吨，同比增长6.2%，1-4月累计出口468.9万吨，同比增长8.0%。 终端江浙织造开工率提升 截至6月12日，江浙织机开工率为58.1%，环比提升1.9%。截至6月12日，华东织企坯布库存为19.0天，周环比下降1.0天。 长丝大厂让利出货，终端适量刚需补库 截至6月12日，长丝POY、FDY、瓶片、短纤库存分别为24.3天、28.1天、9.0天、10.5天。 下游聚酯降负力度加大 聚酯价格窄幅上涨，企业加工费持续压缩 上游成本分析 第五部分 5月PX产量同比稳定增长 5月PX产量302.5万吨，同比增长5.8%，1-5月累计产量1594.3万吨，同比增长7.2%。 4月PX进口环比大幅下降 4月PX进口69.4万吨，同比下降3.8%，1-4月累计进口353.8万吨，同比增长19.4%。 4月PX社会库存环比下滑 4月底PX社会库存188.3万吨，环比减少18.3万吨。 国外PX负荷延续下滑 6月12日国内PX负荷为75.7%，周环比持平。6月12日亚洲PX负荷为67.6%，周环比下降1.2%。 原油回落、PX震荡整理 截至6月12日，CFR中国主港PX周均价1153美元/吨，周环比上涨19美元/吨。 石脑油价差回归正常，PXN裂差显著走扩，美亚芳烃价差整理 亚洲PX装置检修统计 欢迎关注国信期货订阅号 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号分析师：贺维从业资格号：F3071451投资咨询号：Z0011679电话：0755-23510000-301706邮箱：15098@guosen.com.cn 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但 不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。